详解国务院八条金融新政：释放转型升级新信号【2】

　　五、发展多层次资本市场强化直接融资

　　【政策原文】

　　加快发展多层次资本市场。将中小企业股份转让系统试点扩大至全国，鼓励创新、创业型中小企业融资发展。扩大债券发行，逐步实现债券市场互通互融。

　　【媒体解读】

　　今年以来，加快建设多层次资本市场，推动全国股转系统建设工作被摆至更加突出的位置。《证券日报》文章指出，目前，中国债券市场由多部门监管，市场不统一的格局阻碍了金融市场优化资源配置的基本功能的实现。

　　【专家分析】

　　“金融资源配置不均的问题依旧比较突出，经济结构调整是必然。”央行研究局研究员邹平座表示，“目前，货币政策依然会保持稳健。不过，更重要的是要提高金融市场的资金效率，控制不合理的投资和支出。另外，建立多层次的金融市场，尤其是推动直接融资，这是缓解小企业融资难非常重要的举措。”

　　“扩大债券发行对我国多层次金融市场体系建设，提高直接融资比重和降低金融体系的脆弱性是有重要意义的。”对外经贸大学金融学院副院长、应用金融研究中心主任吴卫星表示，扩大债券发行的同时，债券市场需要更加透明而且具备好的流动性，为更多参与主体进入债券市场创造条件。

　　吴卫星建议，“未来应提高非国有企业和中小企业发债比重。从债券的投资方来说，需要逐步提高非存款货币类机构投资人持有债券比重，为社保基金、企业年金等入市创造条件，采取多种方法丰富投资人结构。”

　　他还指出，“债券市场互通互融并且快速发展会给商业银行带来压力，促使商业银行提高其评估风险和定价的能力，对企业的信用进行更为精准的分析，提高其对不同企业的服务能力，并且有助于提升其国际竞争能力。”

　　六、保险“补血”实体经济需加大补贴

　　【政策原文】

　　发挥保险的保障作用。推广涉农新险种，试办小额信贷保证保险，推动发展国内贸易信用保险。

　　【媒体解读】

　　对于保险业如何支持实体经济，《上海证券报》认为，保险不但具有经济补偿功能，而且还具有资金融通功能。但是，险种多为政策性微利险种，配套补贴政策的不足，在一定程度上制约了这些保险业务的发展。如何让保险在为实体经济“保驾护航”过程中充分发挥保障作用，仍然有赖于相关配套政策的扶持。

　　文章呼吁，在原有的财政补贴基础上，仍然需要加大配套补贴政策、扩大政策支持面。如针对某些险种，除之前的国家政策补贴之外，可以再增加地方财政补贴政策，与此同时，让承保的保险公司享有一定的税优政策。这样既有利于鼓励企业及个人投保，又能调动保险公司的积极性，真正为实体经济安上“保险丝”。

　　【专家分析】

　　在首都经贸大学劳动经济学院副院长朱俊生教授看来，作为金融系统之一的保险行业，充分发挥保险所具有的经济补偿、资金融通等功能，服务与支持实体经济发展，既责无旁贷，又义不容辞。与其他行业所不同的是，保险具有经济补偿的“补血”功能，是对被保险人在风险发生后进行的经济补偿或给付。有了保险保障功能，实体经济一旦遇到不幸事故和灾害损失，就可以及时得到保险公司的经济补偿。

　　七、草根经济呼唤草根金融

　　【政策原文】

　　推动民间资本进入金融业。鼓励民间资本参与金融机构重组改造，探索设立民间资本发起的自担风险的民营银行和金融租赁公司、消费金融公司等。进一步发挥民间资本在村镇银行改革发展中的作用。

　　【媒体解读】

　　《中国证券报》分析指出，长期以来，我国民间资本进入金融领域步伐缓慢，大部分金融机构仍以国有资本为主导。这不仅不利于民间资本的健康发展，也给我国金融业带来了一定负面影响。通过近些年的发展，民间资本在国民经济中的地位日益显著，已经具备了较为雄厚的资金实力。目前，民间资本进入金融领域具备了一定的条件和能力，也是我国金融业继续发展的动力和金融改革的内在要求。

　　民间资本进入垄断领域存在诸多好处。例如可以接过前期政府投资的“接力棒”，形成经济增长新引擎；在流动性过多的环境下开渠放水，通过将民间资本引向新领域，减轻未来通货膨胀及资产泡沫的压力；通过引入竞争，释放“制度红利”，提高国有经济部门的运营效率，改善广大消费者的福祉等等。

　　与大型国有银行相比，民间资本在解决中小企业的资金需求方面也具备不可替代的优势。正所谓“草根经济的发展需要草根金融的支持”，民间金融机构在业务经营上通常具有较强的地域性和针对性，因此在中小企业业务方面拥有突出的信息优势和成本优势，不仅能够满足中小企业的资金需求，而且能够大大提高服务中小企业的效率。

　　同时，民间资本进入金融业是改变目前我国银行业缺乏竞争、垄断现象严重和推动利率市场化进程的重要动力。对民间金融机构来说，并不存在如大型国有银行一般的来自国家财政的支持，是真正自负盈亏的经营主体，因此民间金融机构竞争意识更强，在经营上更加注重提高盈利能力和风险控制。

　　【专家分析】

　　中国人民银行研究局局长纪志宏认为，当前已经具备开展民营资本发起设立中小银行试点的条件，宜按照“开放准入、严格监管、试点先行、有序推进”的总体思路，选择民间资本发达地区启动民营银行试点。

　　还有专家表示，鼓励探索设立民营银行此前仅仅处在学术界交流的阶段，此次在国务院常务会议提出是首次，这意味着民资进入金融业有望提速。

　　八、严守金融风险底线十分关键

　　【政策原文】

　　严密防范风险。加强信用体系建设，排查和化解各类风险隐患，提高监管有效性，严守不发生系统性区域性金融风险的底线。

　　【媒体解读】

　　中国经济正处在转型升级的关键时期，近期正面临着来自国际国内多重不利因素带来的考验。一旦热钱撤离会就造成流动性紧缺、资金链条断裂的风险，从而大面积地波及银行等金融机构。

　　日前，国内银行间市场出现隔夜拆借利率异常攀高的现象，也引发市场对资金面骤紧、银行或出现债务违约风险的担心。此外，市场出现的担忧还有，中国信贷周期或将由扩张转入紧缩，从而引发信贷不能到期偿还的概率上升。严峻的形势下，严密防范金融风险、保持金融系统稳定成为一项重要任务。

　　因此，要不断强化宏观审慎管理，进一步完善差别准备金动态调整政策，探索逆周期资本工具，研究降低系统重要性金融机构风险的措施，加强对系统性风险的监测预警，深入开展金融机构稳健性现场评估和金融稳定压力测试，完善危机管理和系统性风险处置机制，扎实推进存款保险制度建设，有效维护金融体系稳健运行。

　　【专家分析】

　　中国银行战略发展部高级分析师周景彤表示，总体来看，当前中国的货币和信贷规模已相当大，M2／GDP的比例超过200%，今年以来的货币增速也非常快，所以要提高和挖掘存量货币的效率，来支持实体经济的发展。