普莱柯IPO：依赖政府采购 募资用途迷雾重重

　　2012年筹谋上市时遭遇IPO停摆，普莱柯生物工程股份有限公司(以下简称“普莱柯生物”)上市计划不得不搁置，而今年普莱柯生物整装再发，终于在6月30日赶上了上半年预披露招股书的末班车。

　　普莱柯生物近三年来业绩优异，招股书数据显示，营业收入与净利润连年上涨。2011至2013年，普莱柯生物营业总收入分别为4.13亿元、4.18亿元、4.72亿元；净利润分别为1.15亿元、1.29亿元、1.63亿元。难得的是，其营收及净利润在2013年有了加速。

　　中国网财经记者发现，普莱柯生物靓丽的成绩单却跟政府增加采购不无关系，2011年至2013年，政府采购额连年增长，至2013年已经超过其营收的三成。受政策影响较大的政府采购行为能否为普莱柯生物带来可持续性的收入，不禁令人担忧。

　　拥有漂亮的成绩单，现金流也十分充沛，不差钱的普莱柯生物此次IPO意外的增加了1.6亿元的融资用于补充流动资金。记者注意到，在公司2012年披露的募投计划中，并没有此项目。

　　依赖政府采购

　　普莱柯生物前身为洛阳普莱柯生物工程有限公司，成立于2002年6月22日。2011年3月29日，公司整体变更为普莱柯生物工程股份有限公司。自成立以来，普莱柯生物主要专注于兽用药品的研发、生产和销售，主要产品包括兽用生物制品和兽用化学药品等。

　　据招股书披露，普莱柯生物的业务模式主要包括政府采购模式、经销商模式和直销模式，在普莱柯生物的客户名单中，政府充当了重要角色。

　　虽然经销商销售模式仍是公司最主要的营销方式，在报告期内带来的收入占营业收入均在50%以上，但已经出现下滑趋势。相反政府采购模式从2011年至2013年持续增长，2013年已经占据主营业务收入的32.60%。

　　报告期内，普莱柯生物来自政府招标采购的国家强制性免疫用生物制品销售收入分别为1.09亿元、1.19亿元和1.53亿元，占公司主营业务收入的26.66%、28.89%和32.48%，是公司收入及利润的主要来源之一。

　　普莱柯生物方面也承认：“政府采购收入稳中有升，对公司整体经营业绩起到了重要的支撑作用，而政府采购行为受政策影响较大。未来如果国内疫情状况有变或国家政府采购产品偏好发生转移，可能会导致普莱柯生物的政府招标采购业务收入下降，进而引起公司业绩的波动。”

　　募集资金用途疑窦

　　此番，普莱柯生物拟募资5.6亿元，其中2.76亿元用于动物疫苗产业化建设项目、6300万元用于技术研发中心建设项目、7255万元用于营销服务体系升级与公司信息化建设项目、1.6亿元用于补充流动资金。

　　从普莱柯生物利润表来看，其业绩表现堪称完美，现金流也十分充沛，但其在募投项目中新增1.6亿元的补充流动资金计划颇为蹊跷。

　　招股书显示，2011年-2013年，普莱柯生物货币资金分别为1.61亿元、1.58亿元和1.68亿元。2013年底经营活动产生的现金流量净额为1.81亿元。

　　而负债水平也逐年降低，2011年-2013年，普莱柯生物母公司资产负债率分别为35.98%、23.49%、14.26%；更为难得的是其报告期内无任何银行借款。

　　一系列数据表明，普莱柯生物似乎并不差钱。有业内人士评论称，“普莱柯生物现金流充沛，其募资补充流动资金的必要性并不大。”

　　除此之外，记者还注意到，普莱柯为此次募投项目配套的铺底流动资金也可谓豪华。

　　募投项目动物疫苗产业化建设总投资27562万元，其中建筑工程投入(包括活疫苗综合车间、灭活疫苗综合车间及配套设施)8760万元；设备购置及安装投入8176万元；铺底流动资金投入7300万元。

　　然而令人不解的是，上述三项投入相加总和为24236万元，与计划投资的27562万元相差3326万元，剩下的3326万元将用于何处，普莱柯生物并没有详细说明。

　　对此，记者致电普莱柯生物，但截至发稿，并未得到公司方面的回复。