央行開展MLF操作釋放1100億元流動性

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人民網北京8月20日電 （羅知之）央行19日通過其官方微博宣布，對14家金融機構開展了中期借貸便利（MLF）操作共1100億元，期限6個月，利率3.35%。央行表示，此舉是為了保持銀行體系流動性合理充裕，結合了金融機構的流動性需求。同時將繼續引導金融機構加大對小微企業和“三農”等國民經濟重點領域和薄弱環節的支持力度。

中期借貸便利（MLF）是央行提供中期基礎貨幣的貨幣政策工具，對象為商業銀行、政策性銀行，採取質押方式發放，能同時滿足穩定利率的要求又不直接向市場投放基礎貨幣。

央行逆回購加碼 釋放流動性

統計數據顯示，本周公開市場有900億元逆回購到期，周二和周四分別為500億元和400億元。據此計算，央行18日在公開市場操作淨投放700億元，為今年2月份以來的最大規模單日淨投放。

民生証券研究院固定收益組負責人李奇霖表示，外匯佔款持續流出疊加央行干預匯市，導致短端流動性偏緊，大行融出意願減弱。央行通過逆回購釋放流動性，壓低短期資金利率意圖明顯。

短期流動性趨緊與外匯佔款的收縮有關。央行上周五公布的外匯佔款數據顯示，央行和金融機構的人民幣外匯佔款7月份均創歷史最大降幅，其中，央行7月末人民幣外匯佔款26.4萬億元，環比減少3080億元﹔金融機構7月末人民幣外匯佔款28.9萬億元，環比下降2491億元。

法巴銀行駐北京的經濟學家榮靜表示，央行進行MLF操作或旨在補充匯市干預之舉消耗的流動性。若外匯儲備持續大幅下降，則可能導致再度降准。榮靜認為，未來三年不太可能出現大規模資本流入，因此若存款准備金率降至8%-10%也不會意外。

逆回購加MLF能否取代降准？

李奇霖認為，從央行的動作來看，逆回購加MLF隻能提高0.2％左右的超儲，這種支持力度肯定不夠。如果MLF有用，19日應該能看到資金利率下行，但遺憾的是，加權平均的7天質押回購利率2.5332％，較18日有所上升。”

從期限看，MLF期限是6個月，逆回購是7天，考慮到外匯佔款流出的是長期限流動性，無論哪一種貨幣投放模式都無法替代降准。

“央行不降准可能是考慮到匯率端的壓力，擔心降准之后引發更強的貶值預期，不過考慮到有3.7萬億美元外匯儲備作為后盾，隻要居民部門預期不逆轉，匯率風險還是能夠控制在可控范圍之內。等匯率端稍現穩定后，應該能看到降准的出現，幅度約為100個基點，時點預計在9月上旬。” 李奇霖說。

招商銀行同業金融總部高級分析師劉東亮也認為，降准只是時間問題。預計三季度會有一次降准，至少50個基點。