美联储公布退出QE战略大纲

为了努力改善货币政策沟通的清晰度和透明度，美联储一直在政策声明上苦下功夫。当地时间17日，美联储结束了9月份货币政策例会并发表了政策声明，还公布了退出量化宽松（QE）政策的战略大纲 。

美联储宣布将月度资产购买规模继续削减100亿美元，从此前的250亿美元降至150亿美元，并将在10月底的货币政策例会结束资产购买计划。美联储重申，在结束资产购买计划之后，仍有必要把联邦基金利率接近于零的水平保持相当一段时间。

在“后QE”时代，美联储的货币政策将如何演变？美联储公布了退出量化宽松政策的战略大纲，明确将提高联邦基金利率作为货币政策正常化的第一步。随后才会考虑停止将所持到期证券本金进行再投资的政策，逐步缩减资产负债表规模。此外，在未来启动加息的过程中，美联储将主要通过调整超额准备金率来推动联邦基金利率进入目标区间，同时借助隔夜逆回购协议和其他辅助工具加强对联邦基金利率的控制。

对于结束资产购买计划之后的联邦基金利率走向，美联储在政策声明中继续使用了“相当一段时间”的字眼。对此，有华尔街机构分析认为，美联储出于谨慎没有如市场预期那样调整措辞，政策声明偏“鸽派”。不过，美联储对利率的预测却有些偏向“鹰派”，其中对2015年利率预期的中位数从1.125%上升至1.5%。与此同时，对于美联储政策声明保留“相当一段时间”的字眼，费城联储主席普罗瑟和达拉斯联储主席费希尔投票反对。

随后，美联储主席耶伦举行新闻发布会，再度向市场“耍太极”。耶伦并未对何时启动加息作出明确表态，认为加息具体时机仍然取决于美国经济形势的变化，美联储加息并不存在时间表。对于保留“相当一段时间”的字眼，耶伦拒绝提供这一用词所指具体期限的任何说明。对于有两名委员投票反对，耶伦说两票反对并不是“特别大的数字”。

到底是“鹰”还是“鸽”，金融市场似乎也分不清。在美联储公布政策声明以及耶伦发表讲话后，美股继续上涨，道指再创历史新高和收盘新高。不过，美元指数却意外暴涨至84.5，美元兑日元汇率一举突破108.5水平，创近6年以来的新高。（吴家明）