人民幣貶值不是貨幣戰爭

　　過去10年，人民幣總體處於升值過程中。數據顯示，其間人民幣對美元的升值幅度達到35%。考慮到歐元、日元等其他貨幣的貶值，人民幣實際有效升值幅度超過50%。因此，人民幣稍一貶值，一些人就驚呼是競爭性貶值，乃至匯率和貨幣戰爭，完全是夸大其詞。

　　看待人民幣匯率的調整，離不開這幾個背景因素：第一，中國出口持續疲軟，甚至開始出現負增長。以剛過去的7月為例，中國出口大跌8.3%，對歐盟出口則整體下滑了12%。這其中有中國整體經濟放緩的影響，但也與其他國家貨幣貶值有很大關系，中國制造的競爭力由此被削弱。

　　第二，美元加息在即，全球貨幣貶值加劇。隨著美國經濟的否極泰來，美聯儲已多次暗示將很快加息。美元升值預期明顯，其他貨幣則紛紛進入貶值通道。在過去一年中，俄羅斯盧布貶值幅度超過40%，巴西裡亞爾貶值34%，歐元和日元貶值18%，韓元貶值12%，二十國集團(G20)中，隻有中國和沙特與美元保持了強勢。

　　第三，基於以上兩個因素，國際社會對人民幣貶值抱有強烈預期，這從中國外匯儲備出現下降也可見一斑。

　　另外，對於是否將人民幣當作新的國際儲備貨幣，國際貨幣基金組織(IMF)日前表示，這還需要時間，並且人民幣匯率形成機制還有待改進。因此，對於中國央行隨后的匯率改革，IMF明確表示這是“值得歡迎的一步”，稱“中國正努力讓市場力量在國民經濟中發揮決定性作用，並迅速融入全球金融市場。在此之際，提高匯率靈活性對中國有著重要意義”。換言之，雖然這種匯率改革導致了人民幣貶值，但這符合市場的內在需求。

　　另外，從人民幣之前連續升值35%、而今不過貶值5%看，這肯定算不上有意為之的競爭性貶值，更不是貨幣戰爭，這隻不過是回歸了人民幣的真實價值，而且也算提前對沖了美聯儲加息的負面影響。