保持適度倉位 謹慎構建組合

　　上周，上証基金指數收報4129.59點，上漲28.18點，周漲幅為0.69%。深証基金指數收報5046.58點，上漲89.14點，周漲幅為1.8%。

　　ETF風格分化仍顯著

　　從分類基金市場表現來看，創新場內基金上漲基金數量最多，周上漲基金數量達到了87隻﹔創新場內基金下跌基金數量也最多，周下跌基金數量達到了35隻。整體來看，周交易價格平均漲幅僅為0.46%，整體價格表現遜於其他類型場內基金。周交易價格平均振幅為4.42%，周日均換手率為3.2%。隨著產品數量增長，創新基金平均流動性下降較為顯著，部分低流動性品種價格反常波動現象開始突出顯現。

　　20隻正常交易傳統封閉式基金全線上漲，傳統封閉式基金整體價格表現較強，周交易價格平均漲幅為1.56%。周交易價格平均振幅為2.72%，周日均換手率為0.56%，周日均成交金額為1248.56萬元。其中，寶盈鴻陽封閉、富國漢盛封閉、華安安順封閉周價格漲幅分別為3.73%、2.9%和2.74%，在傳統封閉式基金中排名漲幅前三位。

　　ETF基金方面，周價格上漲基金數量為49隻，周交易價格平均漲幅為0.53%。風格分化仍較為顯著。64隻ETF基金中，行業與成長風格標的指數ETF價格表現仍然領先。其中華夏上証醫藥衛生ETF發起式、嘉實中創400ETF和嘉實中証500ETF周價格漲幅分別為4.34%、3.28%和2.81%，排名ETF漲幅前五位。而招商深証TMT50ETF、易方達恆生中國企業ETF(QDII)等在ETF基金中相對跌幅較大。

　　LOF方面，七成基金周價格上漲，平均周交易價格平均漲幅為0.82%，整體價格表現較好。但流動性方面仍未有顯著改善。

　　投資適度保守

　　穩定的整體經濟運行仍然是市場最為堅實的基礎，但結構性的調整與分化仍值得關注。從整體上來看，目前市場風格轉換仍顯弱態，市場尚缺方向性指引。這使得預期行情的演繹將更為波動，震蕩加劇仍是市場常態。

　　對於基金投資者而言，在有效控制流動性風險的前提下，繼續保持適度的倉位仍然是基金投資者較佳的選擇。而風格各異、交易更為靈活的場內基金品種仍然可以作為基金投資者配置的重點。震蕩的市場環境使得投資者風險偏好相對更宜謹慎，在組合構建時不妨適度保守。

　　一方面，具有更為確定預期的股票分級優先A類份額更受青睞，估值水平也有相應提升。另一方面，震蕩市場環境下，股票分級杠杆B類份額收益能力受限，成本劣勢更為突出，整體估值水平也明顯下降。對於中低風險偏好的一般投資者而言，分級A類仍然是相對更為確定的適宜投資選擇。而對於交易型的激進投資者而言，在分級B類份額的交易功能仍優於持有功能，但在品種選擇時應注重二級市場的流動性與之相應的可投資性。目前二級市場成交量較小的部分品種，雖然價格表現更為突出，但從某種意義而言缺乏實際的可投資性。