兰新白试验区概念望接力地图炒作【6】

　　【概念股解析】

　　荣华实业（600311）：毛利率稳定，下半年生产好于上半年

　　机构：　信达证券 撰写时间：　 2013-08-27

　　事件：2013年8月23日荣华实业发布半年报，上半年实现主营业务收入1.03亿元，同比下降34.84%；归属于上市公司股东的净利润359.09万元，同比增长213.24%。基本每股收益0.0054元，业绩低于预期。

　　点评：

　　销量和价格同时下降导致收入出现下滑。公司营业收入全部来源于子公司浙商矿业的黄金业务，2013年上半年累计生产黄金386.69公斤，同比下降2％；销售黄金340.18公斤，同比下降28.9％。2013年上半年，国内黄金现货均价306.41元/克，同比下降9.07%；公司黄金销售均价303.05元/克，同比下降8.41%。尽管金价出现回落，但是公司单位销售成本的降幅与金价降幅几乎持平，综合毛利率22.99%，与去年同期基本持平。公司计划2013年黄金产量1.05吨，上半年仅完成全年计划的36.83%，预计下半年公司黄金生产将快于上半年。

　　三项费用均呈现回落态势。受到销量降低和销售收入减少的影响，销售费用同比减少6.01%，管理费用同比减少22.89%。由于公司没有银行借款，货币资金期末余额2.66亿元，因此本报告期财务费用-414.62万元。

　　盈利预测与投资评级：

　　最新一期美联储会议纪要并未对何时退出QE给出明确的指引，但最终缩减并退出购债计划是大概率事件，因此下调13-15年金价预测至300元/克、280元/克、310元/克。预计公司13-15年EPS为0.06元、0.07元、0.07元，较上次预测下调14.29%、22.22%、30%，维持“增持”评级。

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