存量博弈重现 市场弱势调整

　　本周，沪深两市大盘呈现冲高回落态势。前半周沪指重心小幅抬升，一度收复了3200点，在降准消息的刺激下，周四股指小幅高开，但随即快速回落，周五指数继续走软，并失守3100点。

　　消息面上，央行宣布自2015年2月5日起下调金融机构人民币存款准备金率。此次降准意在对冲经济下滑(1月份PMI低迷)、资本外流(人民币贬值)以及缓解春节期间资金面紧张。从降准对宏观经济的“传统”影响来看，其利好宏观经济的作用依旧，约释放7000亿至9000亿元资金。对于本周后半周的下跌，不能单纯结合降准因素考虑，而应该理解为自前期高点3406点以来的调整一直没有完结。市场连续11个交易日的调整，令大盘近期方向难测，因此对行业和个股的选择变成获取超额收益的关键。因此，这种Alpha策略在下周市场中仍可沿用。

　　资金面上，本周央行通过公开市场操作实现净投放900亿元人民币，这是降准后，央行再次向市场释放货币政策宽裕信号。但本周市场成交额却较上周继续明显萎缩，这与下周新股密集申购有较大关系。同时，受市场低迷的影响，赚钱效应日益减弱，观望气氛也日渐浓厚。因此在经济数据缺乏证伪的2月份，市场转折点还需期待政策发力。目前市场明显处于弱势调整中，再次陷入存量资金博弈之中，在新增资金入场之前，下周不排除进一步走软的可能。