福星晓程估值逐步提升 神州泰岳运维业务爆发

福星晓程日K线图

神州泰岳日K线图

　　福星晓程：

　　估值逐步提升

　　▲渤海证券分析师陈志峰近日发布研究报告，给予福星晓程(300139)“强烈推荐”的评级。陈志峰认为，公司在集成电路芯片设计领域积累了12年的丰富经验，拥有核心自主知识产权。公司的产品主要应用于智能电网领域。公司搭建的是传统业务+创新业务齐头发展的业务模式，面向全球市场，未来发展潜力巨大。公司的创新业务模式从本质上讲，实现的是三方共赢模式，该模式具有客户需求强烈、客户资质优良、项目持续性稳定性好、项目合作延展性好等特点。一旦公司做成加纳以外其他国家的新项目，公司开创的创新业务模式的可复制性将会得到很好的证明，公司将会享有更高的估值。预计公司2012-2014年分别实现净利润0.98亿元、1.72亿元、2.32亿元，对应的每股收益分别为0.90元、1.57元、2.12元，近三年的净利润增速分别为24%、74%、35%，目前股价估值便宜。随着公司创新业务业绩释放，创新盈利模式得以验证，公司的估值也将会逐步提升，给予公司2013年25-28倍合理估值，对应的价值区间为39.25-43.96元(昨日收报25.93元)。

　　神州泰岳：

　　运维业务爆发

　　▲海通证券分析师刘佳宁、白洋近日发布研究报告，给予神州泰岳(300002)“增持”的评级。他们认为，市场对公司飞信业务运营被替代的担心有所多余，公司在多年的管理运营中已经成为中国移动不可或缺的合作伙伴。但随着无线互联网的飞速发展，微信用户已超过3亿，围绕微信的各种商业化进程也呼之欲出，反观飞信则一步步错失领先机会。在飞信增长放缓的背景下，公司业绩增长的动力来自运维业务，事实上该业务增速非常快，仅去年前三季度运维管理业务实现收入4.12亿元，同比增长47.4%。目前股价距离股权激励18.30元行权价的差距并不大，预计公司会全力争取行权，则未来两年实现20%左右业绩增速仍为首要目标。判断公司未来业务的基本格局是：收入占比45%左右的飞信等业务维持稳定，占比会逐渐下降；运维业务仍能保持较快速的增长，总体业绩的稳定性会增强，但弹性会有所下降。预计公司2012年、2013年每股收益分别为1.13元、1.36元，目标价为20.40-24.50元(昨日收报16.58元)。 (曙光)

(来源:羊城晚报)