A股现史上最大停牌潮 专家：休市措施需谨慎使用

　　周二股市继续大幅下挫，救市大军也从两桶油扩散到上证50标的股，但没被护盘的创业板类题材股依然在下跌通道中穿行。截至收盘，四大指数全部收绿。不仅两市逾1700股跌停，史上最大停牌潮也一同袭来，截至昨晚，近千家上市公司停牌。

　　□盘面表现

　　两市逾1700股跌停

　　周二的走势似乎也有点出乎意料。早盘，两市便双双低开，沪指持续震荡下跌，盘中一度跌破3700、3600点两关口，再创本轮调整新低3585.40点，11点左右探底回升跌幅收窄。盘面来看，保险与银行股争相拉升护盘，但效果并不明显。

　　午后开盘，沪指小幅回升。创业板个股仍“一泻千里”。临近盘尾，在权重股带动下，沪指重回3700点。两市1716股封跌停。

　　截至收盘，沪指报3727.12点，跌48.79点，跌幅1.29%；深成指报 11375.60点，跌700.17点，跌幅5.80%；创业板指报2352.01点，跌141.82点，跌幅5.69%。

　　整体来看，“国家队”的资金大范围投在保险、银行等权重板块，而创业板、中小板的个股杀跌严重。板块方面看，银行、保险、中字头、石油涨幅靠前，航天航空、军工、有色金属、房地产跌幅靠前。

　　中国平安成交超创业板

　　昨天的金融板块中，银行股中国银行率先封上涨停，中信银行、建设银行紧随其后。保险板块内，中国平安时隔6年再封涨停板，中国人寿则连续两日涨停。

　　中国平安成为昨天两市的主战场，全天成交679亿元，超过创业板1.5倍，中国银行也现3000万手涨停挂单，足以表明“国家队”护盘的决心。

　　数据显示，6月5日大盘冲上5000点，当天中国银行的最高价为4.65元，交通银行最高价为8.48元，昨天，两只股票则分别报收5.39元和8.90元。有网友称：“5000点的时候买入中国银行和交通银行被套，3700点解套了”。

　　上证50逆市涨2.27%

　　值得注意的是，昨天上证50逆市上涨了2.27%。而在前一天的7月6日，上证指数上涨2.41%，上证50更是以高达6.50%的涨幅位居第一。

　　作为市场上首只跟踪上证50等权重指数的基金，银华上证50等权ETF价值凸显。据同花顺iFinD数据显示，截至7月7日，银华上证50等权ETF，近一年的总回报为89.24%，银华上证50等权ETF联接，近一年总回报为76.30%。

　　上证50作为一只核心蓝筹股指数，挑选上海证券市场规模大、流动性好的最具代表性的50只股票组成样本股，具有较强的盈利能力、分红能力和成长性，有“市场风向标”之称。而上证50等权重指数在成份股构成上，和上证50指数完全相同，不过该指数对成份股赋予权重的方式作了改进。

　　□市场看点

　　1两市近千股停牌

　　A股现史上最大停牌潮，现在投资者见面打招呼都是：“你的票停牌了吗？”对于停牌原因，上市公司多解释为筹划重大事项、非公开发行事项等。

　　>>数量

　　近千家停牌创纪录

　　记者梳理了一下公告发现，7月6日一天，A股就有239家公司发公告停牌。昨天一早，又有70家上市公司宣布停牌，午间包括格力地产、网宿科技、华宇软件等在内的23家公司也表示要停牌。而昨晚更是出现了一大波停牌公告。

　　截至记者发稿，仅昨天两市就有超过240家公司发布了停牌公告。加上前期已经停牌的公司，沪深两市累计有近千家上市公司停牌，占上市公司总量的35%，其中多数为创业板和中小板。这一数量已创下A股史上停牌纪录。有网友调侃：“千股涨停偶尔见，千股跌停天天见，千股停牌马上见。”

　　>>原因

　　多为筹划重大事项

　　对于停牌原因，综合来看，除部分公司明确了停牌缘由外，大部分公司的停牌理由以“筹划重大事项”为主。据统计，7月7日宣布停牌的公司中，50%以上停牌原因为“重大事项未公告”，近40%为“临时停牌”，另有5%左右公司停牌原因显示为“未披露交易异常波动”。相比之下，昨晚公告停牌的首开股份就明确写出“正在筹划重大对外投资事项”；德奥通航称停牌系因拟收购通用航空资产。

　　值得一提的是，与停牌可以避险相比，目前市况下复牌的风险就大了许多。此前，在A股市场人气旺的时候，上市公司一份定增、重组等复牌公告可以引发公司股票的疯狂上涨。然而，在当前的行情之下，除去一些停牌时间过长、需要补涨的股票外，发布诸如定增之类的复牌公告后，大多上市公司会出现股票暴跌的情形。所以，在目前的停牌大军中，有一部分已到复牌时间的公司提出了延期复牌，如华灿光电、凯撒股份、国机汽车等。

　　在众多的停牌原因中，推进员工持股计划向市场传递了“正能量”。昨天，包括嘉麟杰、万盛股份在内的多家公司公告了员工持股计划。

　　>>分析

　　复牌前要想好对策

　　面对停牌股激增，市场人士戏称：“大家都停牌了，没有买卖，就没有伤害！”

　　业内分析人士认为，多家公司的停牌是“意料之中”的事。除可能避免股价非理性持续暴跌外，众多上市公司存在借用股权质押进行融资，作为大股东常用的融资手段之一，尤其是在前期市场行情火爆的背景下，股权质押在资本市场上愈来愈频繁。但如果股价下跌逼近预警线，将有被强制平仓的风险，为了保护大股东利益，上市公司选择停牌是情理之中的事。另外，部分股票停牌将影响到基金的赎回，倘若基金遭遇赎回，由于部分股票处于停牌，将迫使基金公司卖出其他股票，而停牌类个股则成了避风港。不少投资者就因躲过股价下跌调侃这些公司为“良心公司”。

　　不过业内人士提醒投资者，停牌的上市公司提出的收购、并购方案可能会因为市场下跌而难成行，复牌后也有可能引发更大的抛售。所以，停牌期间，投资者要做足功课，在复牌之前就要想好对策。

　　2大股东增持积极救市

　　上市公司出现了大股东及高管的增持潮。据Wind数据显示，从6月29日起至7月6日，两市总计有147家上市公司重要股东增持自家股票，涉及金额达72亿元。而昨天，两市又有近50家上市公司发布增持或者计划增持上市公司股份的公告。

　　6日晚，太平洋发布了一份重磅增持公告，公司第一大股东华信六合已于6月23日至7月2日增持6760万股，占公司总股本的1.91%，仅以昨天收盘价11.79元粗略估算，华信六合此番增持耗资已接近8亿元之巨。而在此之前，万科也加入了股市“自卫队”，表示斥资百亿回购股份。

　　此外，也有公司高管和股东承诺表示年内不减持。7月6日，湖南42家上市公司董事长，做出了年内不减持公司股票的承诺。包括中南传媒、蓝思科技、快乐购、华菱钢铁、华天酒店等。

　　昨天午间，博云新材也公告称，基于对公司未来发展前景的信心以及对公司价值的认可，为了促进公司持续、稳定、健康发展和维护股东利益，公司第一大股东中南大学粉末冶金工程研究中心有限公司和高级管理人员承诺在2015年年内不减持公司股票，以实际行动维护上市公司信用体系，切实保护投资者利益。

　　□开户数据

　　上周新增投资者51万人

　　虽然上周A股市场跌幅惨重，但投资者开户人数却终止四连跌，上周首次回升。中国结算昨晚公布的数据显示，上周(6月29日至7月3日)新增投资者数量51.29万人，环比增2.74%。前一周数据为49.92万人。此外，新增基金账户63万户，环比增2.01%。

　　投资者交易活跃度方面较前一周也有所回升。数据显示，上周参与交易A股的投资者数量为3020万人，占已开立A股账户投资者数量的33.5%，前一周为32.03%。

　　期末持有A股的投资者为4987万人，占已开立A股账户投资者数量的55.3%，环比前一周的55.5%小幅减少。

　　□机构行动

　　上市公司协会呼吁采取措施稳定股价

　　针对当前市场非理性大幅波动的情况，中国上市公司协会昨天向全体上市公司发出五条倡议，采取积极措施稳定股价。

　　首先，要充分发挥支持和促进国家经济发展的积极作用，充分发挥支持和促进资本市场建设，防范市场系统风险，稳定市场健康发展的积极作用，为维护和促进我国经济和资本市场的良好发展态势做出贡献。

　　此外，在法律法规允许的范围内，结合公司的实际情况，积极采取公司回购，大股东、高管增持，员工持股等措施，稳定公司股价，加强公司对市值管理，积极履行社会责任，切实维护全体股东的利益。

　　第三，进一步加强信息披露，真实、准确、及时、完整地披露公司信息，及时澄清不实的传言。

　　第四，进一步深化创新发展，专注公司经营，优化投资者回报，增加长期价值投资的吸引力。

　　最后，进一步加强投资者的关系管理，坚定投资者的信心。

　　上市公司协会表示，目前，许多公司已经积极主动地采取了相关措施。

　　中信证券提救市七法

　　眼下，有的券商忙着做内部安抚，有的则为管理层献计献策。昨天中信证券的救市七法在圈里流传，中信证券表示，提升市场对证券公司的信心，保持证券公司经营稳定，避免出现系统性流动风险，是当务之急。

　　具体来看，七项建议包括：首先，建议提请国务院成立协调领导小组，央行、三会、财政部、国资委等形成合力，尽快释放明确的政策信号，建议降息降准，尤其大比例降准，提升市场对中国经济和资本市场的信心，提升对股票市场的预期。

　　此外，鼓励上市公司回购、增持股票，实施员工持股计划。建议财政部、国资委尽快发布上市公司员工持股计划有关实施办法，提升市场信心；对回购股票的上市公司给予再融资绿色通道；支持21家联合公告中的上市证券公司实施员工持股计划。

　　第三，建议中投、汇金、外管局增持或购买香港中资概念股，提振投资者信心。

　　第四，允许基金公司启用风险准备金，用于投资蓝筹股ETF及偏股型基金。

　　第五，建议保险公司及时申购流动性面临枯竭的公募基金。

　　六是要坚定保持上证指数的稳定，全力稳定蓝筹股，增强市场信心。

　　最后，保障证券公司的流动性安全。要保持证券公司已有的短期融资券等资格的有效性和及时性，央行资金投放渠道向21家证券公司开放；证监会对21家证券公司的监管指标实行倾斜。

　　□资金动向

　　华泰柏瑞沪深300ETF两日净申购168亿

　　自21家券商宣布斥资千亿投资蓝筹ETF以来，资金动向成为各方关注的焦点。数据显示，蓝筹ETF的代表——华泰柏瑞沪深300ETF两日来持续获得净申购，6日、7日两天累计获得净申购42.57亿份，约168亿元，两天成交金额达330亿元；较6月26日规模激增352亿元，最新规模超过了500亿元，成为名副其实的中流砥柱。

　　华泰柏瑞指数投资部认为，当前蓝筹股估值合理，沪深300指数市盈率在14.3左右，在经济和市场底部买入持有蓝筹标杆指数，具有较好的安全边际和投资价值。

　　沪市现239.85亿净流入

　　根据益盟操盘手统计，周二沪市资金呈现净流入状态，总计净流入239.85亿。深市则出现了184.45亿资金净流出状态。

　　具体来看，沪市主力资金净买入前五名的板块，银行仍占首位，净买入资金达161.17亿。此外，工程建筑、保险、煤炭和港口分别有83.99亿、79.70亿、16.54亿、9.78亿资金净买入。

　　个股方面，沪市主力资金净流入前五名的股票分别是：中国平安61.31亿、中国银行42.46亿、XD民生银33.14亿、建设银行24.81亿、招商银行24.21亿。

　　深市主力资金净流入前五名的股票分别是：平安银行9.14亿、康弘药业7.36亿、普路通6.21亿、海康威视5.86亿、申万宏源3.60亿。

　　□专家释疑

　　休市措施需谨慎使用

　　援军已到，但通过两天救市的效果来看，远未达到市场预期。对此，民生证券研究院执行院长管清友等市场人士认为，救市还需国家拿出真金白银，必要时不排除休市的可能。

　　对此，北京问天律师事务所主任张远忠表示，从法律层面来讲，如果市场遇到一些突发状况或不可抗力的因素等，交易所可以采取停牌或休市。因为《证券法》当中有明确规定，因突发性事件而影响证券交易的正常进行时，证券交易所可以采取技术性停牌的措施；因不可抗力的突发性事件或者为维护证券交易的正常秩序，证券交易所可以决定临时停市。证券交易所采取技术性停牌或者决定临时停市，必须及时报告国务院证券监督管理机构。

　　但从目前A股的实际情况来看，并不是仅仅靠休市能够解决的问题，如果休市后，市场存在的问题没能彻底解决，反而会加速市场下跌的步伐。因此，根本问题是管理层未来还要通过一系列制度改革、拿出更多措施，慢慢恢复市场的信心。

　　武汉科技大学金融与证券研究所所长董登新表示，目前的A股市场无论从技术上，还是政策面都应该迎来大级别的反弹。未来市场的表现还要取决于中国经济的发展情况，只要基本面好，市场信心重新恢复，健康慢牛还可以期盼。

　　□后市分析

　　救市有成效反转需时间

　　“王炸”利好效果不如预期。对此，钱景财富CEO赵荣春表示，在目前的市场环境下，政策已经取得了一定的成果，但是市场的反转还是需要一定的时间。两融资金正大规模撤离市场，加之沪股通资金猛烈抛售，A股短期难有起色。所以眼下的市场震荡是必然的，主要原因在于前期的创业板股票价值估值过高，导致严重偏离自身价值。在去杠杆的过程里面，必然是价值真正的回归。短期来看，市场还需要继续去泡沫。

　　从长期来看，政府对于市场的把控未变，因此这轮政策牛市的基本逻辑没有改变，未来的市场空间仍然巨大，所以目前一方面要关注股市里面的损失和投资机会，另一方面还要看得更长远一些。

　　短期跟随资金配置大蓝筹

　　中信证券投资报告显示，未来一个星期，增量资金的偏好将决定市场风格。的确，不少机构资金仍然困在中小盘股，不可能马上撤出并投入蓝筹。但是，那些因为“救市”进入的增量资金才是短期的主要买入力量，短期应该坚决跟着他们走，不必纠结于其他存量资金如何脱身和如何转向的问题。

　　蓝筹股在本轮调整后有回归价值中枢的动力。经过20%跌幅的调整，现在上证指数市盈率不到20倍，横向与国际比较(包括与H股比较)都已经不贵，均值回归动力增加。只是，原来的“赚钱效应”加速资产入市，现在的“亏钱效应”起的是反作用，提高了风险溢价，降低了价值中枢，放大了市场波动。

　　三大理由支撑市场反弹

　　国金证券首席策略分析师李立峰表示，下半年A股还会有机会。短期来看，A股市场还会有可能走一波人造的“反弹”市，幅度在4500点，最近出来一系列的政策组合拳其实是超预期的。

　　李立峰强调，从现在看反弹，有三个理由，第一个是新股暂缓。第二是“国家队”真金白银在入市。第三是政策不停地推出，A股会有反弹。但由于居民资产的再转移、估值过高、新股的注册制、流动性等原因，反弹的高度不会特别可观。

　　京华时报记者敖晓波郝少颖