中國大媽投資黃金眼光與專家一樣

　　前期瘋狂抄底的“中國大媽”正在哀嘆損失慘重時，數據顯示，對沖基金連續第二周提高加大投資下注黃金反彈。截止7月9日一周持倉報告顯示，投機者黃金期貨和期權淨多頭寸增長4.1%達到35,691手。即便投機空頭頭寸增長至歷史最高淨多頭寸仍然增長。由此可見，中國大媽沒必要灰心，他們的眼光與專家是一樣一樣的。（仇 智）

　　鷹派or鴿派 伯南克本周給出答案

　　■安 寧

　　誰的一句話能引發全球金融市場動蕩，全球股市暴跌？當屬美聯儲主席伯南克。

　　今年6月20日，在美聯儲議息會議后，伯南克一句“如果經濟走勢達到美聯儲的目標，美聯儲可能會在今年開始放緩史無前例的債券購買步伐”激起千層浪，全球市場出現了暴跌，美股更是大幅收低，三大股指跌幅均超2%，推升10年期美國國債收益率達到了22個月以來的新高，黃金價格則跌至2010年以來的最低價位。

　　7月11日，伯南克在發表演講時稱，因通脹率處於低位且失業率為7.6%，美聯儲有必要繼續維持寬鬆貨幣政策。話音剛落，股票期貨應聲上漲，而美國國債收益率也出現下跌。在伯南克講話結束后的三個小時內，黃金價格急速攀升3.02%，當周漲幅約5%，為2011年10月以來最大周漲幅。

　　“縮減QE”還是“繼續寬鬆”？伯老的言論似乎令投資者難以確切掌握美聯儲未來的動向。鷹派or鴿派？本周或可見分曉。

　　翻看伯老以前的言論可以發現，伯南克可謂一代“太極宗師”，從不會將話說死，每次的“金口玉言”總是講的模棱兩可，似是而非。但事實上，伯老的每個結論和預言都存在大量的前提條件和假設。

　　對於上周伯南克偏鴿派言論，伯南克告訴市場，盡管美聯儲可能放緩每月850億美元的購債項目，但聯儲官員們沒有拋棄對寬鬆貨幣政策的承諾。他預計，美聯儲在失業率跌至6.5%后的一段時間內不會加息。伯南克列出了維持寬鬆政策的幾大理由：高失業率，低通脹，以及"相當有限的"財政政策。

　　而追溯至上個月的美聯儲議息會議。美聯儲就曾明確表示對未來經濟回暖的擔憂：“近幾個月就業增長已經放緩，失業率仍居高不下，家庭支出增速較今年稍早有所放緩。盡管樓市有一些改善跡象，但仍承壓。”雖然如此，主流輿論在解讀美聯儲公告和伯南克講話時，把伯南克關於退出QE的前提條件看淡甚至忽略，對於美國經濟的發展前景盲目樂觀，甚至據此對貨幣緊縮政策提前做出了明確預期。

　　其實，仔細研究就可發現，伯南克很多觀點的前提條件被市場忽略。回顧當時伯南克的言論，市場核心的一種解讀就是：隻要有經濟數據配合，美聯儲就會開始逐步的縮減QE。

　　本周三和周四（7月17日和18日）伯老將分別在眾議院和參議院金融服務委員會就貨幣政策發表証詞陳述，希望通過此次証詞，我們能夠更為細致的剖析伯老和其團隊背后的真正意圖。一切懸念有待伯老講話給出答案。