人民網>>金融>>銀行頻道

銀行入市資金軟著陸 “岸邊”蹲守投資機會

周文靜

2015年08月28日08:10    來源:中國証券報    手機看新聞
原標題:銀行入市資金軟著陸 “岸邊”蹲守投資機會

自7月份以來,多家銀行挂鉤二級市場的理財產品提前終止運作。據中國証券報記者不完全統計,截至日前,已有建行、民生、中信、招行等多家銀行發出了近30款理財產品提前終止的公告。普益財富研究員李林夏認為,自6月以來A股進入深度調整后,與股市有關的產品提前終止數量大大增多。對接信托、券商資管、基金配資的部分,因股市下跌觸及止損線被平倉或是獲利退出﹔用於打新的部分因IPO暫停而折返。不過,銀行理財資金作為優先級受益人總體未受損。

關於杠杆資金,此前市場調研認為,銀行優先資金的壓力點位在3300點,一旦跌破3300點,恐慌將蔓延至銀行體系。但事實上,當近期股指跌破3300點后,銀行體系仍然安然無恙。業內人士分析,這是因為在過去一個多月的箱體震蕩期間,銀行配資已大部分撤離市場,基本安全著陸。眼下,這部分安全撤離出來的資金正在尋找下一步的投資機會。由於銀行理財收益將下行或達不到預期收益,大量資金需要另辟投資渠道。在銀行理財收益與表內存款利率還存在缺口的情況下,銀行理財規模將保持較快增長,但在可投資的高風險資產越來越少的背景下,其收益難以得到保障。而A股市場在經歷了前期的巨幅調整后,近日央行“雙降”為市場注入流動性,相信市場底部也會在震蕩中慢慢筑成,因此,有銀行資管人士表示,在增加固定收益類資產比重的同時,未來不會放棄二級市場的機會,目前不少銀行都在重點研究和投資對接量化對沖產品。

理財產品提前終止 銀行資金安全著陸

近期,多家銀行官方主頁發布理財產品提前終止公告。據中國証券報記者不完全統計,截至日前,已有建行、民生、中信、招行等多家銀行發出了近30款理財產品提前終止的公告。普益財富研究員李林夏認為,提前終止的數量可能遠不止這些。由於機構信息披露有延遲現象,且這類理財產品大多也是私人銀行針對高淨值客戶發行的,提前終止時採用直接通知的方式,具體數量短時間內難以梳理。從目前統計數據來看,7月份終止的產品數量較多。

以建行提前終止的乾元“鑫安利得”2015年第2期理財產品為例,其募集資金受讓陝國投·旺業10號証券投資集合資金信托計劃項下的第27號信托單元優先級受益權,信托優先級與次級比例為3:1,主要投資於A股股票、封閉式基金、ETF及LOF基金等証券。建行方面表示,由於近期A股市場出現系統性風險,股票大幅下跌,導致該信托單元淨值跌破預警線,在次級投資者追加保証金的情況下仍有較大的投資風險,為保護優先級投資者利益,該理財產品於2015年8月17日提前終止,並於8月20日前向客戶返還投資本金及投資收益,實得收益按實際理財期限(天數)和原預期年化收益率6.20%計算。

李林夏認為,自6月以來,A股開始進入深度調整后,與股市有關的產品非自願提前終止的數量大大增多。信托、券商資管、基金發行的一些產品,用於配資的部分因股市下跌觸及止損線被平倉或是獲利退出﹔用於打新的部分,還未進場的因IPO暫停而折返。不過,銀行理財資金作為這些產品的優先級受益人幾乎沒有受損,收益亦有保証。對於這些產品的提前終止,銀行主要是為保資金安全。招商証券銀行業分析師肖立強認為,早期的杠杆資金已經在過去兩個多月退出得差不多了,目前還有少部分產品也是在低倉位運作,之前由銀行資金通過杠杆入市引發的風險已經基本釋放完畢。這意味著之前的配資已經完成去杠杆,銀行入市資金基本安全著陸。

在8月26日招商銀行的中期業績發布會上,招行高管亦表示,股市跌至3000點對該行資產管理業務影響甚小,即使大盤跌至2500點,給招行帶來的損失也就在6000萬元以內。招行半年報數據顯示,招行通過理財資金投資兩融收益權863.47億元,投資股票二級市場配資1523億元,投資股票質押融資業務325.26億元,理財資金入市規模共2711.73億元。

在具體資金量級上,李林夏表示,具體銀行理財產品通過信托、券商資管、基金等產品入市,當這些產品提前終止時,對接它們的銀行理財資金就得回流。但目前並不確定有多少家銀行發行的理財產品與其對接,暫時無法估算對接的理財產品中有多少比例的資金參與其中。

業務自查從嚴要求 謹慎開展股權質押

“配資業務完全沒有做了,包括早期做得比較多的員工持股這類資管配資我們也已經停了,至於什麼時候重啟則要根據市場行情的走勢來定。股權質押貸款方面,則比較謹慎,創業板堅決不做,有些高質押率的上市公司找到我們,也都被我們拒絕了。主板上市公司如果質押率低則可考慮提供資金。”某國有行一支行負責人表示,現在業務權限收至分行負責,支行不做相關業務。

自7月份始,多家銀行都開始了配資、股權質押等相關業務的自查。對做了股權質押的公司所屬行業、經營狀況、市盈率等情況都做了相關調查,重新厘定了質押率、預警線、平倉線,對於風險過大的公司採取了增加質押物等措施來降低風險。某城商行投行部人士向中國証券報記者表示,對一些公司做股權質押貸款還需要配存款,而利率方面,一般在10%左右。“現在市場上的質押率大多在40%以下,同時要重點考慮公司股票的流動性和盈利情況。”某券商人士透露,目前股權質押業務券商基本做不了。上述國有銀行支行負責人表示,股份制銀行、城商行對資本市場業務開放度相對比較高,國有銀行則更加謹慎。

日前,針對備受市場關注的股權質押問題,申萬宏源分析師陸怡雯認為,銀行在配資、股權質押的資金預計總規模不超過2萬億元,而其中大部分在前期通過主動控制倉位和平倉已大幅減少了風險敞口,股權質押式貸款銀行參與的體量估計不超過總規模的20%。據申萬宏源策略測算,總的股權質押融資規模低,銀行在股市中風險敞口較小,不會出現系統性風險。交銀國際亦認為,從股票質押貸款來看,銀行業股票質押貸款的總體規模較小,質押貸款質押標的主要以國債、金融債券、AAA級企業債等低風險資產為主,同時質押率(貸款本金/質押股、票市值)較低。尤其是四大行涉足很少,各家股份制銀行持有量最多在幾百億元以內,估計這類貸款目前階段整體風險不大。相對而言,証券公司和信托股權質押融資在規模和風險程度上均高於銀行。

“隻要沒有持續的跌停,銀行在股權質押方面的資金還是安全可控的。一方面,銀行在自己發放股權質押貸款上把控很嚴﹔另一方面,對於通過理財資金對接券商流入的資金,都通過協議將優先資金的安全性放在了首位。”某券商人士表示。國金証券研究報告數據顯示,截至7月底,A股總共發生的股權質押市值約1.6萬億元,其中大部分通過証券公司以及信托公司展開股權質押業務。根據《証券公司股票質押貸款管理辦法》,股票質押率由借貸雙方商定,但股票質押率最高不能超過60%,警戒線最低為135%,平倉線最低為120%。不過在實際操作中,由於証券公司對主板質押率設在40%以下,創業板在30%以下,警戒線和平倉線則分別為160%和140%。所以,盡管上証指數在8月25日擊穿了3000點,但事實上,目前觸及危險地帶的並不多。

資金堆積找尋出口 二級市場重回視野

業內人士擔憂,從二級市場出來的資金很難再找到可以維持高收益的投向,在央行降准降息后,銀行理財產品的收益必將繼續下滑。

李林夏表示,原來一些挂鉤資本市場的銀行理財產品預期的年化收益在7%以上,在IPO暫停以及二級市場大幅調整后,這些產品提前終止將達不到給投資者的預期收益,現在也沒有找到有更好的投向。A股的大震蕩導致市場風險偏好明顯下降,大量資金紛紛由權益類資產轉向固收類資產。財通証券數據顯示,商業銀行對利率債的配置明顯增多。6月、7月對政府債權的配置分別增加了6475億元和4713億元。在銀行理財收益與表內存款利率還存在缺口的情況下,銀行理財規模將保持較快增長,但在可投資的高風險資產越來越少的背景下,其收益難以得到保障。

“現在挂鉤股市的短期理財產品已經不再銷售了,賣的主要是投向貨幣市場和債券市場的產品。”平安銀行一理財經理表示。華興銀行資產管理部人士向中國証券報記者透露,該行此前有計劃投資証券市場,但在二級市場歷經巨幅調整后,暫停了開拓該業務的進程,目前主要將資金投向固收類市場。李林夏認為,這部分資金在流向貨幣市場和債券市場之外,還可能通過信托或資管對接地方性融資平台的資產,相對而言,該投向的收益會比較高。據了解,在信托的業務上,傳統的地方政府融資平台業務已經抬頭,由於有地方政府的隱性擔保,暗含著風險的相對可控,信托公司、銀行資金也相對願意接受此類項目。

財通証券研究報告指出,在股市收益下降后,銀行理財需要不斷地尋求高收益資產,如優先股、信貸資產証券化產品等,但由於市場規模較小無法對理財需求形成足夠支撐。而貨幣市場、債券市場利率較低且走勢波動較大,非標收益則難增長且存在上限控制。

不過,在A股市場經歷了近期一輪大的調整后,“市場底開始筑成”的觀點開始出現,權益類資產估值也開始被重新評價。有銀行資管人士表示,在增加固定收益類資產比重的同時,不會放棄二級市場的機會,目前不少銀行都在重點研究和投資對接量化對沖產品。

“上証指數從6月份的5178點下跌到8月26日的2850點,市場經過了巨幅調整,資金已經非常謹慎,現在都在岸邊守候觀望。”上述券商人士表示,央行近日的“雙降”給市場注入了流動性,相信市場的底部也會開始在震蕩中慢慢筑成。(記者 周文靜)

(責編:羅知之、李海霞)


注冊/登錄
發言請遵守新聞跟帖服務協議   

使用其他賬號登錄: 新浪微博帳號登錄 QQ帳號登錄 人人帳號登錄 百度帳號登錄 豆瓣帳號登錄 天涯帳號登錄 淘寶帳號登錄 MSN帳號登錄 同步:分享到人民微博  

社區登錄
用戶名: 立即注冊
密  碼: 找回密碼
  
  • 最新評論
  • 熱門評論
查看全部留言

圖說財經|人民電視

  • 中國20人躋身全球科技富豪中國20人躋身全球科技富豪
  • 現實中的"動漫美女"現實中的"動漫美女"
  • 2015早稻單產略有提高2015早稻單產略有提高
  • 網購投訴暴增網購投訴暴增

24小時排行 | 新聞頻道留言熱帖