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央行打出釋放流動性組合拳 年內降准降息預期仍高企

閻 岳

2015年08月28日08:19    來源:証券日報    手機看新聞
原標題:央行打出釋放流動性組合拳 年內降准降息預期仍高企

8月25日,央行在公開市場進行了1500億元7天期逆回購操作,單日規模創2014年1月以來新高。27日,央行再次在公開市場進行了1500億元的7天期逆回購操作,但中標利率隨著降息也由之前的2.50%下滑至2.35%。總體來看,本周央行公開市場淨投放600億元﹔上周淨投放1500億元。

本周二央行宣布降息降准,次日還開展了短期流動性調節工具(SLO)操作,規模為1400億元,期限為6天,加權平均中標利率2.30%。

降准釋放流動性時點為9月6日(所釋放的流動性近7000億元),在降准流動性釋放之前,維持較大的公開市場投放量,意在穩定資金利率,對沖外匯佔款流出的影響。量價配合引導資金利率下行。

與SLO中標利率相仿,27日逆回購利率下調至2.35%,央行有通過貨幣量投放壓低資金利率意圖。

對於央行近日頻繁通過多種貨幣政策工具釋放流動性,業內人士表示,央行意在外匯佔款流出的背景下,積極通過多種工具平抑資金面,並且通過流動性的投放以壓低資金利率。尤其是在實體經濟產能過剩主體自身造血功能不足的情況下,維持一個較低的資金利率環境對經濟轉型升級是至關重要的。

中金公司認為,在外匯佔款顯著減少、財政存款持續增加的背景下,基礎貨幣投放渠道愈發閉塞,除了25日宣布即將降准50個基點外,央行今年年內還需大幅下調存款准備金率100個基點。

在降息降准、加大逆回購力度以及開展SLO等多項組合措施刺激下,資金面情況趨於寬鬆。27日,上海銀行間同業拆放利率(Shibor) 隔夜利率下降2.7個基點至1.7590%,1周利率下降3.1個基點至2.3980%,均呈較明顯的下降態勢。

央行外匯佔款7月下降3080億元,8月份可能下降更多,造成基礎貨幣的被動回籠。盡管此前央行通過逆回購、中期借貸便利等工具來調節流動性,但這些中短期工具與降准在期限、資金成本、市場預期調節等方面都有著很大差別,無法取代降准,更適合作為流動性微調工具來使用。

筆者認為,在現階段實體經濟和金融體系較為脆弱的背景下,央行有必要保持適度寬鬆的貨幣條件,以維護經濟金融穩定發展的市場預期。在外匯持續流出的背景下,央行年內仍可能進一步降准,並輔以中期借貸便利、抵押補充貸款等多種貨幣政策工具加強流動性支持力度,以進一步改善對實體經濟的傳導。此外,年內央行還可能再次降息以進一步降低實體經濟融資成本。

央行有關負責人8月25日表示,下一步,央行將繼續密切監測流動性變化,綜合運用各種工具組合適當調節流動性,保持流動性合理充裕和貨幣市場穩定運行,引導貨幣信貸平穩適度增長,促進經濟平穩健康發展。

(責編:羅知之、李海霞)


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