盤點10家上市銀行賺錢能力大比拼【2】

　　淨資產收益率前三名：

　　民生 招商 工行

　　目前已披露的10家上市銀行2012年年報顯示，民生銀行的淨資產收益率最高，為25.24%，其后分別是：招商銀行（600036）24.78%、工商銀行23.02%。此外，有4家銀行的淨資產收益率低於20%，分別是交通銀行（601328）18.43%，中國銀行18.1%，平安銀行16.78%，中信銀行16.7%。也就是說，民生銀行“錢生錢”的效率最高如果用相同規模的淨資產進行創利，在10家銀行中，民生銀行將創利最多。

　　以淨資產規模相差不大的中信銀行和招商銀行為例進行對比，由於兩家銀行的淨資產收益率相差接近50%，體現出來的盈利能力的差別就會很大。事實上，招商銀行2012年的淨利潤也確實接近中信銀行的1.5倍。

　　此外，從目前已經披露出來的業績快報數據看，民生銀行並不是所有上市銀行中淨資產收益率最高的。1月9日，興業銀行（601166）發布2012年業績快報稱，2012年該行歸屬於上市公司股東的淨利潤為347.08億元，同比增長36.08%。加權平均淨資產收益率26.64%，創上市6年來新高。

　　其實，淨資產收益率這項指標不僅對於上市銀行很有分析價值，推廣到上市公司來說也是一樣，因為它的背后實質上離不開創新。

　　觀察多數上市公司連續幾年的淨資產收益率，通常會發現一個有意思的現象：上市公司往往在剛剛上市的幾年中都有不錯的淨資產收益率表現，但之后這個指標會明顯下滑。

　　這是因為，隨著一家上市公司（包括銀行）規模的不斷擴大、淨資產的不斷增加，必須創新新的產品、新的市場並輔之以新的管理模式，以保証淨利潤與淨資產同步增長。但這對於上市公司來說是一個很大的挑戰，這主要是在考驗一家上市公司對行業發展的預測、對新的利潤增長點的判斷以及管理層的管理能力能否不斷提升。

　　因此，當一家上市公司隨著規模的擴大，仍能長期保持較好的淨資產收益率，表明這家公司及其管理層具備了相當的創新能力，二級市場自然可能會給予更高的估值。