农银汇理曹剑飞：今年经济形势好于去年

　　两会期间，各界人士对中国经济未来走势众说纷纭，但投资者最关心的还是未来的资本市场行情会如何演绎。为此，记者采访了目前正在发行的农银汇理低估值高增长股票型基金的拟任基金经理曹剑飞。在采访中，他表示，“今年的经济基本面好于去年，投资环境也相应会有改善。”

　　曹剑飞指出，去年为了控制通胀，流动性持续收紧，经济经历了大幅回落，而目前则趋于企稳。同时，十八大和中央经济工作会议都已经落幕，政策环境较为稳定，因此，与去年进行比较，今年的投资环境相应会有改善。

　　去年三季度经济见底信号明显，从各项经济数据看，经济开始弱复苏，外围经济恢复持续，由此股市启动了一波行情。曹剑飞认为这一波行情主要有以下四点原因：首先，今年房地产固定资产投资增速好于去年，同时由于去年国内净出口对G D P贡献为负，今年出口会好于去年；第二，去年第三季度开始央行实行逆回购，人民币贬值预期逐渐消除，流动性逐渐宽裕；第三，从经济政策而言，十八大以及中央经济工作会议之后，经济政策预期稳定，给予市场一定信心；第四，新股暂时停发，也对市场产生一定正面影响。

　　2013年的通胀也是投资者关注的一大方面。曹剑飞表示，上半年不必忧虑，特别是现在央行正在采用的正回购措施，有利于通胀预期的改善。“农产品中最重要的是猪肉价格，一些业内人士都认为到下半年8、9月份才有可能明显上涨。因为猪肉价格具有周期性，去年下半年至今一直处于调整周期，供给并没有衰减，因此猪肉价格不可能涨幅过快，所以上半年不用对通胀太过担心。”

　　流动性方面，曹剑飞表示，去年央行收紧流动性，人民币贬值预期引起外汇占款及资金池外流，而12月份开始外汇占款增长，又使得流动性趋于宽裕。但从现在的数据分析来看，流动性最宽松的顶点已经过去。不过整体而言今年及未来几年形势将好过去年，因为“新的经济周期、政治周期将开始”。

　　具体到行业和板块上，曹剑飞观察认为，城镇化将成为新的经济周期的主线，因此，对于经济结构的调整也将继续进行。现在经济结构中，有相当一部分产业产能过剩，包括钢铁、水泥、玻璃等，却还有一部分产业处于稀缺中，包括机械设备等。他分析指出，很多行业由于各种因素进入后周期，经济见底后仍在调整中，以纺织服装、食品饮料等尤为突出，但目前这些行业的主要策略就是消化库存，只要库存周期调整完毕，就会迎来新的投资机遇。