美股为何牛：标普500公司回购与分红给力

证券时报记者 吴家明

今年来，美股创新高似乎已经不是什么新闻。据海外媒体报道，标普500指数的上市公司将大笔资金都用来给股东分红和回购股票，成为美股牛市的主要动力来源。

彭博社和标普道琼斯指数追踪的数据显示，标普500指数的上市公司今年以来总共花费近9140亿美元用以分红派息以及回购股票，相当于这些公司净利润的95%。而在今年一季度，标普500指数的上市公司回馈股东的资金就超过了公司利润。截至目前，标普500回购指数今年累计上涨7.5%，同期标普500指数涨幅为6.3%。

巴克莱美国股票策略研究主管吉林纳表示，在过去10年美国上市公司用于回购股票的现金几乎翻倍，而用于资本支出的钱却不断减少。所谓资本支出，一般是指企业购置固定资产、无形资产的支出以及与之相关的贷款利息支出。花旗分析师巴克兰德及研究团队曾在报告中指出，2000年以来，MSCI美国指数成分股企业的资本支出额从3290亿美元上升至6930亿美元，增速达到110%。不过，这些企业向股东派现的增幅达到241%，2013年的派现增速再次超出资本支出增速，而且没有足够的证据表明派现对资本支出产生了挤出效应。事实上，美国公司一直具有非常高的盈利能力，有能力同时派现和支出。

在过去几年里，美股上市公司现金分红对于市场留住部分投资者也起到了至关重要的作用，通过分红令投资者享受到的收益率比美国国债以及其他投资对象的收益水平更高，也鼓励着投资者长期持有公司的股票。市场数据显示，若包括分红在内，标普500指数去年给投资者带来的回报率超过30%。不过，对冲基金大鳄、杜肯资本管理公司创始人德鲁肯米勒表示，企业还是应该将更多资金用于投资实体。

此外，美股的牛市势头似乎遭到新的考验，强势美元已经引起越来越多投资者的关注。对于标普500指数中的公司而言，强势美元对企业利润构成巨大威胁，因为这些企业大多是跨国企业，接近一半收入来自国际市场，强势美元让海外消费者购买公司商品和服务变得更为昂贵。福特汽车最新预计，俄罗斯和南美销量将急剧下滑，该公司削减了今年税前利润预测。就在上周，福特汽车的股价大跌10.7%。