金台观察：股市动荡 盘点A股市场20家“拥金王者”

谁会在这一轮资产价格下跌中获益？

显然是手持巨额现金并可自主支配者。拥有可自由支配的现金越多，这些企业的机会就越大。

账面上的现金及存款是企业可自由支配资金的基础。刨去企业的刚性支付，剩下的现金存款，就是企业可以在资产价格低谷获得良好机会的工具。

以此为基点，人民网财经对中国A 股市场的非金融类上市公司进行一个梳理，并获得了一个在当下低资产价格周期内，或将会大幅度获益的公司。我们主要关注的是实业企业，试图在他们当中挖掘下跌周期的王者。

在企业的报表上，企业流动性最强的资产莫过于货币资金和交易性金融资产。由于在跌价周期中，交易性金融资产变现能力下降，并且持有会遭受损失，所以，在当下的周期中，持有的交易性金融资产存量规模越大，遭受损失的可能性就越大。我们认为，这个项目是价值损失的来源，而不是价值创造的来源，所以在此次计算中，我们暂时不考虑这部分的价值。

在测算企业可用资金方面，有一个自由现金流量，这个指标相当于是对企业未来将获得的可自由支配资金的数量做一个预期，考虑到在当下的经济周期内，企业的未来充满不确定性，用预测流量的方式来权衡，可参考的意义不大。

我们主要着眼于企业的货币资金存量的情况，这是最直接的参考。

基于简化计算的考虑，我们只考虑企业营运方面的资金需求量。我们设定的自由支配资金指标为：企业拥有的货币资金，扣除短期借款和刚性的营运资金需求之后，剩余部分的价值。这是企业当下可以动用的资金数量的参考值——由于没有考虑企业的资本支出需求、资本结构、融资能力以及与金融机构关系等因素，此值并不完全代表企业可以动用的资金量。

这里的企业的刚性现金需求，主要是满足运营所必须的现金，在具体的测算中，我们以销售成本除以营运资金周转次数，作为参考值，在这里，营运资金周转次数等于360/(存货周转天数+应收账款周转天数－应付账款周转天数＋预付账款周转天数－预收账款周转天数)。

另外，在具体的计算中，我们刨去了营运资金周转次数为负的公司，一般而言，营运资金周转次数为负的公司往往流动性差，经营状况可能存在问题。

经过计算，我们发现，中国重工可谓拥金王者，这家公司主要的业务在船用动力及部件、船用辅机和运输设备等业务板块。这家公司的现金流得益于庞大的预收帐款，以及巨额应付帐款伴随着漫长的周转天数，这使得其营运资金压力大为缓解，以及账面上高达658亿元的现金，使得其坐拥现金王者位置。

我们还发现，白酒行业的现金流一般都非常充沛，每年有大量的现金收入，加上基本没有借款，而且经销商一般都是先打款再发货，预收账款周转天数较长，因此使得五粮液、贵州茅台、洋河股份和泸州老窖成为拥金王者。

A股20家拥金王者

数据来源：人民网财经研究院，同花顺iFinD