人民财评：“惊天之跌”说明了什么？

今天，中国资本市场将永远铭记于心。沪指高台跳水，至收盘直跌２６０点，跌幅７.７％，创多年来未曾一见的“惊天之跌”。

市场惶恐了吗？没有。从沪市交易量上看，全天交易４０９９亿元，同前期动辄交易量８、９千亿元相比，并没有放量。说明市场以平常心接受了这个“惊天之跌”，说明机构投资者对未来走势的看好，说明相当大的投资散户对未来走势的信心。

当然，也有很多投资者对这一“惊天之跌”很不适应，心态上适应涨不适应跌，涨时坦然，跌时惊慌。甚至主观地认为，涨是应该的，跌是不应该的。因此，一旦股市风云变幻，往往就不适应。这种心态是离开了市场经济的心态，也说明投资者教育的迫切性和长期性。股市同其他任何市场一样，月圆即蚀，月蚀即圆。

世界上没有无缘无故的恨和爱。从去年年中到现在，沪指上涨千点的原因，是多方面的。多年的熊市让中国资本市场一直徘徊在谷底。个股平均市盈率偏低。稳健的货币政策执行中的货币宽松化取向。积极的财政政策中力度取向。多层次资本市场制度建设的完善化……诸多因素，使资本市场从去年年中发力，至现在一刻不停，直奔前几年创下的沪指高点３４７８点，及至前一个交易日，沪指一度摸到３４００点。

没有只涨不跌的市场，同样，也没有只涨不跌的股市。从资本市场自身规律看，股指的下调是基本逻辑，是大概率事件。

正在多空两头苦苦博弈争夺市场方向的时候，证监会公布了对两融市场不规范行为的处置。当大概率遇到券商利空的时候，“惊天之跌”上演了。

不少人又急起来了：这股市，看不透。这股市，还要不要留在里面？未来，还有没有指望呀？

回答这些问题，还得看资本市场大逻辑。经过多年的蛰伏之后，中国资本市场从制度上逐渐走进了完善期，从财政和货币环境上逐渐走进了优化期，从估值上逐渐走进了投资期，所以应该明确地说，中国资本市场走进了七八年来难得一见的牛市期。只不过，这个牛市期是渐进的，不是疯狂的。这个牛市期从去年年中起，可能要延续２到３年。从中央经济工作会议部署的今年五大任务看，我国经济的基本面将足以支撑起这个渐进的牛市。

仅从资本市场本身来说，今年诸多利好正在迫近。证监会掌门人肖钢在2015年全国证券期货监管工作会议上发表讲话，强调继续引导长期资金入市，在稳定市场预期的基础上，适时适度增加新股供给，促进资本形成。我们看到，诸如注册制改革、股权众筹融资试点等一系列改革亮点的推出，将不断给资本市场带来新的惊喜。

事实上，这一“惊天之跌”，跌出了大家对股市的清醒认识，跌出了投资者的冷静和节奏。应该说，这一“惊天之跌”不仅没有改变资本市场大逻辑，而且还坚定了投资者对“慢牛”的信心。