金台观察：“新十条”为降低企业融资成本稳定“水源”

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继国务院第49次、57次常务会议后，《关于多举措并举着力缓解企业融资成本高问题的指导意见》（下称“新十条”）于8月14日正式发布，这是国务院要求金融部门和金融机构对小微企业融资难、融资贵问题的协作解决方案。正如兴业银行首席经济学家鲁政委所说，这也是“下半年宏观政策的操作纲领”。

央行13日发布上月金融数据，7月社会融资总量以及居民存款、银行贷款均较6月出现大幅波动，银行间利率也比6月提高超过0.5个百分点，引发部分学者对利率调整的猜想，当日资本市场应声起波澜。

企业融资价格和可获得的资金数量，直接受到银行业自身资金价格和资金充盈程度影响，因而，想让“金融活水”灌溉滋润实体经济里的企业单位，必须让金融机构的“水源”稳定起来、“水质”好起来，“新十条”的颁布落实，正体现了“稳定水源”之意。

十条指导意见没有长篇大论，但标本兼治，操作指向性强，立足当下，意在长远。从货币信贷到利率市场化，又从金融机构的资金来源，到企业的直接融资，“意见”都做了制度性安排。这十条指导意见，是金融之水的“稳定剂”，一行三会、发改委、财政部、工信部和外汇局八部委各司其职，分别协同或单独负责“意见”落实，形成结构调整爬坡的“助力器”。

金融机构支持实体经济，资金来源和价格稳定靠什么？国务院“十条意见”给出了清晰的答案：

宏观看，流动性平衡的货币环境、利率市场化推进，由中国人民银行负责保障，“定向降准”仍会遵循结构引导指向，也做出多层次资本市场直接融资的制度安排。

金融机构方面，为中小企业提供融资服务的金融机构将得到丰富，其中包括民资发起设立的中小型银行、村镇银行等特色中小金融机构，以及更多的分支机构和网点。银行筹资成本也将通过多种方式得到稳定，监管亦将通过考核评价体系的调整来引导商业银行稳健经营，这也将起到稳固水源堤坝的作用。而随着规范政策的出台，互联网金融的监管套利空间也将被压缩。

我们看到，今年上半年，银监会提出进一步落实“金十条”的政策措施，推进实施了定向降准、扩大小微企业再贷款和专项金融债规模、改进贷款规模管理等重大政策，一些银行已经“动起来”，多种业务创新实践惠及弱势企业。

可以想见，随着下半年“新十条”在八部委（局）的稳步协调下推进落实，棚户区改造、铁路、服务业、节能环保等重点领域，“三农”、小微等企业面前，资本市场多种直接融资方式成为“可以有”，企业惯用的银行融资，也要发生这些转变：身边可以贷款的银行或网点慢慢多起来，保险公司也加入保障行列，有更安全可靠的融资担保，贷款、转贷手续变得简单快捷，拿到较为稳定和优惠的利息，收费项目减少和规范等等，彼时，金融机构在竞争中为实体经济服务，利率市场化的路径也逐步清晰起来。

因此，“十条指导意见”落实得越到位，也就越能从根本上推动我们当前的稳增长、促改革、调结构和惠民生事业的前进。 

（作者贺霞系人民网财经研究院研究员）

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