中國政府總負債或達50萬億 可能被養老金壓垮(網絡配圖)
[提要] 巴克萊集團日前發布的一份報告稱,中國政府的總負債佔國內生產總值的62-97%,其中蘊含了巨大的財政風險。長期來看,最大的財政風險是養老金缺口。研究發現,中國養老金支出將迅速上升,並有可能超過國有資產總額,人口老齡化將進一步擴大養老金缺口,而目前的養老保險制度正在嚴重損害財政可持續性。[我來說兩句]
巴克萊集團日前發布的一份報告稱,中國政府的總負債佔國內生產總值的62-97%,其中蘊含了巨大的財政風險。
國家統計局1月18日發布的初步核算數據顯示,2012年國內生產總值為519322億元,按照巴克萊的測算,政府負債最高將達50.44萬億,最少也有32.24萬億。
公開數據顯示,中國目前公共債務/ GDP比率接近16%,巴克萊認為這大大低估了政府的潛在負債。例如,地方政府發行的債券,鐵道部、國有政策性銀行、資產管理公司、國有商業銀行以及金融系統的不良貸款都可以說是潛在的負債。此外,中國政府也在改善社會福利如醫療、教育和養老保險等方面面臨支出壓力,到底是62%還是97%取決於養老金缺口的假設。
中期來看,最大的財政風險是地方債。雖然“預算法”禁止地方政府運行預算赤字,但他們常常大量借債,這主要是因為地方政府承擔比他們收入更多的支出責任,許多地方政府官員也通過固定資產投資拉動經濟增長,以期獲得晉升機會,最終造成地方政府不得不求助於其他資金來源。
在過去三十年中,地方政府先從收費后在土地銷售現在從金融機構或資本市場借貸,問題是他們沒有獨立的資產負債表,所有借款最終都由中央財政提供擔保。因此,理論上講,他們可以幾乎沒有限制的借貸,如果不加以控制,可能導致重大金融風險和財政風險。
長期來看,最大的財政風險是養老金缺口。研究發現,中國養老金支出將迅速上升,並有可能超過國有資產總額,人口老齡化將進一步擴大養老金缺口,而目前的養老保險制度正在嚴重損害財政可持續性。
巴克萊認為,未來幾年中國面臨債務危機的概率是很低的。首先,政府的資產負債表仍然穩健。財政部2009年的數據顯示,國有企業的資產總額為53.3萬億,其中27.9萬億屬於中央政府,25.5萬億屬於當地的政府,政府的資產足以覆蓋所有負債﹔其次,中國政府保持良好的財政狀況,即收入的快速增長和審慎的財政管理﹔第三,政府還有幾個可用選項,以資助其上升的負債。除國有資產直接轉讓,中央政府還可以發行更多的債務,地方政府還可以逐步挖掘資本市場的潛力。
此外,中國家庭持有的大量儲蓄和住房資產,也有助於政府化解債務風險。國際貨幣基金組織(IMF)研究發現,私營部門有足夠的金融資產,也能應對老齡化相關的成本。
巴克萊指出,如果政府積極推動經濟改革,增加社會福利開支,減少其他方面開支,可能會降低投資的增長潛力,開放金融系統則可能會增加不良資產,但總體而言其負面影響比較輕微,從中期來看應該會使中國經濟增長更加可持續。
需要警惕的是,目前的工資上漲和改善收入分布繼續下去,消費可能會集中在中間環節,而不是品類超豐富的終端環節﹔資本成本的上升會進一步擠壓企業的利潤,提高金融市場的波動,並產生一些高杠杆的行業。(來源:和訊網)
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養老金缺口
報告統計,2011年收不抵支的省份有14個,收支缺口達到767億元。此外,在報告發布的中國養老金發展指數排名中,北京位列第一。,2011年記賬額達到24859億,空賬額達22156億。個人賬戶空賬額繼2007年突破萬億大關后,再次突破2萬億。
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