汇丰：美大选落槌 财政悬崖威胁正逼近

被誉为五十年来最激烈的美国总统大选，随着奥巴马宣布成功连任已告一段落。在全球关注美国总统选举结果，庆祝奥巴马连任去完成未竟任务之际，投资气氛良好，欧元、澳元反弹，但是，其实美国财政悬崖的威胁已经一步步接近。 

首先，美国总统选举结果带动市场投资气氛上涨，因为奥巴马的当选意味着罗姆尼改变联储局伯南克所采取的极宽松货币政策威胁已解除。另外，罗姆尼早前曾表示如果当选，上任第一日就会将中国列为货币操纵国，这意味中美贸易可能产生磨擦，全球经济现正处于脆弱的复苏道路上，两大经济体的对歭必然会对全球经济产生不稳定的影响。现在，以上两种威胁随着奥巴马连任而消退，投资气氛因此升温。对金融市场而言，奥巴马的当选代表着量化宽松政策与超低利率将继续维持，而美中贸易的紧张程度也稍微缓和，预计将对市场的风险偏好有正面支持，美元将略呈弱势，而其他商品货币则会走强。

但是，我们不能忘记美国将要面临财政悬崖的问题。在政治上，选举结果代表美国国会将继续陷入僵局，尤其是众议院仍由共和党把持，在参议院占大多数的民主党要与共和党在财政问题上继续纠缠。这使人想起2011年的夏天，两党在财政赤字上的争拗，最终导致标准普尔下调了美国的AAA级长期主权信用评级，这种情况相信很有可能再上演一次。

投资者千万别松懈，迫在眉睫的财政悬崖才是严峻考验的开始，将给市场增加许多不确定因素。直到明年一月，美国国会将进入新旧议员交接的“跛脚鸭”时期，民主共和两党的议员在增加税赋和削减开支，这两大解决财政悬崖的议题上迟迟未能有共识，将带来不确定性，增加金融市场的波动。虽然市场相信两党最终会达成协议，采取中间路线，从而避免美国因全面实施加税和削减开支而跌入衰退，但是预计两党会延长部分减税优惠，推迟部分削减开支，以争取时间慢慢谈判，因为美国的财政问题实在不是一时三刻可以解决的。

在亚太区，澳大利亚央行在11月6日的会议上决定维持利率不变，令很多经济学者大出意外。有机构在会议前访问了26位经济学者，其中20位认为澳大利亚央行会减低息口25基点到3厘水平。但是，澳大利亚央行在开会后决定维持利率不变，其所持的理由是认为澳大利亚经济增长非常接近长期趋势，而且过去减息的效果，还未完全渗透在经济的各个层面。澳大利亚自去年起已经减息150基点，其央行相信，经济措施的成效正在各层面慢慢显现，全球经济较之前稳定，尤其是中国经济在九月份及十月份有回稳的迹象；并且欧洲央行及欧盟拟定了解决欧债的框架，包括买债计划（OMT）和银行联盟等；虽然欧盟尚在商讨希腊的债务问题和西班牙何时申请全面援助以正式推行购买国债计划，但整体上比早前的经济环境稳定。

澳大利亚近期物价有上升的趋势，通货膨胀由第2季的1.2%上升到第3季的2%。虽然仍在央行的目标范围之内，但澳大利亚央行宁愿把息口暂时维持在目前水平。

不过，我们相信澳大利亚央行在年底之前还会再减息一次，因为其就业市场似乎有放缓迹象，失业率由5.1%跳升到5.4%，再加上澳大利亚央行希望用低息环境调控国家经济发展，让资源慢慢从矿产业转移到矿产业以外的行业，也希望借着减息推低过高的澳元汇价，来帮助出口业和贸易业。虽然这一次澳元在澳大利亚央行维持息口的情形下冲破1.0420的阻力位，但相信澳元再上升的空间有限。

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