阿里“近亲股”大跌 软银雅虎陷估值困境

证券时报记者 吴家明

阿里巴巴上市之后，公司股价以及一些“近亲股”的股价表现也成为市场关注的焦点。就在昨日，在日本上市的软银集团重挫超过6%，创下5月以来的最大跌幅，而阿里巴巴在美股开盘后下跌近3%。

阿里“近亲股”下跌

在昨日的日本股市交易时段，软银集团股价一度跌至8207日元，跌幅超过6%。在8月8日至9月19日阿里巴巴准备赴美上市期间，软银集团的股价上涨近29%。日经225指数昨日收报16205.9点，下跌0.71%，跌幅有近半数是受到软银的拖累。

有分析人士表示，软银集团的股价出现下跌，正是由于此前看好阿里巴巴而购买软银集团股票的投资者现在能直接购买阿里的股票。阿里巴巴上市利好已经兑现，投资者可能会抽走资金。新加坡BGC Partners公司日本证券投资经理安瓦萨德表示，在阿里巴巴上市后，软银股票将失去此前的“代理”地位。其实，阿里巴巴另一只“近亲股”雅虎的股价也在上周五出现下跌，跌幅达到2.7%。

据悉，软银没有在阿里巴巴上市时出售股票，但持股比例从阿里上市前的34.1%摊薄至上市后的32.4%。不过，软银集团依旧是阿里巴巴上市的大赢家。软银集团昨日表示，公司预计从阿里巴巴的IPO中获得了约5000亿日元（约合46亿美元）的收益。软银集团首席执行官孙正义此前表示，虽然公司对于目前持有的阿里巴巴股份感到满意，但希望在未来能增持阿里巴巴的股份。

软银雅虎陷估值困境

2000年，软银集团入股阿里巴巴，这可能是历史上最为成功的投资案例之一。不过，除了投资者抽离资金转向阿里巴巴外，也有投资者开始将视线转向软银的估值困境。据悉，软银集团持有的阿里巴巴股份已经超越该公司的其他业务价值，软银集团对阿里巴巴的投资既是“幸福”，又是“包袱”。

除了阿里巴巴，软银集团也持有其他大型上市公司的股份，其中最重要的是美国移动运营商Sprint、互联网门户雅虎日本和在线游戏开发商GungHo Online Entertainment。市场数据显示，软银控股的这些公司总市值约为350亿美元，加上阿里巴巴，软银的四大公开交易投资项目就超过该集团920亿美元的市值。

对于软银面临的估值困境，海外券商Jefferies认为，这说明投资者认为软银看似有利可图的日本电信业务价值不大甚至价值全无。阿里巴巴只是软银1300多项的投资之一，而软银还投资了众多处于不同增长阶段的互联网企业，但投资者不一定都看好该集团的这些投资。有分析人士表示，除非软银能找到简化业务架构的方式，否则该集团的真正价值仍然让人捉摸不清。

对于雅虎来说，阿里巴巴的上市本是喜事一桩。根据之前的协议，雅虎在此次上市中将抛售阿里巴巴4.9%的股票，将持股比例保持在16.3%。据悉，雅虎通过抛售这部分股票获得税后收入约51亿美元，但这带来的结果却是雅虎自身的核心业务价值进一步降低。据海外媒体测算，雅虎的核心业务价值应该等于现有市值减去持有雅虎日本和阿里巴巴的股份价值。目前，雅虎的市值略高于400亿美元，雅虎还持有日本上市的雅虎日本35%的股份，该公司市值约230亿美元。由此得出，雅虎核心业务当前的价值为-121.4亿美元。