捕鱼养鱼两不误 新三板成A股公司“蓄水池”

　　在A股公司的并购之下，瑞翼信息、金豪制药等新三板公司相继终止挂牌。与此同时，今年上半年，新三板实施定增融资约49亿元，A股公司成为了重要的资金来源之一。一方面摘走优质资产，另一方面积极参与定增融资，A股公司在新三板市场的投资呈现出既捕鱼又养鱼的趋势。随着并购规则的实施和做市商制度的推出，新三板挂牌公司的价值发现功能将进一步提升，其作为A股公司“蓄水池”的功能愈发重要。

　　围猎新三板升温

　　6月30日，金豪制药（430026）发布公告称，该公司股票于当日正式在全国中小企业股份转让系统终止挂牌。此前，金豪制药公告透露，该公司拟引进战略投资者实施并购整合，根据并购整合方案的需要，金豪制药申请终止其股票在新三板挂牌。

　　截至目前，因被收购，新三板已有新冠亿碳、瑞翼信息、金豪制药、屹通信息4家挂牌企业申请终止挂牌。其中，5月16日瑞翼信息（430531）公告称，通鼎光电（002491）收购了瑞翼信息10名自然人合计持有公司51%的股份，通鼎光电正式成为苏州瑞翼的新控股股东，该公司从而向股转系统申请终止挂牌。值得注意的是，瑞翼信息刚刚于2014年1月24日挂牌。

　　国泰君安6月刚刚获准成为新三板具有做市商业务资质的主办券商，该券商一位负责人表示，新三板挂牌公司有着较为完善的信息披露和治理结构，A股上市公司可以从中更加便捷地选择并购目标。更为重要的是，根据全国股转系统工作安排，做市转让方式要等到今年8月才会正式上线。由于价值发现体系尚不完善，A股上市公司并购新三板公司的成本并不高。

　　今年4月，因旗下两家子公司资产出售给东江环保（002672），新三板挂牌公司新冠亿碳（430275）失去主要经营业务，拟向股转系统申请终止挂牌。新冠亿碳董秘向媒体强调，“挂牌新三板对于并购起到了积极作用，不仅促进了公司治理结构的完善，也加快了东江环保对我们业务的调查进展。”

　　今年上半年，新三板市场规模大幅扩容。截至6月30日，挂牌企业数量已达813家，较去年底的355家增长了129%。面对日渐增多的优质挂牌企业，部分PE机构已经将新三板作为重要项目源平台，除了突击入股现象屡屡出现，2014年伴随着企业大举挂牌新三板，上市公司联手PE抢夺优质挂牌企业的现象迎来高潮。

　　鹏德创投副总裁胡浪涛表示，“对创投机构来说，当前的IPO环境不理想，排队情况严峻。作为投资方，我们希望企业先在新三板信息披露，通过新三板来做规范，向潜在投资者、向市场公开自己的财务信息和经营情况。”

　　事实上，对于创投企业来说，现阶段推动投资企业登陆新三板的魅力更多在于吸引包括A股公司在内的并购方介入。毕竟新三板目前交易不活跃，无法反映企业价值，只有通过并购重组，投资机构才有望以较高收益实现退出。一位PE机构负责人直言：“等待新三板公司转板上市是非常漫长甚至是希望渺茫的过程，而股东所持股份通过被并购变为上市公司股份，将使得我们的投资流动性大大提高。”

　　新三板变身“养鱼池”

　　7月1日，新三板挂牌公司腾龙电子(430157)发布股票发行方案，公司将发行股票数量75万股，预计募集资金总额人民币937.5万元，市北高新（600604)拟认购此次全部发行的75万股，约占总股本的4.76%。除了入股腾龙电子，今年4月市北高新同样通过定增方式认购了另一家新三板公司维珍创意(430305)670万股，约占总股本的18.03%，成为该公司第二大股东。

　　今年以来新三板迅速扩容，吸引大量中小企业涌入，他们的主要目的就是解决对资金的渴望。统计显示，今年上半年，新三板发布定增预案的企业近百家，预计募资额超80亿元，远超2013年。同时，今年已实施的定增融资额约49亿元，是2013年全年融资10.02亿元的近5倍。

　　相比于A股公司的再融资审批程序和操作周期而言，新三板公司的再融资十分简单，一般在董事会批准和全国股份转让系统备案后即可付诸操作。但与主板公司定增多用来投建募投项目不同，新三板公司再融资主要用来补充流动资金。

　　手续简便、资金需求量不大，这样的融资模式吸引了许多A股上市公司的目光。毕竟新三板作为新兴的资本市场之一，随着《非上市公众公司收购管理办法》发布，以及做市商制度的推出，新三板挂牌公司的价值有望大幅提升。如果未来转板制度得到落实，上市公司参与新三板公司定向增发的投资将会获得更大回报。

　　7月2日，沃迪装备发布公开转让说明书以及定向发行情况报告书，拟登陆新三板并同时进行定增。沃迪装备表示本次定向发行，上海电气（601727）出资1000万元，按照每股6.75元/股的价格以现金认购公司148.15万股。值得注意的是，上海电气还将向沃迪装备提供2000万元无息贷款，且未来有望将该笔贷款转换成公司股份。

　　沃迪装备董秘崔少军介绍，该公司与上海电气都属于装备领域企业，上海电气之所以投资沃迪装备主要是看好公司的业务发展领域与前景。

　　值得注意的是，A股上市公司参与新三板定向增发的情况越来越普遍，成为A股上市公司“淘金”新三板的一大途径。此前东富龙就表示参与认购新三板企业建中医疗399.46万股，占定向发行股份的99.87%。东富龙人士表示，公司的主营业务为医用制药器械的制造，业务较为单一，通过参股建中医疗可以拓展公司产业链，使公司业务更加多元化。同时，东富龙对建中医疗的“转板”预期充满期待。