信貸增速符合預期 今年調控將呈前鬆后緊格局

　　中國人民銀行１０日公布的數據顯示，２０１２年新增信貸８．２萬億元，社會融資規模達１５．７６萬億元，去年貨幣政策調控基本達到預期。

　　分析認為，在“適當擴大社會融資總規模，保持貸款適度增加”的政策指導下，今年的社會融資規模和銀行新增貸款均將繼續保持一定幅度增長，受今年底物價因素影響，全年調控將呈“前鬆后緊”格局。

　　數據顯示，去年１２月份人民幣貸款增加４５４３億元，同比少增１８６３億元，去年全年人民幣貸款增加８．２０萬億元，同比多增７３２０億元﹔去年１２月份社會融資規模為１．６３萬億元，比上年同期多３５１２億元，去年全年我國社會融資規模達１５．７６萬億元，比上年多２．９３萬億元。

　　“去年１２月貸款少增較多，一是由於銀行放貸積極性有所減弱，此外貨幣政策沒有進一步放鬆，銀行執行信貸計劃也相對更為嚴格。”交通銀行首席經濟學家連平認為，去年全年新增貸款８．２萬億元，基本符合預期。

　　從１２月份數據來看，１２月的社會融資規模大幅高於去年下半年以來的月度平均水平，而人民幣貸款有所減少，且低於此前的市場預期。對此興業銀行首席經濟學家魯政委認為，這主要是信托貸款、企業融資等非人民幣貸款融資增加所致。

　　數據顯示，２０１２年全年人民幣貸款佔同期社會融資規模的５２．１％，同比低６．１個百分點，與此同時，其他融資方式呈現此消彼長態勢：委托貸款佔比８．１％，信托貸款佔比８．２％，企業債券佔比１４．３％，其中信托及企業債券融資佔比分別較上年提高了６．６個和３．７個百分點。

　　在各類融資工具的支持下，當前我國貨幣環境繼續向常態回歸。數據顯示，截至２０１２年末，廣義貨幣（Ｍ２）余額９７．４２萬億元，同比增長１３．８％，接近央行去年年初確定的１４％的增速目標﹔狹義貨幣（Ｍ１）余額３０．８７萬億元，同比增長６．５％，增幅比１１月末高１．０個百分點。

　　“從全年數據來看，貨幣供應量和新增信貸量在目標范圍內，社會融資總量偏高一些，反映出信托、債券等多種融資方式取得了較快的發展。”　中國銀行國際金融研究所副所長宗良認為。

　　匯豐大中華區首席經濟學家屈宏斌認為，Ｍ１增速提升１個百分點至１２月末的６．５％，傳遞出企業層面流動性狀況略有改善的積極信號，這與近兩個月ＰＭＩ數據顯示出的需求回暖、訂單回升，企業去庫存結束等信息相吻合。

　　對於今年貨幣信貸形勢，經濟學家普遍認為，為處理好穩增長和控物價間的平衡，２０１３年我國貨幣信貸調控將呈現前鬆后緊的格局。

　　“考慮到很多項目會推遲到今年１月份開工，加之銀行也願意在年初多發放貸款，預計１月銀行貸款會有顯著增加，全年新增信貸有望突破９萬億元。”連平預測。

　　“政策將保持相對寬鬆以支持經濟平穩回升，但物價上漲可能成為下半年特別是第四季度市場關注的重要話題。”魯政委認為。

　　目前市場普遍預計今年下半年我國將進入新一輪物價上漲周期，在各種因素的累積下，下半年通脹預期或將有所抬頭，屆時通脹壓力將成為貨幣放鬆的掣肘。