中國總負債50萬億沒近憂須遠慮

　　雖然眼前沒有發生公共債務風險的可能，但從長期、遠期來看公共債務存在潛在風險。如果把控不好，未來發生債務風險的可能性不是沒有。

　　國家統計局1月18日發布的初步核算數據顯示，2012年國內生產總值為519322億元，按照巴克萊的測算，政府負債最高將達50.44萬億，最少也有32.24萬億（2月20日 財經網）。

　　按照這個估算的絕對數區間計算，中國政府的總負債佔國內生產總值的62%-97%，而國際公認的公共部門負債率的警戒線為60%。但是，從世界各國公共債務對比分析，美國公共債務去年已經接近GDP的100%，歐洲國家的希臘、意大利等都已經超過130%，日本已經高達200%以上。因此，短期內中國發生政府債務危機的幾率等於零。

　　雖然沒有近憂，但必須要遠慮。雖然眼前沒有發生公共債務風險的可能，但從長期、遠期來看公共債務存在潛在風險。如果把控不好，未來發生債務風險的可能性不是沒有。

　　按照一些專家的分析，我國公共債務直接和間接都有許多遺漏項目。如果把這些遺漏項目都加上，保守估計，中央財政公共債務到2012年應該達到10萬億元左右﹔3.17萬億美元外儲帶來的外匯佔款負債接近20萬億元﹔到去年底地方融資平台貸款12萬億元﹔四大資產公司超過2萬億元的壞賬還挂在那裡﹔應對金融危機的4萬億投資沒有記在財政名下。僅這些負債總額就達到51.17萬億元。再加上，這幾年國有金融機構、國有企業的壞賬以及鐵道部、國有政策性銀行發行的建設債券和金融債券等，總負債額度可能超過55萬億元，佔GDP的105.8%，已經超過100%。

　　從財政收入來看，再想保持過去高達20%以上的增速可能性不大了。同時，由於政府主導投資離市場太遠，已經造成大量產能過剩、無效投資，而這些投資資金要麼是銀行貸款、要麼是發行債券，無論哪種形式都是要到期歸還本息的。被無效投資佔據的投資資金如何能夠收回成本歸還本息、及時兌付呢？加上不產生任何效率效益、不生產任何商品價值的龐大政府行政經費開支，將政府公共債務撕裂出一個大口子。可以說，高鐵在內的重點工程項目如果不盡快產生效益，銀行壞賬如果繼續增長，地方政府平台債務如果繼續擴大，未來中國發生公共債務風險是大概率事件。

　　（余豐慧 河南 財經評論人）