去年全年新增貸款8.2萬億 社會融資結構生變

　　人民幣貸款佔比下降，信托貸款和企業債券融資佔比明顯上升

　　央行昨日公布數據，2012年中國社會融資規模達15.76萬億元，比2011年多2.93萬億元，其中，人民幣貸款增加8.2萬億元。不過，2012年12月新增貸款僅4543億元，比11月減少686億元，創2010年1月以來新低。分析認為，新增貸款增長乏力，主要因為債券等其他融資方式對信貸的替代作用越發明顯，社會融資總量仍顯著增長。預計銀行會在年初多放貸，1月新增貸款會有明顯增加，而央行可能在上半年小幅降息1次，並擴大存貸款利率的波動浮動。

　　去年12月新增貸款創三年新低

　　中國銀行戰略發展部高級經濟師周景彤表示，2012年全年貸款額略高於市場預期的7.5萬-8萬億元，主因四季度經濟趨穩回升，貸款需求有所增加，貸款需求相應增加。

　　而數據顯示，去年12月新增貸款增加4543億元，同比少增1863億元，較市場預測均值低約1000億元，不過該值或受信貸額度年底趨緊的影響，並不意味著信貸環境趨緊。“最后一個月的信貸對全年盈利貢獻不大，銀行放貸的積極性不高。”交通銀行金融研究中心研究員鄂永健表示，信貸減少可能有很多項目推遲到今年1月份，加之銀行也願意在年初多放貸，預計1月新增貸款有明顯增加。

　　鄂永健表示，展望2013年全年，經濟增速小幅回升背景下，實體經濟信貸需求平穩增長。預計貨幣政策保持穩健，但為防止投資過熱、避免房價大幅反彈，銀行總體信貸環境也不會過於寬鬆，准備金率不會大幅下調也對銀行信貸投放構成一定限制。綜合考慮供需兩方面因素，預計2013年信貸投放會適度增加，全年新增貸款在9萬-9.5萬億元。

　　非信貸融資方式佔比明顯上升

　　從去年12月數據來看，社會融資規模為1.63萬億元，同比多增3512億元，大幅高於2012年下半年以來的月度平均水平。對此，興業銀行首席經濟學家魯政委認為，這主要是信托貸款、企業融資等非人民幣貸款融資增加所致。

　　數據顯示，2012年全年人民幣貸款佔同期社會融資規模的52.1%，同比低6.1個百分點。而其他融資方式呈現此消彼長態勢：信托貸款和企業債券融資佔比分別提高到8.2%和14.3%，分別較2011年提高了6.6個和3.7個百分點。

　　“信托貸款增加較多主要是受2012年信貸總體偏緊的影響，部分企業轉而通過信托貸款融資。企業債券融資增加較多則主要是因為企業發債利率不高，很多大企業傾向於發債融資。”鄂永健表示。

　　上半年可能小幅降息1次

　　市場普遍預計今年下半年我國將進入新一輪物價上漲周期，在各種因素的累積下，下半年通脹將有所抬頭，屆時通脹壓力將成貨幣政策的掣肘。因此，對於今年貨幣信貸形勢，經濟學家普遍認為，為處理好穩增長和控通脹的平衡，2013年我國貨幣政策調控將呈現前鬆后緊的格局。

　　“預計基准利率保持基本穩定的可能性較大。由於存在進一步降低融資成本的需求，在上半年物價漲幅不高時可能小幅降息1次，利率下降0.25%。也可能進一步實施利率市場化，擴大存貸款利率的波動浮動。”鄂永健表示，“准備金率方面，主要考慮到年初信貸需求較大、一季度公開市場沒有到期資金投放且有逆回購到期以及物價漲幅年初尚不明顯，預計年初可能降准1-2次，每次0.5個百分點。”

　　中金公司首席經濟學家彭文生也預計，為降低全社會融資成本，今年上半年有1次降息和1-2次降准的政策操作空間。