节后重点布局十大板块优质股

　　液化天然气行业深度报告：液进液出前景广

　　类别：行业研究机构：海通证券股份有限公司

　　天然气消费量继续提高。2011年天然气在我国一次能源消费结构中的占比仅为4.5%，远低于世界平均水平的23.7%。我们预计2015、2020年我国天然气消费量将分别达到约2359、4954亿立方米，在一次能源消费结构中的占比分别提高到6.3%和11.3%。LNG进口量增加。我国将采取国产常规天然气、非常规天然气、进口管道天然气、进口LNG等多种手段来保障国内天然气供给。我们预计到2015、2020年，进口LNG将分别达437、786亿立方米。

　　相较于柴油，LNG具有较强的经济性。研究表明，1立方米天然气与0.75升柴油提供的动力相当。目前国内柴油售价7.5元/升，LNG售价4.0~4.5元/立方米。与柴油相比，车用LNG拥有1.1~1.6元/立方米的成本优势。

　　LNG供给富裕量稳步增加。我们预计国内LNG供给富裕量将稳定增加，至2015、2020年分别达到145、293亿立方米，国内LNG产业链将持续发展。推荐四川美丰、富瑞特装、宇通客车、昆仑能源。

　　四川美丰：依托中石化，天然气供应有保障，在现有气头尿素业务保持稳定的基础上，未来将进一步发展车用尿素溶液及LNG业务。我们预计公司2013~2015年EPS分别为0.56、0.75、0.99元，给予“买入”投资评级。

　　富瑞特装：作为LNG燃料系统和LNG加气站设备龙头企业，富瑞特装将受益于LNG产业链的持续发展。我们预计公司2013~2015年EPS分别为1.67、2.85、

　　4.35元，给予“买入”投资评级。宇通客车：宇通客车是国内客车行业的龙头企业，LNG客车的加速推广，将导致客车行业迎来更换的高峰期，我们预计公司2013~2014年EPS分别为2.43、2.99元，给予“买入”投资评级。

　　昆仑能源：公司为中石油天然气中下游业务整合的唯一上市公司平台，拥有LNG上游资源，同时LNG加气站数量处于高速增长期。我们预计公司2013~2015年EPS分别为1.03、1.18、1.38港元，给予“增持”投资评级。

　　风险提示：国内天然气勘探开采进度不达预期的风险；非常规天然气发展缓慢的风险；管道天然气进口及LNG接收站建设进度不达预期的风险；进口管道天然气及LNG气源风险。

　　保险行业：2013年1-3月保险业经营情况点评：保费增速提高，行业竞争加剧

　　类别：行业研究机构：山西证券股份有限公司

　　保费篇：

　　2013年1-3月，保险业全行业实现保费收入5150.59亿元，同比增长6.53%，增速较2月的3.52%提高了3个百分点；2013年3月当月实现保费收入1756.47亿元，同比增长12.89%，显示整个保险行业经营业绩有所提高。财产险行业实现累计保费收入1512.80亿元，同比增长16.32%，增速与上月基本持平；2013年3月，财产险行业单月实现保费收入561.85亿元，同比提高16.52%，增速相较2月份大幅提高。人身险行业实现累计保费收入3637.79亿元，同比增加2.93%；2013年3月单月实现保费收入1194.61亿元，同比提高11.26%。

　　支出篇：

　　2013年1-3月，全保险业共完成赔付累计1487.92亿元，同比增加26.96%；3月完成赔付540.13亿元，同比增加15.07%，环比增加20.87%。

　　2013年1-3月，全行业发生营业费用累计545.50亿元，同比提高16.76%；

　　3月份单月发生营业费用194.67亿元，同比提高13.65%，环比增加17.62%。

　　投资篇：

　　截至2013年3月，保险业资产总额达到76686.46亿元，环比提高3.56%。其中，投资资产为46875.41亿元，环比微增0.71%。在投资资产中，银行存款23992.20亿元，环比增长10.48%；债券投资21451.09亿元，环比提高1.31%，增速均高于投资资产总的增速。

　　公司篇：

　　银行系保险公司保费收入的高增速及行业龙头公司承包状态的低迷，造成了前四大险企的行业领先地位在逐渐降低，根据2013年1-3月保费收入情况，四大险企的行业占比为64.43%，相比2011年底的65.40%下降了近1个百分点。

　　估值篇：

　　三月份保费收入低迷的局面有所改善，而行业估值已经接近了历史低点，随着保费同比数据的改善、大盘调整的结束、行业利好政策的出台，我们建议投资者关注保险行业的投资机会，给予保险行业“看好”评级，建议关注中国平安、中国太保。