自我证券化（理财热词）

　　大家都应该听过资产证券化，也就是银行重新打包其资产负债表上的风险资产，分层并再出售给投资者的过程。证券化的过程一般会通过特殊目的工具（SPV）在表外进行，这样就能不受监管并增加杠杆。大部分专家都认为，正是证券化资产背后隐含的高杠杆，加剧了2008年金融危机。

　　然而，金融创新是从来不会停止的。在美国金融稳定委员会最近发布的全球影子银行报告中，出现了一个全新的词汇——“自我证券化”。

　　美国金融稳定委员会把自我证券化定义为，完成这些证券化交易的惟一目的只是利用证券化来创造抵押品，并用于获取来自央行的资金，而其中并没有出售给第三方投资者的意图。通过结构性金融工具（SFV）发行的所有证券化资产，包括各层级的资产，都会被发起银行所持有并留在其资产负债表上。值得注意的是，当金融环境改善，现在银行持有的部分“自我证券化”资产可能在以后某个时候会出售给第三方。

　　为什么银行要这么折腾证券化本来就自己持有的资产呢？哪些国家的影子银行机构是最积极的自我证券化参与者呢？报告显示，意大利和西班牙机构的动机很明显，因为欧债危机使得它们融资成本暴涨，它们需要更多的合格抵押品来从欧洲央行那里获得廉价资金。很明显，这其实就是一个聪明的监管套利过程。报告显示，全球各大银行自我证券化的总规模已经达到了1.2万亿美元。