央行首次“预报”年中会议释放维稳信号

　　央行28日发布消息称，将按惯例于8月初召开分支行行长座谈会，分析当前国内外经济金融形势，研究部署下半年重点工作。短短400字的一篇新闻稿在市场中激起千层浪。这是央行首次以在官方网站发布新闻稿的方式来预报年中会议的召开。而“稳定金融市场预期”的措辞，更被不少业内人士解读为货币当局在释放维稳资本市场信号。

　　央行表示，受稳增长政策效果等多重因素的影响，近期物价水平低位企稳，其中个别商品价格也出现了一定的涨幅，但总的看，居民的物价预期保持稳定。中央银行主要观察总体物价水平等宏观指标，下半年仍会坚持稳健的货币政策取向，灵活运用多种货币政策工具，保持流动性合理适度，实现货币信贷及社会融资规模合理增长，改善和优化融资结构和信贷结构，降低社会融资成本，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，稳定金融市场预期，继续支持实体经济企稳上升。

　　“这很难说与近日资本市场大幅波动无关，可见在市场波幅较大、信心脆弱之际，央行比过去更加注重预期管理，维稳资本市场意图明显。”民生证券固定收益首席研究员李奇霖分析称。就在央行新闻稿发布的前一天，上证综指下跌8.48%，创八年来最大单日跌幅。

　　“整体而言，新闻稿的大部分内容新意不多，但会议没开就把会议的基调发布出来，这在历史上是第一次，这也传递出非常明显的信号，让市场别瞎猜。”北京金融衍生品研究院首席宏观研究员赵庆明在接受《经济参考报》记者采访时表示。

　　值得注意的是，央行在新闻稿中特别提及了最近颇受市场关注的物价问题。业内人士分析称，自3月中旬以来，生猪价格迎来一波强劲反弹，由于猪肉价格同比与CPI同比呈较强的相关性。因此，猪价快速上涨带动通胀超预期回升，也引发了市场上关于货币政策是否会退出宽松的猜想。赵庆明称，这实际上强调了央行对整体物价水平低位企稳的判断，也意味着央行确认了货币政策进一步宽松仍有空间。

　　“稳定金融市场预期，继续支持实体经济企稳上升”的说法也引发市场广泛关注。赵庆明说，当前货币政策承担的不仅仅是为“稳增长”创造适度的货币环境，金融系统的稳定性也是其重要考量因素之一。新闻稿中的“金融市场”可能是非常广义的，包括货币市场、汇率市场、资本市场以及延伸出的其他金融市场。“从上半年来看，大部分数据从4月低点回升，5月、6月表现都还不错。继续支持实体经济企稳上升的说法意味着要巩固这种向上势头。因此目前来看，降息降准的可能性仍然很大。”赵庆明说。

　　李奇霖则认为，如果CPI年底有上升至2%的压力，那么官订的实际利率就为负值了，这意味着降息几乎没有空间。因此，货币宽松可能是“以量为纲”。一是推出对冲外汇占款下降的长期流动性工具LLF或者降准，二是继续加强定向货币政策工具的使用，包括定性再贷款、PSL等，将货币政策赋予到稳增长的决策之中。