兩個PMI數據打架 疑似有人唱空中國

　　國家統計局服務業調查中心與中國物流與採購聯合會1日聯合公布，5月中國制造業採購經理指數（PMI）為50.8%，比上月上升0.2個百分點。這一數據讓之前一些人做出論斷的合理性受到了質疑。此前公布的匯豐PMI初值跌破警戒線，有人說“經濟下行風險加大”，有人說“復蘇已經夭折”，現在則變成“預期開始改善”。

　　這不是第一次官方PMI和匯豐PMI走勢相反了，原因主要在於樣本選擇不同，國家統計局的樣本中大型企業佔多數，匯豐的樣本以中小企業為主。由於我國大型企業對政策的敏感度超過小微企業，PMI又是一個靠匯集主觀感受形成的指標，所以政策實施初期，可能會得出相反的結論。數據也証明了這一點。從官方PMI看，5月大型企業PMI為51.1%，中型企業PMI為51.4%，均比上月上升﹔小型企業PMI為47.3%，比上月下降0.3個百分點。匯豐PMI跌破警戒線更不是問題，去年12個月裡該指數有10個月在50以下，但反映的經濟趨勢與官方PMI基本一致。

　　這裡想說的不是數據有問題，而是匯豐PMI被有些人當成了一件唱空中國的兵器。在這些人的解讀下，數據公布當天滬深股市出現了大規模的拋售，連日本股市的大跌也被歸因為市場看空中國經濟。從3月開始，國際投行、評級機構、投機機構、國際媒體被指相互配合唱空中國。一方面，多家機構下調對中國經濟的增長預測，評級機構下調評級﹔另一方面，對中國的房地產調控、各級政府債務、匯率走強等經濟熱點問題做出負面點評。這些言論的背后，則是海外資金做空中國股票的動作頻頻，在美上市的中國股票ETF連續多月遭遇減倉、外資紛紛撤出離岸中國股票基金，還有外資通過在港埋空單的方式做空中資銀行股。

　　公司一邊放消息，一邊趁機低買高賣的做法並不鮮見，但是如果罔顧事實就是在欺騙投資者。從多方情況看，中國經濟正處於復蘇過程中。一季度經濟是減速了，但是7.7%的增長並不差。從國際比較上看，各主要國家一季度經濟增長都出現了放緩，中國的增速在全球名列前茅，所以才會引來大量國際資本涌入。從一些先行指標來看，二季度延續了復蘇的勢頭，4月新開工計劃投資同比增長17.8%，比3月加快2.1個百分點﹔全社會用電量同比增長6.8%，較3月大幅回升4.8個百分點﹔發電量同比增長6.2%，高於3月的2.1%﹔建材行業經營情況好轉，水泥價格開始反彈。

　　打鐵還需自身硬，眾多的批評言論之所以有市場，也是因為說得並不是全無道理，中國經濟的復蘇勢頭確實偏弱，債務的增長也令各界擔憂。應對這些問題需要進一步深化改革。近年來，中國經濟的邊際資本回報率一直在下降，中國經濟需要尋求新的增長點，通過改革釋放制度紅利是一個被實踐檢驗過的有效手段。國務院5月15日下發《關於取消和下放一批行政審批項目等事項的決定》，5月下旬又批轉了國家發展改革委《關於2013年深化經濟體制改革重點工作的意見》，這些舉措說明改革共識已經凝聚，新一屆政府正試圖通過改革提升中國經濟的競爭力。