培育“三创”的资本市场机制

肖 钢

　　科技创新不仅带动创业、促进就业，而且形成财富效应。创新、创业、创富的机制有机对接、形成合力，会大大激发大众创业、万众创新的热情　　　

　　科技创新始于技术，成于资本。科技创新创业不同于成熟型产业经济行为，必须高度依赖资本，靠自身积累和银行贷款往往是不现实的。加快健全适应创新创业的多层次资本市场体系至关重要。金融资本与产业资本的分离，是创新创业的主要推动力，股票和债券作为最具代表性的虚拟资本，促进了企业所有权与经营权相分离，扩大了现实资源规模，实现了资源跨时间空间的配置与流动，为创新创业提供了条件。

　　在创新企业早期阶段，往往具有高风险、高投入的特点，天使基金、创业投资基金等风险投资主体的发展，弥补了传统银行信贷融资的局限性，解决了创新创业企业“最先一公里”的资金来源问题。可以说，天使投资是整个风险投资体系的源头，是创新创业的第一推动力，是产业结构调整和经济增长方式转变的起步力量，也是创造社会就业增量的新生力量。

　　科技创新当然需要领先的技术，但核心竞争力在于发挥好创新型企业家、专业技术人员的作用，用最快速度把技术转变为商品和服务。为此，必须建立将知识合法转化为财富的机制，实现创新人才的知识资本化和知识产权股份期权化。各种形式的企业管理层股权激励机制与员工持股计划，促进了人力资本的价值转化，实现了个人贡献与企业发展的利益共享。科技创新不仅带动创业、促进就业，而且形成财富效应。创新、创业、创富的机制有机对接、形成合力，会大大激发大众创业、万众创新的热情，真正落实国家创新驱动战略。

　　鼓励创新创业的体制机制并不是自然而然产生的，政府在其中起着关键作用。政府行政的创新直接关系到科技创新创业的机制形成，关系到营造知识经济的商业环境以及创新文化的形成。

　　针对当前我国资本市场服务科技创新的能力不足、市场体系不健全、包容度和覆盖面不够的问题，必须加快健全适应创新创业的多层次资本市场体系，形成比较完备的资本投资机制以及相配套的中介服务体系，才能加速科技成果向现实生产力的转化，推动科技创新创业企业从无到有、从小到大，进而形成新的经济增长点，增强整个经济的活力。要加快建立广覆盖、多渠道、低成本、高效率、严监管的多层次股权市场，推动产品创新、业务创新和服务创新，全面增强服务创新型、创业型、成长型企业的能力。进一步壮大主板、中小企业板市场。推进交易所市场内部分层，在上交所设立战略新兴板，与创业板市场错位发展、适当竞争。发挥好“新三板”以机构投资者为主的制度优势，切实完善主办券商制度，场内业务与场外业务发展并重，公募与私募业务并举，健全“小额、便捷、灵活、多元”的投融资机制。规范发展区域性股权市场，使之成为企业投融资对接平台、企业改制规范平台、政府扶持资金运用平台。开展股权众筹融资试点，为创新创业者开辟新的股权融资渠道。增加创新创业资本的有效供给，扩大创业投资、天使投资，吸引更多民间资本流向科技创新领域。

　　——中国证监会党委书记、主席肖钢6月26日在上海“2015陆家嘴论坛”上说

　　（本报记者 许志峰整理） 

　　《 人民日报 》（ 2015年06月29日 05 版）