ETF申赎状况折射海内外投资偏好差异

　　数据显示，截至8月15日，沪深两市纳入统计的94只E T F基金7月以来整体份额减少近30亿份，累计流出资金接近60亿元。相对于A股E T F的惨淡，R Q FII-E T F则受到资金的持续青睐，单只产品份额增长最高接近300%，7月以来累计吸金更是接近150亿元。

　　对于海内外E T F申赎状况的差异，业内人士认为，国内的E T F份额持续减少，看似与近期火热的市场行情相悖，但实质上并不矛盾。在我国当前的市场状况下，选择E T F进行被动投资并不是一个上佳的选择。我国市场在当前阶段较少出现普涨普跌的情况，往往呈现大小盘分化、行业轮动等结构性机会，在这种情况下，需要基金管理人主动判断，才能更好地把握这些机会。与此同时，我国E T F跟踪较多的大盘指数，长期处于低位窄幅震荡的格局之中，单纯持有并没有明显的收益，需要基金管理人进行一定择时操作。上述原因都使得，国内的E T F相对主动管理型基金缺乏吸引力，故其一直遭遇投资者赎回并不令人意外。

　　好买基金研究中心报告认为，与国内E T F惨淡状况相对的是R Q FII-ET F的火爆，这主要有四方面原因。其一是海外投资者对于A股市场的研究主要集中于宏观经济状况等基本面层面，对于个股细节了解并不充分，这使得海外投资者更愿意通过E T F进行中期操作，而非直接选择投资个股。其二是海外投资者对于国内的金融产品还不够了解，简单、方便且费率优惠的E T F，较之品种多样的主动管理基金更便于海外投资者的选择和操作。其三是海外投资者的投资偏好更倾向于低估值、高分红的蓝筹股，当前的Q F II- E T F、R Q FII-ET F的投资也集中于这些品种，与海外投资者的偏好相一致。其四是海外资金一般体量较大，被动投资的E T F对于规模的包容程度较高，而主动管理型基金如规模迅速膨胀，容易影响操作，进而导致策略失效。

　　E T F在海内外投资者中遭遇截然不同的对待，是由基金业绩、投资偏好等多种因素共同作用而成的。在目前市场转暖，普涨行情和快速反弹频现的状况下，主动管理型基金可能面临仓位不足和调仓不及时等状况，国内的普通投资者不妨顺势转换思维，选择被动投资、仓位较高且费率优惠的E T F基金，平稳获取反弹初期的收益。