杨辉背后两位灰色人物 券商基金银行卷入债市黑幕【2】

　　什么样的手法可以让银行间债市交易者一夜暴富？

　　上述机构风控人士为本报记者详细分析了利益输送的惯常做法：丙类账户是“必备工具”。银行间债券市场成员分甲、乙、丙三类，甲类多为商业银行，乙类一般为信用社、基金、保险和非银行金融机构，丙类户主要是非金融机构法人。丙类户不能直接参与债券交易，只能通过甲类户代理交易结算。

　　“在外面拥有自己控制的丙类账户的现象时有发现。”行业人士说。更严重的是，债市的利益输送问题，一旦发生就十有八九构成窝案。

　　通常来说，债市利益输送是一个“团队活”，需要由机构固定收益业务负责人、债券销售团队负责人、研究员、投资经理和交易员组成，相互介绍“一级半市场”的交易机会，并利用与自身关联的丙类账户输送利益。

　　所谓的“一级半市场”模式就是，如果某机构投资人士与承销某热销债券的银行很熟，一些供不应求的紧俏券种，往往会由承销团队先分给丙类账户，而后者也投桃报李，经常承接一些资质差、风险高、银行等金融机构不愿碰的债券。

　　以相对优惠的价格拿到债券之后，内部人控制的账户再通过经纪公司，把这笔券加一两个百分点，卖给其所在的机构账户。

　　如此一来，机构原本100元能拿到的券，最后变成了101元或者102元。

　　这种操作并没有太高的技术含量，但由于是圈内人操纵，整个流程共谋，仍然具有很高的隐秘性。

　　“我们要求上班时间上交手机，但就是有人交一个手机装装样子，然后自己再留一个。”上述机构风控人士说，“最后我们的合规部门人员只能时刻坐在交易员旁边，就这样还是出现过严重违规问题。”

　　我国债市与股市最大的不同在于，后者是完全电子化竞价，不知道交易对手是谁；而债市却是机构间一对一的交易，或者有货币经纪公司居间撮合。股市的“老鼠仓”并不一定需要有人配合，经常是基金经理、投资主办人的单个主体行为；但债市要搞利益输送，则必须是在公司内外部里应外合，易发窝案。