IMF称人民币汇率不再低估 积极评价中国宏观政策

　　国际货币基金组织(IMF)日前发布2015年度对中国的第四条约磋商报告，对我国近一年来的经济金融运行进行了全面评估。其中，IMF近十年来首次做出人民币汇率不再低估的评估。对此，业内人士认为，总体而言，这份报告对我国近期经济金融运行、宏观政策调控给出了较高评价。在这一基调下，我国在人民币纳入SDR等方面有望得到IMF的积极配合。此外，中国人民银行研究局首席经济学家马骏认为，中国今年经济增速有望达到7%左右。

　　IMF对中国宏观政策评价积极

　　所谓“第四条约磋商”，是根据《国际货币基金组织协定》中第四条“关于汇兑安排的义务”的规定，IMF每年与成员国进行的双边磋商。在这种磋商中，IMF会派团访问成员国搜集经济与金融信息，并与成员国政府官员就经济状况与政策进行讨论。IMF磋商团返回华盛顿总部后，会根据磋商内容向IMF执行董事会提交报告，作为执董会讨论成员国状况的基础参考资料。

　　“总的来说，在这份包括正文及附件在内长达123页的第四条约报告中，IMF对于我国近期在经济运行、宏观政策以及金融改革方面所取得的进展表示了充分的肯定。”光大证券首席经济学家徐高表示，“在这样的基调之下，相信我国将在人民币纳入SDR等方面得到IMF的积极配合。”

　　徐高称，第四条约报告虽然在公众中知名度不高，但它的重要性不容低估。第四条约报告是IMF对各个成员国经济金融状况的主要评估报告，反映了IMF对成员国的看法，并很大程度上决定了IMF对各成员国的态度。因此，IMF刚刚发布的针对中国的第四条约报告值得我国重视。由于我国A股市场刚刚发生了较大震荡，人民币汇率改革也刚迈出重要一步，此时更需关注IMF第四条约报告所反映出的看法。

　　徐高认为，整体来看，在这份第四条约报告中，IMF对我国近期经济金融运行、宏观政策调控给出了较高评价。

　　在经济增长方面，IMF预计2015年我国GDP增速为6.8%，与我国政府设定的增长目标相一致。IMF认为，在我国向“新常态”的转换中，尽管经济增长的速度有所放缓，但经济的脆弱性已受到控制，增长也会变得更加安全。在IMF的预测中，尽管今明两年的GDP增速会小幅减慢，但消费增长却会稳步加快，表明IMF对我国经济结构转型的前景抱有充分信心。

　　在宏观政策方面，IMF注意到我国近期经济政策与IMF之前的建议一致，在货币、财政、金融以及地产等方面已取得积极进展。IMF观察到，全社会信贷增长(尤其是影子银行)已经放缓；新的预算法已经在着手处理地方政府财政所遇到的挑战；金融市场的自由化改革在进一步推进；房地产市场也在进行必要的调整。整体来看，IMF对当前我国的宏观政策相当认可。

　　在人民币汇率方面，IMF近十年来首次做出了人民币汇率不再低估的评估。这是对我国过去十年人民币汇率改革的重大肯定。这表明在IMF眼中，人民币汇率已经接近了均衡水平。IMF认为人民币汇率还需更加灵活浮动，并给出了几条政策建议，其中有关人民币汇率中间价形成机制改革的建议与我国今年8月11日推出的“新汇改”不谋而合。

　　IMF也注意到了近期A股市场的震荡。IMF观察到，在我国政府全面而有力的政策应对之下，股票市场已经稳定了下来。IMF预计，此次股市震荡对我国经济和宏观金融的影响不大。IMF建议，我国政府应该继续像当前正在做的这样，对股市发展及其可能产生的外溢效应保持密切关注，并在未来减少对市场的干预，逐步重塑市场信心。

　　关于经济风险，IMF认为，短期由于我国政策调控余地仍然很大，能够给经济和金融提供足够缓冲，因而内部和外部的风险度都很低。但在中长期，如果控风险和结构改革进展不力，经济增长有可能会剧烈调整或长期低迷。

　　全年经济增速可能达7%左右

　　IMF预计中国GDP增速今年为6.8%，并希望明年的政策能够支持GDP增速达到6-6.5%。

　　“这些预测和观点偏谨慎了一些。最近的一些情况表明，我国经济已经开始企稳回升，今年下半年GDP的环比增速有望超过上半年，全年有较大概率达到7%左右，明年的GDP增速也可能继续受益于这个回升的势头。”中国人民银行研究局首席经济学家马骏称。

　　马骏称，从需求面来看，支持经济企稳回升的有如下几个具体因素：第一，稳增长政策在下半年将体现出积极效果。根据模型估算，财政和货币政策的调整在6-9个月的时滞之后其拉动增长的效果会达到峰值。我国从去年底开始降息降准，今年上半年又加大了积极财政政策的力度，这些政策调整都应该在今年下半年和明年上半年发挥正面的作用。第二，商品房价格和销售从今年4、5月份开始企稳回升。一般来说，房地产销售回升2-3个季度之后，就会拉动房地产投资。第三，地方债置换和发行基本解决了地方在建基础设施项目的再融资问题，在铁路、保障房、水利、环保等领域开工的一系列新项目也有望加速下半年和明年的基建投资。（记者任晓）