对台人民币RQFII试点能在A股市场激起多大涟漪？

新华网上海２月１日专电题：对台人民币ＲＱＦＩＩ试点能在Ａ股市场激起多大涟漪？

中国证监会最新发布声明显示，大陆金融监管机构将积极考虑进一步扩大资本市场对台湾地区的开放，其中包括对台开展人民币合格境外机构投资者（ＲＱＦＩＩ）试点，并单独增加１０００亿元人民币的额度。

受此利好消息刺激，台北股市３０日开盘走高，盘中涨幅一度超过１％。千亿元台湾“人民币”的注入，如何影响Ａ股市场？

分析人士认为，从长远来看，台湾ＲＱＦＩＩ可能将对Ａ股产生深远影响，其不仅会为Ａ股市场注入“活水”，更将进一步完善大陆资本市场机构投资人的多元化发展；但从近期来看，１０００亿元的额度尚不足以影响市场。

证监会台湾引“活水”

据证监会透露，台湾投资者对于大陆资本市场具有较强的投资需求，许多台湾机构投资者已认购现有的ＲＱＦＩＩ产品。近期，台湾业界提出希望单独增加１０００亿元人民币的ＲＱＦＩＩ投资额度，专项用于台资金融机构开展ＲＱＦＩＩ业务试点，大陆方面对此将予以积极考虑。

近几年来，人民币国际化的步伐不断加快，境外人民币的存量也在不断攀升，其回流国内市场的需求也更加迫切。目前，台湾地区的人民币存款约２００亿元，澳新银行预计，该数字会在２０１３年底达到１０００亿元。

上海交通大学金融系教授潘英丽表示，ＲＱＦＩＩ扩大至对台的试点不仅将有助于形成多层次的人民币回流机制，同时也将进一步鼓励大陆机构投资人参与资本市场、完善Ａ股机构投资人多元化的发展。

德意志银行大中华区环球金融交易业务部总经理魏凯也认为，ＱＦＩＩ和ＲＱＦＩＩ一般都抱有长期投资和价值投资的理念，并不在乎短期的投资收益。

法国东方汇理银行亚洲高级经济师高德信则指出，“中国证监会将ＲＱＦＩＩ业务试点范围拓展至台湾，这无疑将进一步促进海外资金进入大陆股市，境内外股市的联动效应将越来越明显。”

境外投资者争食ＲＱＦＩＩ蛋糕

ＲＱＦＩＩ试点自推出以来，就受到市场的高度关注，境外投资者反应积极。目前，ＲＱＦＩＩ的总投资额度已达２７００亿元人民币，有２６家机构获得ＲＱＦＩＩ资格，共获批额度近７００亿元人民币。

国金证券财富管理中心分析师孙宏廷认为，现在境外资金投资Ａ股的热情相当高，因为Ａ股市场很多板块的估值仍比较低。

在香港交易的ＲＱＦＩＩ－ＥＴＦ对国内市场资金的溢价也显示出海外资金对Ａ股的看好。瑞银证券首席证券策略分析师陈李举例说：“台湾的投资者愿意拿１５％到１６％的溢价购买国内沪深３００基金，这足以体现海外投资申请ＲＱＦＩＩ的热情。”

另一方面，ＱＦＩＩ在Ａ股市场上的优异表现也提振了众多潜在海外投资者的信心。国际知名基金研究机构理柏最新发布研报称，已公布准确数据的ＱＦＩＩＡ股基金，１２月平均业绩增长１６﹒９４％，明显优于国内股票型基金。

此外，海外资金还赚取了人民币升值的收益，从资本市场和外汇市场两头受益。由此，境外投资者争食ＲＱＦＩＩ“蛋糕”的热情可见一斑。

Ａ股市场未来将受益

多家机构认为，现在Ａ股的反弹正进入结构分化阶段，这将持续吸引海外机构投资者投资Ａ股的兴趣。台湾的ＲＱＦＩＩ资金一旦获批入市，将在一定程度上提升Ａ股的流动性和一些板块的估值，但由于额度较少，对Ａ股整体的提振作用并不会太明显。

在经历了２０１２年的连续下跌并创出３年来的新低后，最近一个多月，Ａ股市场终于开启了估值修复行情。截至３０日，上证指数已连续三天上涨，涨幅达３．９８％，报收于２３８２．４８点；深证成指亦连续三天上涨，涨幅达４．５６％，报收于９７８３．８４点。

普华永道合伙人许康玮认为，目前海外投资资金显现出“希望减少一些债权，多买一些新兴市场股票”的趋势，大陆Ａ股市场更是投资热门。“现阶段Ａ股市盈率处于历史低位，趁这一时点进入是不错的选择。”

孙宏廷认为，未来Ａ股市场将受益于台湾ＲＱＦＩＩ的入场，“Ａ股市场将从底部不断抬高，其价值也在不断被挖掘。”孙宏廷推测，“现在来看，大盘股肯定是ＱＦＩＩ和ＲＱＦＩＩ重点介入的对象。这些外资首先要看哪些行业还是低估的，前段时间银行股的价格过于低了，海外资金一进来就先买银行股。银行股走高了以后，石油石化、航运板块可能会受到他们的关注。”

然而，许康玮同时指出，证监会考虑对台增加１０００亿元额度试点ＲＱＦＩＩ，虽然意味着Ａ股市场即将引入“活水”，但却并不意味着２０１３年的股市将大幅走强。“引入台湾ＲＱＦＩＩ，确实可以增强大陆Ａ股市场的流动性；但毕竟其规模较小，对Ａ股提振作用有限。”