"哈氣"來襲  廣匯能源海外戰略"結果"

6月20日，當哈薩克斯坦的天然氣輸送到中國境內時，孫廣信和他所領導的廣匯能源（600256.SH）終於都可以長舒一口氣。

25日，廣匯能源發布公告稱，公司參股公司Tarbagatay Munay有限合伙公司(簡稱TBM公司)所屬哈薩克斯坦齋桑上游天然氣一期項目已實現第二階段72小時聯調，供氣量持續穩定，下游吉木乃LNG液化天然氣工廠正式進入全面調試與試生產階段。

據悉，4月26日，該項目開始進行上下游聯調試車﹔5月3日，該項目涉及的上下游工程順利完成聯調試車第一階段72小時調表流程﹔6月20日，中哈薩拉布雷克至吉木乃跨境天然氣管線正式投產通氣。

資料顯示，哈薩克斯坦TBM公司由廣匯能源佔股49%，其上游齋桑項目石油、天然氣資源的勘探工作，目前進入全面開發階段，具備向下游工廠供氣條件。在下游，新疆吉木乃LNG液化天然氣日處理可達150萬立方米。

據悉，吉木乃LNG項目是公司繼鄯善和哈密的液化天然氣工程之后，投資建設的液化天然氣三期工程，項目生產所需氣源全部來自TBM公司在哈薩克斯坦齋桑區域開採的天然氣，經過吉木乃廣匯液化天然氣加工后主要通過槽車運輸，供給新疆境內及河西走廊的天然氣加注站點。

歷史4年，投資13.7億美元的哈薩克斯坦齋桑油氣項目終於開花結果。對於這家飽受質疑的民營能源公司來說，持續穩定的“通氣”無疑擊碎了此前諸多的非議和猜測，中國民營能源公司海外收購戰略第一次獲得成功。

“作為投資者，我們堅定地看好廣匯能源的戰略布局和孫廣信的執行力。”上海永望資產管理公司總經理黃樹軍掩飾不住興奮，“在資本市場暴跌、投資者信心遭遇打擊之際，廣匯能源TBM項目獲得成功，無疑給持有公司股票的投資者打了‘氣’，吃了定心丸。”

黃樹軍說，“中國的能源現實決定我們必須走出去收購。一直以來，國外對中國幾大石油巨頭海外收購心存芥蒂，收購屢屢遭到反壟斷調查，失敗者居多。而民營背景的廣匯能源走出去遭遇的阻力相對較小，國家應鼓勵廣匯能源走出去，在政策上予以支持和傾斜。”

和黃樹軍一道，堅定持有廣匯能源的深圳某私募大佬表示，市場此前一直質疑廣匯能源的戰略和資金鏈。殊不知，能源行業需要前瞻的長遠布局和持續的大投入。作為第一家走出國境的民營企業，廣匯能源在能源產業的布局上具有天時、地利、人和的諸多優勢，中亞油氣田正是孫廣信長袖善舞之地。

自2009年開始，廣匯能源TBM項目歷經種種考驗，彼時世界經濟危機深度演繹。2012年11月，廣匯能源對該項目追加投資，從原計劃68132萬美元調整至137008萬美元，新增投資68876萬美元。同時，廣匯能源加速推進最后3公裡軍事緩沖區的管道鋪設。

高達上百億的投資規模令市場擔心風險和收益是否匹配？公司的資金鏈是否會因此遭遇緊繃甚或斷裂。彼時，媒體質疑鋪天蓋地，孫廣信承受的壓力可想而知。

“我們的壓力更大，作為價值投資者，我們相信自己的選擇，理解民營能源走出去收購的艱難和其中的巨大風險。”深圳的某私募說，“民營企業有體制和機制優勢，廣匯能源走出去是必然的選擇，隻有跨出這步，中國才會產生世界級的民營能源企業。”

據悉，TBM項目可見成5億-6億立方米/年天然氣產能和100萬噸-110萬噸/年稠油產能。根據2012年4月中國石油大學出具的《哈薩克斯坦齋桑油氣項目技術經濟評價》報告，當長期布倫特油價為90美元/桶時，天然氣價格為190美元/千方時，該項目內部收益率為17%，淨現值為2.58億美元。報告顯示，稠油儲量11.639億噸，天然氣1254億立方米。

除齋桑油氣田，廣匯石油還在2011年底出資2億美元收購哈薩克斯坦南依瑪謝夫油氣區塊51%的權益。南依瑪謝夫油氣田的天然氣儲量為2682億立方米，原油2.1億噸，總計4.8億噸油當量。截至2012年10月，已完成該合同區域勘探的53.7%。該交易目前已獲得哈薩克斯坦油氣部、反壟斷部以及新疆維吾爾自治區發改委的審批，完成了相應股權的交割。

人民網財經認為，廣匯能源在申請的原油進口權一旦得以落實，將在很大程度上對公司形成利好。根據測算，假設公司在2013年能取得原油進口出權，在布倫特原油100美元/桶的情況下，預測每桶稠油盈利10.9美元/桶，2013∼2015年稠油銷量為40萬噸、100萬噸、200萬噸，淨利潤分別為1.92億元、4.81億元、9.61億元。

另據人民網財經獲悉，根據哈薩克斯坦TBM項目2009年簽署的協議，商業供氣起始日后首兩年期間，氣價應為120美元/1000立方米﹔從第三年開始，氣價應為130美元/1000立方米。據此測算，新疆吉木乃LNG項目進口天然氣價格約為0.74元/立方米，所產LNG成本可控制在2元/立方米之內。目前，新疆市場LNG售價在3.85元/立方米至4.37元/立方米。因此，該項目存在較為廣闊的利潤空間。如果一期達成順利，廣匯能源還將迅速推進二期工程建設。