社保基金收益率与上证指数正相关  股市投资收益率左右总体收益率

在政策推动和经济大环境倒逼的作为A股市场重要的长期资金，社保基金的总体收益率与投资股票的收益率一直备受投资者关注。8月27日，《证券日报》记者梳理全国社保基金理事会自2001年成立以来的投资收益率与对应年份上证指数发现，社保基金总体收益率与上证指数呈正相关逻辑关系。

社保基金2001年收益率为2.25％，当年参与中石化新股12.66亿元投资，占社保基金总资产的1.57％；2002年收益率为2．75％，股票为12．66亿元，占比1．02％。由于社保基金成立的前两年股票投资规模较小，更多资金投资配置在国债、银行存款中，因此2001年、2002年投资收益率较为稳定。

自2003年开始，社保基金开始有委托投资资产，而这部分资产有一定比例的资金被委托投资管理机构投资于股市，如2003年委托投资资产为318．87亿元，占比24．07％，当年收益率为2．71％。此后，2004年、2005年依然延续上述对应关系，2004年实现收益率3.32%，委托投资资产为612.67亿元，占比35.80％；2005年经营收益率为4.16%，委托投资资产为730.29亿元，占比34.48％。

社保基金收益率与投资股市的资金比例的正相关逻辑关系自2006年以后体现的更加明显，2006年委托投资资产达到1056.64亿元，占比37.37％，当年经营收益率为29.01%，与此对应的是，当年全年上证指数上涨130.44%；2007年委托投资资产增长近1倍，达到2069.40亿元，占比47.06％，当年经营收益率高达43.19%，当年全年上证指数上涨96.66%。

更为一致的正相关逻辑关系是，2008年社保基金投资收益率为-6.79％，当年基金权益投资收益额为-393.72亿元，当年全年上证指数下跌65.39%；2009年投资收益率16.12％，委托投资资产3621.15亿元，占比46.63％，当年全年上证指数上涨79.98%；2010年投资收益率为4.23％，当年全年上证指数下跌14.31%；2011年投资收益率为0.84％，当年全年上证指数下跌21.68%；2012年投资收益率为7.01％，同时委托投资资产增加至4553.70亿元，占比41.17％，当年全年上证指数上涨3.17%。

“一定比例的股权投资是提高养老基金长期收益水平的重要手段。”一位业内研究学者指出，社保基金通过股权投资可以提高长期回报，这包括股票投资、PE基金投资和未上市股权直接投资。

据全国社保基金理事会发布的数据，社保基金自成立以来的累计投资收益额4187.38亿元，年均投资收益率8.13％。2013年社保基金权益投资收益额685.87亿元，投资收益率为6.20％。

截至目前，社保基金共现身156只个股前十大流通股东名单，值得一提的是，有23只个股连续三个季度加仓。

“今年第二季度的宽幅震荡行情，让社保基金的短期回报率并不高。不过，在A股投资，跑赢大盘并实现保值增值，社保基金已达到基本目标。”一位行业分析师称。

上述研究学者认为，社保基金是长期性资金，具有一定的抗风险能力，需要利用资金的长期性特点提高风险回报。片面地强调资金安全和较高长期投资回报中的某一方面而忽视另一方面，对社保基金投资运营都是不利的。