8月外匯佔款降幅創記錄 專家:降准流動性或被消化

8月外匯佔款降幅創歷史記錄（網絡配圖）

人民網北京9月15日電 （李海霞）央行最新數據顯示，8月，央行口徑和金融機構口徑的外匯佔款均刷新了歷史單月最大降幅。有專家認為，央行在8月末降准一次性釋放的流動性已完全被外匯佔款的流出消化。專家預測，未來央行仍將繼續降准對沖流動性壓力。

外匯佔款降幅創歷史記錄

外匯佔款是央行和金融機構收購外匯資產而相應投放的本國貨幣，包含中央銀行在銀行間外匯市場中收購外匯所形成的人民幣投放，以及整個銀行體系收購外匯所形成的向實體經濟的人民幣資金投放。

數據顯示，8月，央行口徑和金融機構口徑的外匯佔款連續雙雙下滑，均刷新了歷史單月最大降幅。

央行14日數據顯示，8月末，央行口徑的人民幣外匯佔款26.1萬億元，較上月下降3183.51億元﹔金融機構口徑外匯佔款為28.18萬億元，環比下降7238.36億元，兩者均超過7月的環比降幅。

在此之前，2015年7月央行口徑與金融機構口徑外匯佔款降幅均為歷史單月最大降幅，分別為3080億元和2491億元。

外匯佔款為何大幅下降？在交通銀行金融研究中心高級研究員劉健看來，有三方面原因：一是8月11日央行完善人民幣匯率中間價報價機制以來，市場對人民幣貶值的擔憂明顯上升，企業和居民購匯意願進一步提升，結匯意願下降﹔二是央行為了維穩匯率，不得不消耗一定的外匯儲備回籠人民幣﹔三是資本市場震蕩加劇，加上預期人民幣貶值，導致資本流出。

“這是央行完善人民幣匯率中間價機制調整引發的非理性的資金購匯。”中國銀行國際金融研究所副所長宗良在接受採訪時如是說。

兩個口徑外匯佔款為何差異較大？

對於兩口徑降幅的不同，9月14日，央行新聞發言人表示稱，8月份金融機構外匯買賣余額降幅高於央行外匯佔款降幅，主要原因是銀行體系外匯流動性充裕，而外匯資金運用收益比較低，部分金融機構將外匯流動性提供給企業和個人，滿足企業和個人豐富資產配置的需求。

此前，央行曾公布8月份我國外匯儲備下降939億美元，按照匯率折算，8月份央行口徑的外匯佔款降幅低於外匯儲備降幅，金融機構口徑外匯佔款降幅高於外匯儲備降幅。

央行方面認為，除了8月份央行在外匯市場操作提供外匯流動性導致外匯儲備下降外，當月外匯儲備委托貸款項目進行了一些資金提款，國際市場一些主要金融資產價格出現不同程度回調也增大了外匯儲備降幅，因此出現了央行外匯佔款與外匯儲備降幅上的不一致。

在民生証券固收負責人李奇霖看來，對於8月金融口徑外匯佔款降幅略高於央行公布的外匯儲備，這一現象反映中間價匯改之后，實體層面資本外流壓力不減。

降准預期持續升溫

外匯佔款此前被視作向市場提供流動性的主要渠道。有專家指出，目前，外匯佔款已經由過去增加流動性的因素轉變為減少流動性的因素，正在改變國內流動性補充渠道和模式。因此在外匯佔款趨勢性減少的背景下，降准的預期也持續升溫。

華泰証券分析師張晶認為，目前來看，央行在8月末降准一次性釋放的6500-7000億元流動性完全被外匯佔款的流出消化了，考慮到接下來的流出壓力，央行仍將繼續降准對沖流動性壓力。

李奇霖也認為，貨幣政策層面，通過降准穩定資金面仍有必要，緊縮貨幣和資金面影響信用派生或加劇人民幣資產風險溢價。

在李奇霖看來，扭轉資本外流需要穩定人民幣貶值預期。從央行層面看，可以通過提高售匯成本，直接公開市場干預，壓縮離岸人民幣匯率和在岸人民幣匯率差壓縮套利空間，穩定人民幣貶值預期。貨幣政策層面，通過降准穩定資金面仍有必要。

然而，在交通銀行首席經濟學家連平看來，外匯佔款下降一定程度上增加了降准可能性，但並非充分條件。

連平表示，近10年來，我國金融機構外匯佔款余額同比增速一直處於中長期下行軌道，同期存准率和1年期存款基准利率卻沒有呈現出下行的趨勢性特征，而是有所反復。“可見央行的貨幣政策調控並不被外匯佔款這一因素完全左右，而是會全面綜合考慮當期經濟環境以及貨幣投放情況。”