袁仁国与他的“茅台速度”：祸起高调“限价”【3】

　　高端酒疲软机构“看淡”

　　高端白酒在春节前已经显示出疲弱的状态。根据长城证券此前针对北京地区白酒经销商的调研显示，春节前夕茅台价格出现松动。目前茅台的一批价下降至1200元左右，去年11月份此价格在1400元左右，下降幅度达2成。“严控三公消费”和“军队禁酒令”对茅台消费产生了较大影响。

　　而东兴证券对春节期间京川滇赣豫等部分白酒市场的实地考察后指出，“三公消费”是白酒业发展主动力，反腐限酒禁酒政策效率与效果均远超预期，对白酒犹如“釜底抽薪”动力变阻力，高端白酒及餐饮消费严重低迷多年罕见，白酒需求反弹时点无法预测。

　　受市场下滑和价格倒挂的影响，五粮液在提出提价政策后再度低调推出控量措施。作为高端白酒价格标杆的茅台也已悄然打破1519元/瓶的“限降令”，2013年春节1300元/瓶的“53度飞天茅台”在市场上密集出现，在部分终端销售商手中价格甚至被降至1100元/瓶，然而这样的降幅并未能给销售带来增长。据不完全统计，2013年春节期间，53度飞天茅台的销售下滑约30%左右。再如2013年五粮液主力产品“52度五粮液”对经销 商 的 供 应 量 将 统 一 削 减1 5 %，而“ 五 粮 液1618”削减幅度则高达70%，“控量提价”将成为2013年五粮液的主要措施之一。白酒营销专家肖竹青指出，持续受高压政策的限制，高端白酒的强势效应将在2013年进一步减弱，而2013年，白酒行业将由高增长向稳增长转型，行业分化将比较严重，白酒企业需要根据市场的变化不断修正自己的目标与策略。

　　“茅台五粮液因‘价格垄断’被重罚4.49亿元成为压制白酒价格与需求的最重大政策性事件而不是‘白酒利空出尽’，白酒业面临去行政化和去权力化压力，第三轮深度调整将进一步深化，白酒新格局正在形成。”东兴证券分析师指出，在原有发展驱动力不断弱化甚至转变为行业发展阻力而新驱动力还没有完全显露的情况下，白酒行业未来发展的不确定性逐步加大，第三次深度调整将加速推进，未来几年极有可能呈现高端白酒价跌量减、中低端白酒价跌量增、整体销量增长而收入利润增速却会下滑的态势“我们判断2013年二季度以后，白酒上市公司报表和基本面将不再分离，二者‘汇合’后将处于双双‘不好看’状态，行业估值优势也将不再明显，当前股价对应2012年报表的市盈率水平将成为未来几年的高点，即使有短期股价反弹也主要是退出良机，故继续给予白酒行业‘看淡’投资评级，强烈建议谨慎配置。”