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分享到QQ空間說起巴菲特式價值投資在中國的代表，很多人第一時間會想起但斌。
在投資圈裡，他是公眾知名度最高的人物，微博上的400多萬粉絲可見一斑。
對一個真正的價值投資追隨者來說，某種程度上，價值投資既是一種踐行日用之道，更是一種照亮人心的信仰。
我的專欄遲遲沒有寫他，是因為一直沒有想好，跟他交流什麼。
簡單地說，巴菲特沒有秘密。真正的價值投資者幾乎都沒有秘密。理念是公開的，方法是公開的，甚至標的也是公開的。
聊什麼呢？
不過真的遇到他的時候，還是有很多東西聊的。前幾日與但斌和東亞三人夜談，與各位分享。
第一，關於牛股到底是大概率還是小概率的問題。
過去聽一些人介紹股票市場，會拿出一個表，說過去五年或者十年，漲幅排名前列的股票漲幅有多麼驚人，以此說明股票市場裡遍地黃金。
但大部分人其實回避了一個核心問題，2000多家上市公司裡，抓到這幾十隻牛股是經典的小概率事件。
如此，依靠選股的投資能夠長期行得通嗎？
但斌承認，牛股的出現相對於整體市場而言，的確是小概率事件。但他認為，價值投資，正是通過獨有的體系方法，去大概率地抓住牛股。
他舉了一個數據，在十年漲幅排名前50的股票中，他買過的有8隻。這個數字算是比較驚人了。
因此他認為，從宏觀看，牛股是小概率事件，但從微觀上看，能通過一定的方法，顯著提升抓住牛股的概率。
這是個有趣的數學題。
第二，國企的治理結構行嗎？
在我的心目中，習慣性會對國企的治理結構打個問號。
我把這個問題拋給了但斌，他的回答很有意思：“在我20多年的投資生涯裡，讓我賺到大錢的都是國企。比如茅台，比如雲南白藥，比如廣州藥業等等。”
接著他話鋒一轉，“偶爾有幾次投資民企，差點萬劫不復，比如格林柯爾。”
他認為民企中的確有很多優秀的代表，但是風險也是不能忽視的——“有些民企壞起來的時候，沒有底線。”
“從這點來說，國企的風險要小些。”
事實上，他還要更樂觀些，“以我的觀察，在國企裡，現在有很多優秀的職業經理人團隊，真的是把企業當成事業在做。”
第三，如何用一句話描述自己的選股思路？
比如，混沌投資的王歆曾經說過一句簡單的話我很喜歡，叫做“買不用動腦筋想的股票”。
我問但斌，怎麼去最通俗簡單地表述自己的選股理念。
他說，我最喜歡買甲方的股票。
這同樣是個經典的回答。
巴菲特強調護城河，其實護城河最寬最深的企業，往往是甲方。
但斌說，從他投資過的企業來說，茅台是甲方，多年來經銷商排著長隊等提貨。
騰訊是甲方，年輕人想方設法在上面花錢。
朋友，想想你身邊的甲方吧。有時候投資真的沒那麼難。(理財周報)
