详解国务院八条金融新政：释放转型升级新信号

　　国务院总理李克强19日主持召开国务院常务会议，研究部署金融支持经济结构调整和转型升级的政策措施，明确引导信贷资金支持实体经济、加大向“三农”和小微企业信贷倾斜、助推消费升级和推动民间资本进入等八项政策措施，这些措施发出了银行业支持经济结构调整和转型升级的新信号。

　　一、盘活存量支持实体经济

　　【政策原文】

　　引导信贷资金支持实体经济。把稳健的货币政策坚持住、发挥好，合理保持货币总量，按照有保有压、有扶有控的原则，加大对先进制造业、战略性新兴产业、劳动密集型产业和服务业、传统产业改造升级等的信贷支持。推进利率市场化改革。支持调整过剩产能，对整合过剩产能的企业定向开展并购贷款，严禁对产能严重过剩行业违规建设项目提供新增授信。

　　【媒体解读】

　　此次会议释放的政策信号，既不是“放水”，也不是“收紧”，而是合理保持货币总量，新华社发表文章指出，引导信贷资金服务实体经济，核心是支持经济结构调整和转型升级。

　　《中国证券报》文章则称，从会议的表述可以看出，金融支持实体经济要突出“稳”和“优”。

　　“稳”是指货币政策保持稳健，货币总量保持合理。目前我国宏观经济运行陷入低迷，经济放缓速度明显快于预期，经济发展中不平衡、不协调、不可持续问题依旧突出，内生增长动力需增强。稳增长无疑是当前之事。

　　“优”则指要优化金融资源配置，盘活货币信贷存量，支持实体经济转型升级。值得指出的是，其必须建立在货币总量稳定的基础上。

　　《中国经济时报》还认为，当前中国货币和信贷的总量与规模非常大，存量货币对实体经济支持力度不足，效率不高，货币空转甚至是泡沫化的问题严重，不能一味靠信贷刺激来保持经济增长，必须通过改革优化信贷结构，充分发挥存量货币对经济的支持力度，货币政策应保持稳健不放松。

　　【专家分析】

　　专家认为，引导信贷资金支持实体经济的这一表态释放了货币政策不放松的信号。

　　华泰证券首席经济学家、中国社科院金融重点实验室主任刘煜辉指出，当前货币运行效率已严重下降，货币推动经济增长的边际效率越来越低。兴业银行首席经济学家鲁政委认为，会议提出的“把稳健货币政策坚持住”暗示货币政策不放松的坚定取向，政策空间在于“发挥好”。

　　此外，会议对“有保有压、有扶有控”的产业和领域，进行了强调和明确。中国银行战略发展部高级分析师周景彤认为，此种说法，跟以往有所不同。中央财经大学金融学教授郭田勇表示，对于产能过剩行业，银行既要严格把控产能过剩引发的融资风险，也要支持帮助和促进产能过剩行业的经营转型和结构调整。而战略性新兴产业是中国转变经济发展方式的客观要求，也是银行未来信贷投放的重要方向，是银行服务实体经济的重要抓手。

　　二、继续补强经济发展“短板”

　　【政策原文】

　　加大对“三农”和小微企业等薄弱环节的信贷倾斜。全年“三农”和小微企业贷款增速不低于各项贷款平均增速、贷款增量不低于上年同期水平。

　　【媒体解读】

　　我国提高经济发展包容性的重要内涵就是用好增量、盘活存量，对经济发展的薄弱环节进行倾斜支持。《金融时报》认为，“三农”由于行业的弱质性，目前还难以通过股票、债券等进行直接融资，而大量小微企业融资还只能依托于银行贷款甚至是民间融资。因此，银行对这两个薄弱环节的支持力度，在很大程度上体现出金融支持实体经济的成效和质量。

　　《证券时报》也指出，金融机构包括信贷和非信贷资源的配置，要更加向事关全局的重大项目和战略新兴产业、小微企业、三农、保障性安居工程等项目倾斜。其中，三农、保障性安居工程涉及民生，战略新兴产业和中、小、微型企业的发展则事关转型，信贷政策的选择最终还是落地到这些地方。

　　新华社文章称，此次明确提出“两个不低于”，有望进一步发挥信贷资金对“三农”和小微企业发展的推动效应。文章还认为，贷款难、贷款贵依然困扰着“三农”和小微企业发展，改善“三农”和小微企业金融服务仍须继续发力。

　　三、支持企业“走出去”用活外储

　　【政策原文】

　　支持企业“走出去”。创新外汇储备运用，拓展外汇储备委托贷款平台和商业银行转贷款渠道，大力发展出口信用保险。推进个人对外直接投资试点工作。

　　【媒体解读】

　　《中国证券报》文章指出，此前国家外汇管理局已成立委托贷款办公室，支持企业“走出去”。业内人士称，数以万亿美元计的外汇储备对提升中国金融业的国际竞争力未起到太大作用。金融业国际竞争力低下，则难以有效配置国际资产，这是我国的一大软肋，希望外汇储备委托贷款平台能改变这种状况。

　　《上海证券报》文章指出，从目前各地试点看，个人海外直投仍需不断尝试。据悉，央行此前人民币跨境使用的政策框架是：先贸易，后直接投资，再金融投资。

　　【专家分析】

　　温州市商务局副局长陈健曾表示：“与其让这些资金游离于境外投资管理和统计之外，扰乱正常的外汇管理秩序，不如建立规范化的个人境外直接投资渠道。”

　　温州市金融办主任张震宇在接受采访时表示，争取今年启动个人境外直接投资试点，将在国务院批准的前提下“尽量先做一两笔看看”。

　　四、消费金融将成经济转型助推器

　　【政策原文】

　　助推消费升级。创新金融服务，支持居民家庭首套自住购房、大宗耐用消费品、教育、旅游等信贷需求，支持保障性安居工程建设，扩大消费金融公司试点。

　　【媒体解读】

　　《证券日报》撰文指出，经济结构调整转型，预示消费将成为经济主流。消费金融的潜力还表现在人口增长及结构变化上，我国庞大的人口是支撑消费总量的一个重要因素。此外，城镇化是消费金融增长的重要支撑点。

　　文章最后指出，扩大消费金融公司试点意味着消费金融的触角在广度和深度上都将得以延伸。无论是新增消费金融公司还是业务范围的扩大，无疑都将有力促进消费的增长。而消费金融的增长，给涉及消费金融的上市公司业绩增长带来想象空间，这对A股市场无疑是个利好。

　　【专家分析】

　　交通银行首席经济学家连平认为，在目前经济放缓情况下，考虑到当前经济面临复杂局面，结合中央提出“宏观政策要稳住，微观政策要放活，社会政策要托底”的总体要求，应继续加大促进居民消费升级。创新金融服务，推动消费升级，银行业金融机构大有可为。