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分享到QQ空間人民網北京3月23日電（記者 曹華）國務院發展研究中心金融研究所研究員巴曙鬆在出席“2013中國發展高層論壇——影子銀行的功與過”上表示，中國當前討論影子銀行，更多的是要從中看到市場發出的對利率市場化強烈的需求。
其發言全文實錄如下：
[巴曙鬆]:謝謝王總，剛才雅各布·弗蘭克爾說影子銀行本身有一定的變異，其實在中國的環境下，用社會融資的多元化可能是同樣的含義。同時，討論影子銀行具體包含哪些產品和這些產品的特性，比簡單說影子銀行，或者它的風險收益更有針對性。
[巴曙鬆]:現在大家談得比較多的，一個是剛才王總說的2007年提出來的影子銀行的定義，同樣用得比較多的是2011年FSB發布的影子銀行的界定，強調是在監管之外的，能引發監管套利和系統風險的這些產品。大概就是四個特點，期限的錯配、流動性的轉換、信用的轉換、高杠杆。按照這四個標准，在中國市場上的這些影子銀行產品和我們通常所說的美國市場上、歐洲市場上的影子銀行產品，它的特性，主要構成有非常大的差異。比如說在美國市場上影子銀行產品主要是基於証券化，基於提供流動性和杠杆放大的產品。歐洲市場上主導的產品是基於對沖基金為主體的產品。在中國市場上，這些產品都沒有，其實是中國金融家、銀行家很大程度上在金融管制，利率沒有市場化，信貸投放存在嚴格管制，不同金融市場存在嚴格分割的情況下，他們發揮他們的聰明才智所開發出來的產品。
[巴曙鬆]:因為在中國整個金融體系裡面，銀行佔主導，絕對的主導，一直到現在，所以對影子銀行還得用這個詞，盡管不清晰，但還是用這個詞。其實持嚴厲批評態度的，我想多數是對需求和創新缺乏應變能力的一些傳統銀行業。比如說中信証券肯定對影子銀行不會用批評態度，做得非常優秀，活躍的這些創新型商業銀行不會是批評態度。
[巴曙鬆]:主體上來看，第一，我們現在所說的影子銀行數量很大，但實際上跟歐美通常說的不受監管的相比，絕大部分都是受到監管部門的嚴格監管。比如說銀行的理財，商業銀行每發行一個理財產品都要向監管部門報送的，產品的結構、規模、收益率。信托公司這些產品，企業財務公司做的這些類似的被視為影子銀行的產品，都要受到淨資本的約束，管理辦法的約束。
[巴曙鬆]:從杠杆和期限錯配看，我們對比市場上這些被視為影子銀行的理財產品它的特性不具備高杠杆，和期限錯配的這些特點，整體的期限分布短期化，基本上沒有什麼杠杆。用我自己的一個觀察來說，很大程度上是一種准信貸產品，因為傳統的信貸有利率的管制，有規模的管制。所以我們的銀行家想了一個創新的，繞彎的辦法，隻不過跟傳統信貸操作來說，原來這些銀行家做信貸業務是先吸收存款，再發放貸款，而這個准信貸業務是先拿來了一個資產，經過適當設計之后再發行理財產品。實際從根本的收益模式和收益方式看，還是基於存貸款利差的准信貸方式，從中很少看到有杠杆放大和期限錯配，同時整個規模也很有限。
[巴曙鬆]:所以我想現在在中國當前討論影子銀行，更多的是要從中看到市場發出的對利率市場化強烈的需求，因為金融管制導致不同金融市場隔離，產生不同金融產品收益巨大差異這種現實，不是重新加強審批讓它回到傳統的、單一的存貸款業務模式，而是要推進利率市場化，放鬆金融管制。現在在中國金融界人士用得最多的一個詞，討論最多，一吃飯討論最多的就是大資產管理，大資管概念。
[巴曙鬆]:很多在一線做金融的業務人員跟我講，在中國的資金來源是講出身的，不同金融機構的資金來源出身來源不一樣，資金成本、收益差異也很大。從銀行來的，從信托公司來的，從証券公司來的，從保險公司來的，出身不同，不是因為風險收益不一樣就有巨大的收益差異。所以通過這種產品創新來拉平不同產品之間管制帶來的收益差異，對中國的金融市場深化是有積極作用的。謝謝各位！
