巴菲特80歲能講六小時 分析投資者股票不賺謎團

一、巴菲特小故事

2009年，我和央視經濟半小時記者傅瑜到美國專訪巴菲特。這是中國媒體首次專訪巴菲特。5月2日，伯克希爾公司股東大會召開，從上午9點半到下午3點，巴菲特連續回答提問6個半小時。下午6點，我們專訪巴菲特半個小時。我發現，80歲的巴菲特反應仍然很快，說話仍然很快，思路仍然很清晰。為什麼80歲的巴菲特比很多三四十歲的年輕人身體更好精力更旺盛呢？

我認為最主要的原因是自制力，而且是高度的自制力。

一是工作上很自制。巴菲特從十歲開始做股票，原來也是搞技術分析，聽小道消息，后來拜師格雷厄姆，轉向價值投資，而且他還吸收費雪的成長股投資策略，形成自己的投資策略，就是集中投資超級明星股，長期持有。而大多數投資者都是做短線，快進快出，頻繁交易，持有很多隻股票，不斷換手。有幾個人願意像巴菲特那樣高度自制，隻集中投資幾隻股票，而且長期持有不動，幾年才做上一次交易呢？

二是飲食上很自制。巴菲特飲食比投資還要保守，隻吃自己熟悉的東西。即使是參加豪華宴會，面對一道道美食，也一動不動，隻吃自己熟悉的漢堡和薯條。他經常稱量體重，年輕的時候一天量過50次。孩子們小的時候，他就會向他們開出1萬美元的支票，然后承諾：隻要自己在某個日子前體重超過160斤，就會在支票上簽名，他們就能兌現支票，任意消費。於是兒子和女兒千方百計拿冰淇淋和蛋糕來誘惑他。但是對巴菲特來說，失去金錢的痛苦遠遠大於失去美食。巴菲特一次又一次開出支票，卻沒有一次體重超標而在支票上簽名。很多年輕人喜歡嘗試各種新奇的美食，卻從來不關心自己的體重。你願意為了控制體重，放棄近在眼前的美食嗎？

二、《道德經》大智慧

出生入死。生之徒，十有三﹔死之徒，十有三﹔人之生生，動皆之於死地，亦十有三。夫何故？以其生生之厚。蓋聞善攝生者，陸行不遇兕虎，入軍不被甲兵。兕無所投其角，虎無所用其爪，兵無所容其刃。夫何故？以其無死地。

這一章講的是，大部分人其實壽命可以長得多的，但是自己不愛惜自己，總是不做讓自己容易生壽的事，而做那些讓自己容易早死的事，暴飲暴食，上網熬夜，久坐不動，打架冒險，實質上是自己找死。總的來看，三分之一的人，受到老天爺保佑，順順當當安度一生。三分之一的人，沒有受到老天爺保佑，過早死亡。三分之一的人，出生時身體條件很好，受到老天爺保佑，本來能夠活很久，卻由於自己瞎折騰，把自己弄到容易致死的地方，結果也早死掉了。

他們為什麼本可以長生為什麼卻早死呢？就是因為他們求生的願望過於濃厚。一個典型的例子是，過去中國做皇帝的，普遍早死，就是生活條件太好了，吃得太好了，住得太好了，還經常煉仙丹吃補藥。相反，過去當和尚的，普遍長壽，一是住在荒山野外，環境好，空氣好。二是吃素，都是山上的野果，地裡的野菜，全部是有機的。三是除了念經修禪，沒有什麼事，心靜，少了很多煩惱。聽說那些善於養生保命的人，在陸地上行走時不會遇到見犀牛和老虎，在戰爭中也不會受到兵器的傷害，犀牛找不到地方去撞他，虎爪找不到地方去抓他，兵刃找不到地方去傷他。這是因為什麼緣故呢？因為他根本不去這些死亡之地。現在很多青年精英英年早逝，非常遺憾，但是其中有一部分原因是自己造成的。誘惑多煩惱也多，欲望大痛苦也大。為了很高的目標，付出了很高的代價。沒有了生命，還有什麼呢？

三、劉建位道解巴菲特

做股票的人都知道，長期來看，十個人做股票三個賺七個賠。大部分人本來身體可以好得多，大部分投資人本來業績可以好得多，為什麼卻業績平平甚至大虧呢？巴菲特分析主要原因是不自制亂折騰：

“過去35年來，美國企業創造出了非常優異的業績，(同期標普500指數上漲了12倍)，按理說，股票投資者應該很輕鬆就能賺到肥得流油的高回報：投資者隻需要做一件事就得了，就是一直長期持有上市公司的股票，用一種非常分散又成本很低的方式。買一隻指數基金，本來就可以輕鬆做到這一點。可是投資者根本不碰指數基金。很多投資者自己選股主動投資的業績只是平平而已，不少人還虧得很慘。我認為，投資者主動投資業績不好，主要有以下三個原因：第一，交易成本太高，這主要是因為投資者頻繁買入賣出過多交易，或者花在投資管理上的費用高得太多﹔第二，投資者做出投資組合管理決策是根據小道消息和市場潮流，而不是根據自己深思熟慮對公司進行量化分析評估﹔第三，採取根據股市走勢進進出出的投資方式，其特點是在錯誤的時間進入或退出股市，往往是在股市已經上漲很長一段時間后才買入，而在股市盤整或下跌相當長一段時間后卻賣出。投資者必須謹記，沖動和費用支出是投資者的敵人。如果投資者非得想要努力把握住進出股市的合適時機，他們應該努力去做的是，別人都貪婪時恐懼，當別人都恐懼時貪婪。”把股票想像成食物，你會更加明白。

(作者為匯添富基金公司首席投資理財師，本文僅為個人觀點，並非任何投資建議。)