“雷曼兄弟”尚存 全球金融安全還有很長路

　　5年過去了，雖然全球金融系統貌似比原來安全些，但源起於2008年的那場國際金融危機仍然能被清晰地感知到。

　　曾經，雷曼兄弟的破產幾乎摧垮了全球金融系統，時至今日，不少發達經濟體仍未能恢復元氣。五載風雨，仍有兩個問題在尋求解答：全球金融系統安全了麼？是否還有危機正在潛伏？

　　可以毫不猶豫地說，答案都是肯定的。全球金融看上去不那麼脆弱了，因為金融改革讓這個行業更富彈性，加上處於雷曼亂局中心的美國已經消除了大多數超額債務，糾正了經濟中的不少失衡問題。今天的危險區在其他地方。雖然它們不太可能引發一場如2008年般殺傷力的金融風暴，但卻足以給全球增長致命一擊。

　　2008年那場災難使我們更有經驗，判斷金融危機最有效的一招就是看債務激增、無法理順的証券融資聯系以及人們對安全網的不確定性這三大脆弱性在多大程度上重演。

　　2008年以來的金融監管整頓已經取得重大進展。雖然各方在努力制定全球新規則，要求銀行發行債券以便破產時進行“金融保釋”，這是一個非常有前景的辦法，然而就如何應對大銀行倒閉的問題，改革還沒有取得任何進展。

　　美國的金融系統變得更為安全了。相比大多數經濟體，美國各大銀行已經籌集了更多資本金，並注銷了更多的不良資產。盡管在部分金融領域還存在泡沫，但美國並不像一個危機導火索。

　　近年來，許多新興經濟體債務急劇增長。中國甚至被視為下一起雷曼兄弟事件的策源地。甚至有預計稱，中國債務佔國內生產總值比重已經超過200%。雖然中國金融系統與外部的聯系較少，但與2008年美國的情形相似，沒有人能確定債務的真實規模有多大。中國經濟的潛在風險取決於危機爆發時政府如何應對。中國的儲蓄率很高，銀行系統仍然擁有充裕的存款，政府也擁有消化不良貸款的財力。假使中國政府願意施以援手，金融系統突然崩盤並波及世界的可能性很小。

　　如果還有誰能將全球經濟拖入危機深淵的話，那一定是歐洲了。盡管現在的歐洲相比一年前發生雷曼式破產亂局的可能性更小，但心頭大患依然難去。歐洲的債務還在增加，而非減少。考慮到歐洲失業率居高不下，動蕩的政治局面仍然是一大危險。盡管歐洲央行能信守其“盡一切可能”拯救歐元的承諾，但如夢游般的歐洲各國領導人仍未能在成立銀行聯盟等必要改革上達成一致。

　　新的雷曼確有可能近在咫尺，更多小危機亦在全球醞釀，全球金融離安全仍有很長的路要走。(何詩霏)

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