外贸复苏超预期 中国经济止跌企稳

一系列经济数据正在证明中国经济止跌企稳。

8月8日，海关总署发布7月份中国外贸数据，进出口增长7.8%，其中出口同比增长5.1%，进口同比增长10.9%，改变了此前连续17个月双双负增长的趋势，并且超出了预期。

尽管此前市场均预测7月份外贸数据将呈现回暖态势，进出口增速将大幅反弹。但是进出口分别增长10.9%和5.1%仍然大大超出了2.9%和3.5%预测均值，较六月份-0.7%和的-3.1%的双负增长更是大逆转。

相比过去，在主动“挤水分”，打击虚假贸易后，海关总署公布的7月份数据更能充分反应中国外贸和经济的真实情况。

外贸呈现出复苏格局，表明中国经济止跌企稳，稳增长措施已显成效。笔者认为，下半年将进入传统的投融资旺季、在外需回暖以及国内稳增长等政策推动下，对外贸易的总体增速将保持在8%左右，这为全年实现经济目标奠定了坚实基础。

仔细对比海关总署公布的数据，可以得出以下几个结论：一是进出口数据大大超出预期，显示外部市场需求逐渐恢复，中央稳定外需政策组合拳效果显现。7月出口额、进口额同比增速分别为5.1%、10.9%，强于市场预期的均值；

二是出口产品的附加值有所提升，一般贸易增长平缓，加工贸易增长乏力，表明调结构在外贸上已有所体现。7月份，我国一般贸易进出口1953.5亿美元，增长11.9%。其中出口973.8亿美元，增长9.1%。同期，我国加工贸易进出口1096.2亿美元，下降0.4%。其中出口679.3亿美元，下降3.6%；

三是出口区域的结构持续改善并趋向合理，延续了过去一年多来东部慢、西部增速快的特点。7月，中西部地区部分省份出口继续保持较快增长，四川、河南、湖南和山西的出口增速分别为11.3%、44.3%、61%和1.1倍，明显超出平均增速。同期， 广东、江苏、浙江、上海分别出口499.4亿美元、283.5亿、233.6亿美元、176.2亿美元，同比增长3.9%、2.1%、18%、－3.7%；

四是对美国、欧盟和东盟贸易稳定增长，对日进出口下降。7月，中美双边贸易总值为443.1亿美元，增长10%。中欧双边贸易总值503.3亿美元，增长5%。中国与东盟双边贸易总值为371.7亿美元，增长13.1%。

五是主动挤水分，贸易更真实。7月，内地与香港双边贸易总值为292.8亿美元，增长2.8%，显示对香港的出口已经全面回暖。此前，为抑制对港贸易虚增，国家有关部门出台一系列措施严厉打压虚假贸易。受此影响，5月份内地对香港的出口同比下降了7.7%，6月降幅则收窄至7.0%。

作为中国经济的三驾马车，如何稳定和拓展外需也是决策层考虑的重要问题。在7月16日国务院召开的经济形势座谈会上，李克强总理强调，在扩大内需的同时，一定要稳定和拓展外需，保持一定的出口增速也是稳增长的重要措施。随后，7月24日，国务院出台支持外贸发展的“国六条”，为贸易的健康发展注入了新的动力。

我们预计，发达国家经济复苏将继续支持外部需求，下半年中国贸易将持续好转。8月5日，官方公布的7月PMI从50.1回升到50.3，加上最新公布的7月份贸易数据，这些经济数据都为中国经济前景改善提供了证据支持，有力地回击了看空和唱衰，而且必定有助于提振市场信心。