洋河股份深耕渠道优势 “不差钱”扩张前景可期

　　在宏观经济整体不景气之际，白酒行业却反其道而行，赚个盆满钵满。2012年前三季度，洋河股份(002304.SZ)净利润同比增长了65.58%，而其居于白酒行业之首的41.25%净资产收益率也成投资者关注的亮点。

　　洋河股份的成功，诚如业内人士所述，得益于其渠道建设，不仅与消费者广泛接触，而且保证了经销商的诉求，而这又与公司领导人张雨柏的领导魅力分不开。

　　当前，洋河股份账上货币资金高达76.91亿元，无任何短期借款，且长期借款也仅36.36万元。对于总投资额共约36.89亿元的两个新项目而言，不仅无资金压力，且扩产后新增产能或将成为新的业绩增长点。

　　前三季业绩增速明显

　　洋河股份主要从事白酒的生产、加工和销售，其产品以蓝色经典系列著称。

　　有道是，秋天是丰收的季节，对于洋河股份而言亦是如此。2012年前三季度，公司净利润同比增长了65.58%，主要系营业收入增长所带动。

　　而根本上，洋河股份收入的收益水平，离不开净利率这一指标的考量。截至三季度，洋河股份净利率达34.48%，远远高于行业26.42%的均值。

　　事实上，洋河股份前三季度实现48.28亿元净利润，盈利能力居已上市的13个白酒企业的前列。

　　纵观白酒行业，多数酒企净资产收益率较高。据WIND数据统计，申银万国食品饮料中饮料制造的白酒分类的13家上市公司中，共有12家净资产收益率高于10%，远超一年期6%的银行贷款利率，显示其较高的投资收益。

　　而值得一提的是，洋河股份、山西汾酒、泸州老窖等3家企业，净资产收益率超过了40%，其中洋河股份以41.25%的净资产收益率居于白酒行业之首。

　　一位北京的券商研究员曾向中国资本证券网称，年末白酒将进入销售旺季，由于高端白酒的认可度较高，不排除热销涨价的可能，洋河股份的营销实力在业内最强，年度业绩可期。

　　深耕渠道优势

　　一个企业的发展历程，往往又是企业文化的传递，这种文化又是其领导人的风格与魅力的折射。

　　洋河股份之所以能够连续7年保持年均50%以上的增速，之所以能够连续5年销售额增长10倍，之所以能成为江苏唯一一家全球500强企业，这与公司董事长、总裁张雨柏分不开。

　　2002年，张雨柏进入洋河，提出了白酒不同于香水，不应仅以香型论质，而应该在口感上下工夫，由此洋河股份的绵柔白酒走进千万户人家，并开创行业新地位。

　　业内人士指出，有米之炊之余，如何做好饭便是重点，而洋河股份这方面则比较出色，其渠道建设的成果有目共睹。

　　如同第一创业研究所述，目前白酒行业处于调整期，品牌掌控力强和渠道能力强的企业将在行业发展进入到调整期或平稳阶段能持续获得稳健成长，而洋河的绵柔型口感迎合了新一代消费者物理上的品质诉求，其深度分销与终端消费者广泛接触，并在渠道管控上保证经销商的利益诉求，由此便有了渠道力首选洋河之说。

　　资料显示，洋河股份的营销网络平台囊括了5000多名一线销售人员，7000多个经销商，网络遍及全国333个地级市、2862个县区，保证其渠道上的影响力。

　　事实上，洋河股份渠道建设的成功，其营销模式甚至成为多方学习的经典案例，这与张雨柏独创的“1+1”、“4×3”营销模式分不开。

　　资金充裕扩张前景可期

　　在过去12个月内，洋河股份所购买且尚未到期的理财产品累计价值27亿元。

　　投资理财产品，则是为了加大公司闲置资金的利用效率。截至2012年三季报，洋河股份货币资金高达76.91亿元，无任何短期借款，且长期借款也仅36.36万元，展示出公司充裕的资金实力。

　　无独有偶，洋河股份于10月19日宣布了对外投资计划，向来安基地25.4万吨陈化老熟项目和来安基地名优酒酿造技改及配套工程(三期)分别投入55，560万元、313，296万元。

　　上述两个项目总投资额共约36.89亿元，而公司目前账上的货币资金有76.91亿元，如此而来，洋河股份基本无资金压力，也无融资需求。

　　同时，上述项目建成后，将形成25.4万吨/年的储酒能力，从而提升洋河股份的窖藏数量，进一步扩大了产能。

　　业内人士也曾表示，当前宏观经济整体不景气，而白酒业却真正跑赢通胀，高端品牌市场需求量大，洋河股份投资扩产是大利好。