赚钱效应显现 经济数据释放A股顶部信号

　　近期上证综指复制今年年初的走势——周K线出现“七连阳”。市场热点轮动较快，赚钱效应也逐步显现，似乎一切都朝着积极的方向在前进。不过，本周经济数据将密集公布，能否突破经济数据这个顶，将决定A股第四季度的表现　

　　连涨提升市场信心

　　截至上周末，上证综指收报2139.51点，周涨幅达1.98%。自6月25日以来，上证综指累计涨幅虽然只有9.21%，但其中周线七连阳的走势却让市场信心倍增。

　　“虽然指数涨幅不是很大，但整体平稳上扬的趋势中，只要把握好政策节奏，赚钱效应开始逐步显现。”上海股民李怀宁昨日在接受《国际金融报》记者采访时表示。

　　作为一位资深股民，李怀宁告诉记者，在一个月之前，他就重仓买入了与上海自贸区相关的个股，目前收益已经接近翻番。“在自贸区细则出来之前，这一概念仍然有上升空间。”李怀宁说。

　　在近两个月，前期超跌的板块逐步受到市场关注。比如，与自贸区相关的地产、港口、航运等板块。此外，交通、运输、基建设备等个股也纷纷缓步上扬，沪强深弱的走势在某种程度上反映了这一格局。

　　Wind资讯统计显示，7月22日以来，申银万国23个一级子行业全部收涨。其中，交通运输行业位居涨幅榜第一位，板块整体涨幅达25.55%，轻工制造行业整体涨幅也超过20%，信息服务行业位居第三位。纺织服装、餐饮旅游、商业贸易、信息服务等板块涨幅均超过15%。涨幅垫底的三个行业分别是公用事业、食品饮料和金融服务，涨幅在10%以下。

　　除了沪市主板市场的回暖之外，创业板表现也依然强势，但由于前期涨势过于凶猛，部分散户对创业板望而却步。

　　经济数据谨慎乐观

　　7月，工业生产增加、上中游价格开始反弹等信号显示国内经济景气预期有所恢复。而7月份以来A股行情走好，与经济数据转暖有较大关系。因此，未来经济的复苏情况也将决定A股“顶”在何处。

　　目前来看，包括高盛、巴克莱、野村等外资投行对第三季度的经济数据都非常乐观。

　　9月6日，巴克莱资本发布研究报告指出，日前发布的8月官方采购经理指数（PMI）和汇丰中国制造业PMI报告都处于扩张区间，并且数值高于预期，这表明7月份外贸、工业以及投资活动的反弹可能延续到8月。巴克莱称，今年第三季度中国GDP同比增速可能达到7.6%，略高于今年第二季度的7.5%。野村证券也认为，目前主要受内需推动，中国内地经济回稳，下半年下行风险降低，因此调高了第三季度的经济预期。该机构预计，第三季度中国经济增长率或高于7.4%。

　　本周，A股将迎来经济数据的密集披露周。8月外贸数据、CPI、PPI、工业增加值、社会消费品零售总额、固定资产投资增速等主要经济数据都将陆续公布，这些经济数据将对股市产生重要影响。

　　综合各券商研究机构的预测来看，由于托底政策开始见效，工业增加值短期的反弹基本可以确认；房地产投资继续稳健上升；社会消费品零售总额有所上升；CPI同比会出现小幅增长；PPI环比出现微幅增长。整体来看，经济短期企稳的态势已经确立。

　　不过，从长远来看，多家外资投行并不乐观。巴克莱认为，中国经济在第三季度微弱的经济反弹只是暂时性的。到第四季度，同比变化可能并不那么亮眼，且金融体系脆弱性以及经济产能过剩将拖累2014年的经济增长。野村证券也认为，经济反弹动能不大可能持续，且经济增长可能在今年第四季度放缓。

　　投资策略攻守兼备

　　鉴于研究机构对于第四季度以后中国经济的谨慎预期，在市场投资策略方面，机构的观点也倾向于防御为主。

　　“宏观经济基本面企稳回升迹象显现，意味着政策面的刺激可能较7月与8月的力度和节奏都会放缓，接下来结构性调整将会继续，因此，防御将成为主旋律。”

　　上海一家私募基金投资经理对记者表示：“11月举行的十八届三中全会上讨论的改革热点，将贯穿第四季度乃至2014年上半年的投资路径，对于相关主题概念可积极布局。因此，保持仓位灵活较为稳妥。”

　　上海证券策略分析师屠骏认为，下一阶段可以采取以“经济底线”防御、“改革主题”进攻的策略，即将“经济底线”投资增量落实受益行业，铁路投资、通信基础（4G）、西部地区城市基础设施等行业作为防御配置；“改革主题”聚焦十八届三中全会可能涉及的行政体制、财税体制、民生领域、金融领域、投融资领域五条改革主线。

　　对于小盘成长股而言，屠骏表示，第四季度可能是“真成长”的局部机会。