两大电网签抗霾线路军令状 6概念股迎上涨契机

　　国家能源局官网显示，近日国家能源局分别与国家电网公司、南方电网公司签署《大气污染防治外输电通道建设任务书》，以进一步细化落实《能源行业加强大气污染防治工作方案》，特高压核准有望加快，建设大潮正在临近。分析认为，经纬电材、长高集团、大连电瓷、平高电气、许继电气、智光电气等概念股有望借此契机迎来一波上涨行情。

　　据上证报报道，根据《任务书》要求，国家能源局与两大电网公司将加快推进内蒙古锡盟经北京、天津至山东特高压交流输变电工程等12条大气污染防治外输电通道建设。国家能源局将加快办理项目核准手续，负责联系协调，两大电网制定进度计划，确保如期投产。

　　三部委之前发布的《能源行业加强大气污染防治工作方案》中提到，到 2015 年底，向京津冀鲁地区新增送电规模 200 万千瓦。到 2017 年底，向京津冀鲁、长三角、珠三角等区域新增送电规模 6800 万千瓦，其中京津冀鲁地区4100万千瓦，长三角地区2200万千瓦，珠三角地区500万千瓦。

　　我国一次能源基地和用电负荷中心呈“逆向分布”。大量煤炭、陆地风能和太阳能资源都集中在西北部，80%的水能资源在西南部，而70%以上能源需求在东中部，距离一般在800至3000公里。同时东中部地区的环保压力较大，国内电力实现经济高效大规模送出和大范围消纳的需求相当迫切。

　　为达到目标，将建设12条安全、高效、经济的电力输送通道，扩大向重点区域送电规模的目标，其中9条线路设计为特高压线路，其余3条为500kv线路。

　　从已投产的特高压线路来看，建设的周期在2年左右。如果要到2017年底投产，项目的核准和招标已迫在眉睫，相关产业链有望迎来订单高峰。国家电网的数据显示，已投产的直流特高压示范项目向家坝至上海工程，总投资为232.74亿元，其中两端换流站的投资为110.38亿元，设备投资占比近半。交流特高压的单位投资额略高于直流，最新核准的淮南—南京—上海交流特高压项目，初步预计投资额超260亿元。而线路较长的锡盟—北京—南京项目预计投资额度将超过300亿元。根据测算，如果这9条特高压都在2017年投产，将在3年内拉动特高压行业2500亿直接投资。产业链相关公司将明显受益行业景气提升。

　　概念股：

　　经纬电材精心打造的高端铜芯电磁线产品，已经在特高压换流变压器用电磁线市场上取得突破，去年又与天威保变、特变电工签订了，哈密至郑州特高压直流工程的6台换流变压器电磁线的供货合同。

　　长高集团是高压、超高压隔离开关龙头企业，公司主营产品目前占收入比例为80%，近两年在国网招标中占据优势地位。

　　大连电瓷主导产品是高压输电线路用瓷、复合绝缘子，公司产品主要针对于高端市场。在瓷绝缘子领域，是国内四家具备特高压供货资质的厂商之一。

　　平高电气是特高压开关设备的绝对龙头，公司的GIS开关产品国内市占率高达45%。另外平高电气的收入规模较小，特高压工程市场扩容对公司业绩提升是最明显的。

　　许继电气是国内电气设备龙头企业，公司能够提供包括换流阀、控制保护系统、直流场成套设备等在内的高压、特高压直流输电系统核心装备。

　　智光电气的主营业务为电网安全与控制设备、电机控制与节能设备，近年来在合同能源管理方面发展迅猛，将受益国内电网投资加速。

　　平高电气：十二条输电通道审批建设进度或加快

　　研究机构：国泰君安日期：2014-5-21

　　特高压网内交流审批及建设进度或进一步加速，平高电气充分受益，维持？增持？评级及21.0 元目标，目标价对应2014-2015 年PE 分别

　　为31.8 倍和21.2 倍。 2014 年5 月17 日国家发改委、能源局和环境保护部对大气污染防治工作进行全面部署，明确要求进一步扩大北电

　　南送、西电东送规模，并加快重点输电通道建设，由此研报预计蒙西~天津南等12 条电力外输通建设进度或进一步加快，预计到2017 年底全部建成投运，平高电气充分受益。

　　一改此前逐条审批、逐条建设的历史，研报预计此次十二条通道(包含四交四直)将一次准予、批量建设，预计到2017 年底全部建成投运。《能源大气方案》要求到2017 年底向京津冀鲁、长三角、珠三角等三区域新增送电规模6800 万千瓦，这意味着国家能源局在2014 年年初提出的蒙西~天津南、等十二条输电通道？需要在2017 年以前建成投运。考虑到时间的紧迫性，研报预计国家能源局或将进一步加快《加快电网建设落实大气污染防治行动计划实施方案》等配套政策的制定和发布进度，并伴随一次性对？十二条通道？的开展前期工作准予。

　　盈利预测：2014 年4 月1 日公司公告对平高集团定向增发3.19 亿股完成，考虑拟注入资产增厚业绩和股本摊薄，上调公司2014-2015 年EPS 分别至0.66 元和0.99 元(此前摊薄后分别为0.58 元、0.94 元).

　　催化剂：《加快电网建设落实大气污染防治行动计划实施方案》等配套政策的发布。

　　智光电气：节能服务业务是公司今后主要看点

　　研究机构：平安证券日期：2014-5-9

　　事项：

　　近日平安证券调研了智光电气，与高管对公司现状及未来进行了探讨，主要观点如下：

　　业务的转型升级将是公司近几年的核心战略

　　公司较早从事消弧线圈和高压变频器产品的生产销售，但由于行业增速下滑和竞争激烈等原因，经营业绩也受到较大影响。为此，公司提出了业务转型升级的战略，即从单纯的产品制造商向产品与服务供应商发展。目前，已基本形成了电机系统控制与能效提升、智能配电网、电力自动化与信息化三大产品线，并拓展了多个行业细分领域的应用解决方案，并围绕工业节能的三大核心业务包括工业电气节能增效、发电厂节能增效、工业余热余压发电利用全面发展节能增效服务。至去年底，公司已初步搭建起以客户、技术和品牌为基础的“产品+服务+投资”的经营平台。

　　节能服务业务是公司今后的重要看点

　　公司依托自身电机系统节能产品开展工业电气节能增效和发电厂节能增效业务，此外也开展工业余热余压发电利用的节能业务，通过寻找有效市场提供综合解决方案使节能服务快速发展。近两年，公司在火电厂300MW 机组电动给水泵变频调速节能改造、火电厂600MW 机组联合引风机变频调速节能改造、钢铁行业大型烧结主抽风机变频调速节能改造、特大容量电机高压变频软启动、陶瓷工业球磨机压砖机永磁电机及伺服控制系统等领域取得了较快进展，示范项目得到了行业认可，有望在今后几年实现订单的快速增加。此外，公司与南方电网综合能源有限公司成立了合资公司南能智光，可实现资源共享、优势互补，也有助于节能服务业务的发展。2013 年节能服务业务的净利润为2002.19 万元，已占公司净利润总额的81%；2013 年该业务收入和净利润分别同比增长303%和218%，研报预计2014 年也将会实现较高增速。

　　估值及评级：

　　由于公司今后电机系统节能产品可能主要通过节能服务业务开展，收益期将会被拉长，研报将此前2014~2015 年公司EPS 预测从0.25 和0.34 元下调至0.20和0.28 元，对应5 月8 日股价的PE 分别为32.0 和22.8 倍，维持“推荐”评级。

　　风险提示

　　1、公司的合同能源管理项目虽然是仔细挑选的优质项目，但仍存在因宏观环境影响导致的收益风险；2、无功补偿和伺服系统等新业务推广进度不达预期的风险。

　　许继电气：中报预期高增长，估值显著低于成长性

　　研究机构：海通证券日期：2014-5-7

　　事件：

　　中报预增50%-70%。公司发布公告，预计2014年1-6月实现净利润27236.36万元-30867.87万元，同比增长50% - 70%，基本每股收益0.41元- 0.46元。

　　公司同时公告中标信息，公司及下属子公司近期在国网集中采购中合计中标28831.31万元。

　　点评：

　　注入资产并表及业务规模扩大是利润增长主要原因。2013年公司实施了重大资产重组，自2014年2月1日，公司对许继柔性输电分公司及许继电源有限公司财务数据进行合并；此外，公司业务规模持续扩大，营业收入稳步增长，从而带动利润的增长。

　　公司是配网自动化产品链最齐全的公司之一。2014年3月，国网启动第一次配电网自动化招标。公司主站市占率30%、终端市占率7.6%。从中标情况研报可以看出，配电网自动化主站、终端市场竞争并不充分，公司在配网自动化主站市场占有率较高。

　　国家电网规划，2020年前将对辖区内县、市级以上城市进行自动化改造。全国共有32个省会城市、283个地级城市和2010个县级城市，预计配电自动化终端和主站的市场容量将分别达到576亿元和46亿元，总市场容量600亿元左右。预计2014年配电网自动化投资80-100亿元，同比增长200%左右；2015年配电网自动化行业仍有50%以上增长，公司作为龙头充分受益。

　　盈利预测与投资建议。公司近期下跌主要受电网审计风险影响，研报认为：(1)与大多数央企审计一样，此次电网审计也是例行经济审计；(2)电网投资不会受审计影响，公司的核心竞争能力不受影响。公司资产注入已经完成，预计公司2014-2016 年每股收益分别达到1.52 元、2.17 元、3.00 元。给予公司2014 年25-30 倍，公司合理估值为38.00-45.60元，维持“买入”的投资评级。

　　主要不确定因素。配电网投资低于预期的风险，市场竞争加剧毛利率下降的风险。

　　长高集团：经营稳健，新产品推动高成长

　　研究机构：方正证券日期：2014-3-18

　　事件：

　　3月18日长高集团发布2013年报：公司全年实现营业收入4.96亿元，同比增长20.88%；实现归属于上市公司股东净利润7660万元，同比增长39.64%；实现扣非后净利润7379万元，同比增长39.47%。公司拟每10股转增10股派1元现金。2014年公司经营目标为实现营业收入6亿元，增长21%；归属于上市公司股东净利润9200万元，增长20%。

　　点评：

　　※ 2013年业绩符合预期，经营指标向好

　　2013年公司经营业绩基本符合研报之前预期，略高于公司股权激励行权目标。净利润增速度超过收入增速主要由于毛利率上升和期间费用率下降。2013年公司综合毛利率为41.53%，同比上升3.96个百分点；期间费用率为17.90%，同比下降0.86个百分点。公司正处于新产品开拓期，研发费用同比上升56.44%。回款情况良好，2013年经营活动现金流量净额1866万元，实现经营现金流的由负转正。

　　※ 开关类产品稳定增长，关注直流新产品

　　公司隔离开关中标排名保持第一，份额稳定。2013年底公司开关类产品在手订单3.67亿元，同比增长约20%。预计2014年公司开关产品保持稳定增长。2013年公司8个±800kV直流隔离开关项目已全部完成，今年有收获订单的可能性。

　　※ 系统外市场开拓初见成效

　　2013年公司在电网系统外取得订单约5100万元，同时积极布局海外市场，市场开拓初见成效。未来系统外市场是公司的拓展重点，由于其市场空间更大，未来公司系统外市场可能达到与系统内市场规模相当的格局。

　　※ 组合电器和成套设备是未来增长点

　　2013年公司组合电器和断路器实现收入5278万元，成套设备实现收入962万元。2013年公司成套设备已通过全套型式试验，并获得国网投标资质。随着今年商务分提升条件成熟，预计今年公司组合电器和成套设备在国网招标中可实现放量。系统外市场的开拓也将提升其需求。

　　※ 盈利预测与估值

　　不考虑转增及并购影响，研报预计2014年-2016年EPS分别为0.81、1.13和1.58元，当前股价对应PE分别为22.51倍、16.03倍和11.50倍，考虑到公司的高成长性，维持“增持”评级。

　　※ 风险提示：国网中标不达预期风险、系统外市场开拓不力风险。

　　大连电瓷2013年净利降2成今年首季预计同比扭亏

　　4月3日晚间，大连电瓷(002606)公布年报，2013年公司实现营业收入62331.71万元，同比下降2.57%；归属于母公司所有者的净利润为3054.47万元，同比下降21%。

　　公司拟以2013年12月31日总股本20,000万股为基数，向全体股东每10股派发现金股利人民币1.00元(含税)，合计派发现金2,000.00万元。

　　公司预计2014年一季度净利润300万元至800万元，上年同期为-319.68万元。公司称，公司以现金及自有的商标、专有技术等无形资产收购新百纳(福建)电瓷有限公司57%股权，其中自有的商标及专有技术等无形资产账面价值与公允价值差额产生的营业外收入导致本期利润有所增加。

　　大连电瓷受让新百纳57%股权

　　3月10日晚间，大连电瓷(002606)公告，公司于2014年3月10日与新百纳(福建)电瓷有限公司全体股东(7名自然人)签订《新百纳(福建)电瓷有限公司及其全部现有股东与大连电瓷集团股份有限公司合作框架协议书》，决定以自有资金2280万元受让新百纳57%的股权，新百纳成为大连电瓷的控股子公司；股权转让后，全体股东按持股比例共同向合资公司补缴资本2000万元，其中大连电瓷以无形资产出资1140万元，其他7名自然人股东以货币出资860万元，合资公司更名为“大连电瓷(福建)有限公司”。

　　公司称，近年来，大连等沿海城市的人员工资、燃料价格上升较快，导致公司的制造成本水平始终居高不下。为此公司一直考虑将中低压产品产能向具有成本比较优势的其他地区转移，本次投资新百纳是公司推进实施这一战略发展规划的重要步骤，有利于提升产能、降低成本。

　　大连电瓷预中标国网瓷绝缘子招标3331.75万

　　1月24日晚间，大连电瓷(002606)公告称，国家电网公司23日通过其电子商务平台发布了“国家电网公司2013年西藏昌都电网与四川电网联网工程输电线路材料瓷绝缘子集中招标活动推荐的中标候选人公示”，公司为推荐中标候选人。

　　根据公示，大连电瓷为西藏昌都电网与四川电网联网工程输电线路材料瓷绝缘子集中招标活动中包3、包4的推荐中标候选人，预中标瓷绝缘子201,753只，金额为3,331.75万元，占公司2012年度营业总收入的5.21%。

　　经纬电材一季度业绩预降超6成年报拟10转2派1元

　　经纬电材(300120)3月27日晚间披露年报，2013年，公司实现营业收入4.13亿元，同比增长32.53%；实现归属于上市公司股东的净利润3335.38万元， 较上年同期增长59.33%。

　　公司2013年度利润分配预案：拟以2013年末总股本为基数，向全体股东每10股派发现金1元(含税)，同时以资本公积金每10股转增2股，公司总股本将增至2.06亿股。

　　公司同时发布业绩预告，预计2014年第一季度归属于上市公司股东的净利润187万元–374万元，同比下降60%—80%。主要系受特高压工程项目建设期的影响，公司核心产品销售同比下降。

　　经纬电材拟1000万天津设立输变电设备子公司

　　经纬电材(300120)2月21日晚间公告，为了开拓新的业务领域，完善投资结构，公司拟在天津市津南区成立一家全资子公司，注册资本为1000万元，公司持有其100%股权，主要从事研发、生产、销售输变电网领域使用的绝缘材料、SVG、高压变频器及其他输变电设备等。

　　公司表示，成立该全资子公司主要是为了研发输变电网领域使用的新材料、新技术，以及生产、销售输变电网领域使用的绝缘材料、SVG、高压变频器及其他输变电设备等，符合公司未来发展需要，有利于更好地实现公司战略目标。

　　经纬电材股东经纬兴业减持350万股

　　经纬电材(300120)2月13日午间公告，2月12日，公司收到持有公司5%以上法人股东西藏经纬兴业投资管理有限公司的通知，2014年2月11日、2014年2月12日，经纬兴业通过大宗交易的方式分别减持公司无限售条件流通股份150万股和200万股，合计350万股，占公司总股本的2.03%。

　　上述减持后，西藏经纬兴业投资管理有限公司持有公司5.31 %股份。