美国道指创百年新高 牛气冲天刺激A股做多信心【3】

　　本报见习记者 吴 珊

　　连续4个交易日，道琼斯工业平均指数不断刷新历史最高收盘点位，助推了市场看多热情。

　　3月5日，道指盘中与收盘均创1896年以来历史新高，一举站上14200点大关，报收14253.77点；3月6日，道指盘中突破14300点，最高触及14320.65点；3月7日，道指收盘首次站上14300点，收于14329.49点；3月8日，道指盘中越过14400点，一度攀升至14416.17点，最终以14397.07点报收。

　　道指华丽攀越的背后，究竟是哪些关键因素构成其持续反弹的重要推动力呢？分析人士表示，这主要归结于五大因素的共同作用。

　　第一，经济数据上的完美支撑。

　　由于服务业贡献了超过2/3的美国GDP比重，是最大的就业覆盖领域，美国今年2月ISM非制造业指数从此前1月的55.2上升到56.0，大幅超过此前经济学家预期的55.2。这是今年2月美国非制造业活动连续第38个月扩张，且扩张步伐较上个月加快，显示美国经济持续复苏的势头。ISM报告进一步显示，在18个调查行业中包括金融、房地产等13个行业正在扩大经营规模，总体经济活动看涨，消费者信心和去年相比有所回升。

　　此外，美国劳工部数据显示从2012年11月到2013年1月，服务业和建筑业平均增加了19.5万个就业机会。另外，上周三最新美联储褐皮书显示，美国多数地区经济都以微弱到适度的步伐扩张。美国经济在今年1月、2月持续温和增长，物价压力保持温和，但个别原材料价格上升。与1月一样，褐皮书再次提到房地产与汽车销售两大提振因素。几乎所有联储辖区的住宅房产市场都表现强劲，全国大部地区房价上涨、存量房减少。多数辖区汽车销售势头强劲或稳定。汽车制造商、食品生产商和住房建筑商的强劲需求带动了制造业整体好转。与此同时，美国2月ADP私营就业人数环比增加19.8万人，好于预期。

　　第二，QE量化宽松系列政策刺激。

　　金融危机后的股指走势图显示，每次美联储宣布一轮宽松政策美股便开始上涨，而一旦有美联储降低宽松迹象，股市便下滑。

　　继美联储主席伯南克此前重申QE量化宽松系列政策对经济的重要性，副主席耶伦在上周一也表示支持继续执行宽松的货币政策，令此前担忧美联储将提前缩小或放缓货币刺激政策的情绪得到缓解。

　　事实上，自2008年12月以来，美国短期利率一直保持在接近于零的水平不变。同时，美联储还在不断购买债券与抵押证券，因此市场流动性泛滥，这为股市上涨提供了最为理想的环境。当前10年期国债收益率是1.9%，2007年10月的收益率是4.66%。

　　第三，蓝筹公司盈利大增成坚强基石。

　　盈利改善、现金流健康导致越来越多的上市公司进行并购、股票回购或分红，对股价形成抬高刺激。业内人士表示，在金融危机爆发之后，美国的蓝筹“大公司”及时“瘦身”，提高盈利效率，迅速修复了运营的资产负债表，给作为蓝筹股指标的道指扶摇直上提供了坚实的基石，也显示出投资者更青睐美国大型蓝筹股。

　　全面上涨的美国股市，道指30只成份股中有10只创下了52周内的新高。由于计算方法调整，IBM以12%的权重成为对道指贡献最大的企业，而IBM只是过去几十个月中很多美国大公司成功的缩影。

　　金融类成份股中，尽管近期刚宣布未来两年内将裁员17000人，积极控制成本的摩根大通在2012年第四财季获得盈利增长53%，达到56.9亿美元；美银和花旗都在积极地调整业务结构，力图提高运营效率和盈利状况。

　　在过去一年间，得益于房地产市场回暖拉动信贷业务，银行金融类股票先行上涨，美国银行累计上涨42%，摩根大通和花旗集团分别累计上涨21.8%和28%。

　　而随着去年年底至今的消费信心回升，刚性需求的消费类股票后来居上，强生和宝洁等日用品企业显示出对抗衰退的韧劲，麦当劳和沃尔玛等企业的股价增长明显。

　　第四，股息与价值吸引力增强。

　　大多数的道指成份股有派息，目前2.61%的股息收益率略高于标普500的2.52%。美股自从2009年3月触及金融危机之后的低位以来，道指成份股的股息收益率平均比标普500高出0.25个百分点。

　　数据统计显示，从2007年10月9日开始算起，包括再投入市场的股息，道指成份股优越的派息贡献出17.4%的整体正报酬，反观标普500指数却仅有9.9%。此外，在2007年10月至2009年3月的熊市期间，道指跌幅比其他衡量市场的指数来得少。例如，道指市值在这期间蒸发了53.8%，但标普500却减少了56.8%。另一方面，在始于去年11月的这波涨势中，道指受助于其偏重于价值的特性。身为蓝筹股指标，道指成份股基于12个月收益的市盈率为14.5倍，而标普为15.7倍，估值比道指高出约8%。

　　第五，机构投资者空翻多。

　　机构投资者是美国股市的中坚力量，美国三大证券交易所每天的交易活动中，个体散户日均成交量仅占总体成交的11%， 互惠基金、保险基金和各类资产管理公司完成的成交量占总成交量的17%，对冲基金占15%，做市商、投行自营业务和高频交易占总比的56%。其中超过10000股的大单分析显示，机构与机构、做市商与做市商、机构与做市商作为交易对手的比例高达95.9%。

　　业内人士表示，机构投资信心集体回归“空转多”，是促进道指创新高的另一股力量，从中长期看，也是美股市场波动较小的原因之一。日前多家基金披露的持股文件显示，支撑美股大盘行情的大型金融股依然是机构热衷增持的板块。机构投资者长期看多金融股，表明美股当前的行情基础较为稳定。