汇丰晋信:CPI表现平稳PPI持续回升 经济逐步转暖

事件：

国家统计局今日公布11月份经济数据，其中CPI同比上涨2.0%，PPI同比上涨-2.2%。

点评：

CPI表现平稳PPI持续回升。11月CPI同比增长2.0%，比10月份回升0.3个百分点，环比增长0.1%，基本符合市场的2.1%的一致预期。其中食品价格同比上涨3.0%，环比上涨0.4%。由于天气转冷，本月蔬菜价格环比回升，同比更是有10%以上的涨幅，而猪肉价格则环比回落，整个食品板块表现相对较为平稳。非食品价格同比上涨1.6%，环比上涨0.0%，非食品价格中通信工具价格指数有较大幅度的回落，而家庭服务及加工维修服务和水、电、燃料则有一定幅度的涨价。同期PPI同比-2.2%，基本符合市场预期。PPI指数的不断回升，也使得企业盈利持续改善，宏观经济逐步转暖。

经济逐步转暖明年通胀压力不大。PPI价格指数的持续改善，表明企业出售产品的价格持续回升，而从PMI等数据观察，工业企业的量也会逐步回升。量价的同步回升使得经济将逐步转暖。对于明年来说，目前我们认为由于货币增速平稳，经济改善的速度并不非常快，因此明年整体的通胀的压力不大。 

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